이수페타시스 (007660) 통신기술 고도화에 따른 MLB 산업 환경 변화

[주식 이야기]

이수페타시스 (007660) 통신기술 고도화에 따른 MLB 산업 환경 변화    
- 자료링크: https://bit.ly/3tpjph9 


▶️ 22년 연간 영업이익 556억원, 9년만에 사상최대 실적 갱신할 전망인데 반해 시총(유증 감안)은 2,400억원(22년 PER 7.8X)에 불과 
이번 Cycle에서 시총 4,000억원(PER 11.7X)은 무난할 것 

투자포인트 요약 
1) 통신기술 진화에 따른 MLB 고사양화에 따른 수혜가 동사에 집중 
2) 지난 7년동안 대규모 적자를 기록하던 중국법인은 최근 3년간 통신장비 중심으로 제품포트폴리오 재정비후 흑전 성공 
3) 이수엑사보드 철수는 연결 실적 개선뿐만 아니라 동사가 고사양화되고 있는 통신장비용 MLB 시장에 적극 대응할 수 있는 기회요인 


▶️ 통신기술 고도화에 따른 MLB 산업 환경 변화 
- Ethernet의 최대 전송 속도는 400Gbps까지 상향되면서, MLB는 26층 이상, VIPPO, IVH 등과 같은 특수 공정 제품에 대한 수요 급증 
- VIPPO, IVH는 기존 제품대비 단가가 1.5~2배에 달함. 


▶️ 글로벌 MLB 시장 규모 약 2조원 수준, 제한적인 Player 
- 20층 이상의 고다층 시장 또는 VIPPO/IVH공정에 대응 가능한 업체는 5개 미만으로 압축 
- 일본 Kyocera는 최근 MLB 사업을 철수했고, 한국 대덕전자(353200 KS)는 MLB보다는 반도체기판 시장에 집중 
- VIPPO 대응 가능 업체는 전 세계적으로 3~4개 업체에 불과  


▶️ 미/중 무역 분쟁에 따른 환경 변화 
주요 전방 기업들이 부품 소싱에 있어서 탈중국 움직임이 나타나면서 동사에 MLB 수주 집중 


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