화장품; 중국을 보는 2가지 관점

[맥가이버]

[신한투자증권 화장품, 섬유/의복 박현진]
화장품; 중국을 보는 2가지 관점
 
▶️ 1) 중국 단체 관광 유입 → 면세 등 국내 실적 회복 가능 
- 8/10 중국인들의 한국 단체 관광 재개 발표. 화장품사 주가 이틀 만에 10~30% 급등
- 8/15 중국 7월 소매판매 하회로 하반기 경기 부진 가능성 불거지면서 화장품사 주가 급등 직전 수준으로 회귀
- 하지만 중국인들의 단거리 해외여행 수요 회복으로 국내 면세, 내수 유통 채널 수혜 전망
 
▶️ 2) 중국 소비 침체 → 非중국 매출 증가로 리스크 상쇄
- 중국 로컬 소비 불안 요소 있지만, 화장품 브랜드사들의 중국 매출 비중 5년 전 대비 감소
- 주요 화장품 브랜드사들의 해외 매출 비중 50% 상회하지만, 중국 매출 비중은 25% 이하
- 대형사는 타사 대비 큰 편이지만, 구조조정과 브랜드 리뉴얼 성과가 투자 포인트
- 중소형사들의 실적 강세는 국내, 일본, 북미에서 나오는 성과들
 
▶️ 결론: 화장품 업종 업사이클 초기, 회복 강도의 문제
- 면세 회복 예상, 비중국에서의 매출 비중 증가로 화장품사 실적 호재 반영해 나갈 것
- 회복 강도 더딜 순 있어도 회복으로의 방향성 확실
- 아모레퍼시픽, 아모레G, 중소 브랜드사 긍정적
 
*원문 링크:  http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=318280