LX인터내셔널- 석탄가격 하락의 영향

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[NH/김동양] LX인터내셔널

[NH투자/김동양]LX인터내셔널- 석탄가격 하락의 영향

■ 녹색 전환 노력은 여전

- 물류 운임 약세, 석탄가격 하락에도 인니 및 중국 석탄 증산 한국유리공업 및 포승그린파워 실적 온기 반영 통해 실적 변동성 축소 중

- HMM 인수 관련 불확실성 있으나, 니켈광산 및 제련소 인수, 탄소배출권 사업 확대 등 ‘친환경 & 웰니스’ 사업 전환 노력은 여전. 2024년 PBAT법인(지분 20%) 생산 개시와 함께 점진적으로 현재의 저평가(배당수익률 6.7%, PER 3.9배, PBR 0.4배) 해소 기대

- 실적전망 하향(2024년 OP -6%), 사업가치 적용배수 변경(EV/EBITDA 3.1배→3.0배), 순차입금 확대 등 반영하여 TP 41,000원으로 하향 조정. 투자의견 Buy 유지

■ 3분기 실적 Preview: 석탄가격 하락의 영향

？ OP 1,194억원(-56% y-y) 컨센서스 하회 전망. 자원(OP 416억원, -57% y-y) 석탄가 하락(인니탄 -22% q-q, 뉴캐슬 -10% q-q) 영향이 인니 GAM 석탄 증산효과(+11% q-q) 상회 전망. 석탄 트레이딩 포함된 트레이딩/신성장(380억원, -54% y-y) 석탄가 약세 지속에도 LCD패널 시황 개선, 신규 인수기업 수익성 개선으로 전분기 수준 전망. 물류(398억원, -57% y-y) 운임하락 마무리로 전분기 수준 전망