아이센스(099190.KQ): 연속혈당 측정기 시장 진입 및 향후 고성장 기대

[주식 이야기]

하나금융투자 스몰캡팀

★ 아이센스(099190.KQ): 연속혈당 측정기 시장 진입 및 향후 고성장 기대 ★

원문링크: https://bit.ly/3kYIyvx

1. 글로벌 자가혈당 측정기 전문기업
- 아이센스는 2000년에 설립되었으며 BGM(자가혈당 측정기), POCT(현장진단기기) 등 체외진단기기를 주력으로 제조/판매하는 업체
- 2020년 기준 품목별 매출비중은 BGM 83%, POCT 17%를 차지하고 있으며 지역별 매출비중은 2021년 2분기 기준 해외 80%, 국내 20%로 수출주도형 기업
- BGM은 측정기기와 스트립으로 구성되어 있으며 측정기기는 수천~수만번 사용이 가능한 내구재, 스트립은 1회용 소모품의 특성을 띄고 있음. 따라서 스트립을 통해 지속적으로 이익을 창출하는 수익구조
- 2020년 기준 자사브랜드(CareSens) 52%를 차지하고 있으며 Walmart, Sanofi, CVS 등 OEM/ODM향이 48%를 차지
- POCT는 환자 가까이에서 혈액전해질, 혈액가스, 당화혈색소 혈액응고 여부 등을 신속하게 측정/진단할 수 있는 병원용 연계 제품으로 주로 중환자실, 수술실, 응급실에 사용

2. 연속혈당 측정기 시장 진입 기대감↑
- 중증도가 높은 1형 당뇨병 진단에 필요한 CGM(연속혈당 측정기) 승인이 2022년에 완료될 것으로 예상됨에 따라 신규시장 진출에 의한 실적 고성장이 기대
- CGM 시장은 중증 1형 당뇨병 환자의 가파른 증가세가 예상됨에 따라 2016년부터 2021년까지 CAGR +48.1%의 고성장이 예상되는 시장
- 계획대로 2022년 연속혈당 측정기가 유럽과 국내 시장에 출시 된다면 외형이 크게 성장할 것으로 기대
- 1) Dexcom, Abbott, Medtronic 등 소수의 공급자만 존재하는 과점시장 진입, 2) 국내 혈당측정기 제조업체 중 유일하게 연속혈당 측정기 시제품이 나온 상태이며, 3) 내년 글로벌 시장 판매승인이 완료될 가능성이 높은 만큼 아이센스의 밸류에이션 리레이팅 또한 가능할 것으로 판단

3. 2021년 매출액 2,305억원, 영업이익 358억원 예상
- 아이센스는 2021년 매출액 2,305억원(+13.1% YoY), 영업이익 358억원(+17.6% YoY)의 실적을 달성할 것으로 전망
- 1) 2021년 하반기 Walmart 향 ODM 공급 증가에 따른 매출액 고성장, 2) 혈액가스 분석기, 혈액전해질 분석기 등 POCT 제품 라인업 확대와 가정용 혈액응고 분석기의 성장세가 2021년의 양호한 실적을 견인할 것으로 예상

하나금융투자 스몰캡팀 드림