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중국 [금융 비즈니스 월드] 화롱 부채 폭풍 금융 이벤트
http://cn.epochtimes.com/gb/21/4/17/n12886603.htm
[금융 비즈니스 월드] 화롱 부채 폭풍 금융 이벤트
[금융 및 비즈니스 세계] 왜 화롱의 달러 부채가 급감하여 Tencent의 부채 발행에도 영향을 미쳤습니까? Huarong 위기, 부채 구조 조정 또는 파산을 해결하는 방법은 무엇입니까? Huarong 채권의 하락이 중국 채권 시장의 역사적인 변화 인 이유는 무엇입니까? (에포크 타임즈 홍콩 뉴스 센터)
업데이트 2021-04-18 8:00 AM
레이블 : 금융 및 비즈니스 세계 , Huarong , 부채 , 홍콩 증권 거래소 , Ponzi 계획 , 자본 시장
[Epoch Times, 2021 년 4 월 17 일] 올해 초 화롱 전 회장 인 라이 샤오 민이 중국 공산당의 금융 부패 사건에서 처형 된 최초의 인물이되었고 자연스럽게 화롱은 외부 세계의 초점이되었습니다. 며칠 만에 Huarong Asset Management의 금융 위기는 새로운 강렬한 우려를 불러 일으켰습니다.
3 월 31 일 중국 화롱은 예정대로 2020 년 재무 보고서를 공개하지 못했으며, 4 월 1 일 홍콩 증권 거래소 의 거래 를 강제로 중단 했고 이에 따라 시장 반응이 강해졌다. 매각은 중국의 다른 해외 채권에도 영향을 미쳤습니다. 시장 은 Huarong이 부채 구조 조정을 겪고 있거나 심지어 파산이 투자자들에게 더욱 걱정되고 있다고 주장합니다.
외신들은 이번 화롱 사건이 중국 채권 시장의 역사적인 변화를 보여줬고 화롱은 시작에 불과하다고보고 있으며, 지속적인 반응은 중국 수백 개 금융 기관의 금융 블랙홀을 폭발시킬 수있다.
중국 화롱은 어떻게 되었습니까?
화롱의 해외 채권 매각
2020 년 재무 보고서를 예정대로 공개 할 수 없다는 점에 대해 Huarong은 결정해야 할 관련 거래가 있으므로 회계사가 2020 년 연간 성과 검토를 완료하려면 더 많은 정보와 시간이 필요하다고 설명했습니다.
Huarong은 "관련 거래"란 무엇을 의미합니까? Caixin.com은 보고서에서 Huarong과 규제 당국이 회사의 재무 구조 조정과 같은 주요 개혁 계획을 대주주 및 의사 결정 부서에보고하고 승인을 기다려야했기 때문에 연간 보고서를 작성하기가 어려웠다 고 말했다. 이것이 Huarong이 "관련 거래"라고 부르는 것입니다.
그 후, Caixin Weekly는 "The Hole Will Not Disappear automatically"기사에서 Huarong의 파산과 구조 조정 가능성에 대해 논의했으며, 이는 Huarong에 대한 시장의 관심을 더욱 불러 일으켰습니다. 15 일 정오 현재, Huarong의 미국 달러 채권 일부 가격이 달러당 60 센트 아래로 떨어졌고, 영구 채권의 구매 가격은 약 45 센트로 떨어졌습니다.
그리고이 영향력은 이미 퍼지기 시작했습니다. 블룸버그는 텐센트 홀딩스가 40 억 달러의 채권 발행을 연기하고 있다고 보도했으며, 현재 텐센트는 시장 상황을 모니터링하고 있으며 아직 정확한 거래 발행시기를 정하지 않았다.
업계의 거인으로서 Huarong의 금융 위기는 중국 기업 달러 채권 시장에 영향을 미칠 것입니다. AllianceBernstein Asset Management (AllianceBernstein)는 또한 Huarong이 중국 본토에서 체계적으로 중요한 기관이며 구조 조정이 전체 시장에 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.
국제 및 본토 신용 평가 기관이 등급 전망을 하향 조정했습니다.
중국 후 아롱의 재무 보고서 연기 이후 스탠더드 앤 푸어스, 무디스, 피치 등 해외 신용 평가 기관 (본토 신용 평가사 인 중국 청신 인터내셔널 등)이 화롱의 신용 평가 전망을 하향 조정했다.
Industrial Research는 중국-중국 통합의 현재 국내 채권 잔고가 약 2,245 억 위안이고 해외 부채 잔고가 약 233 억 달러라고 지적했습니다. 미국 달러 채권을 포함한 Refinitive 데이터에 따르면, Huarong은 올해 만기되는 168 개의 채권을 보유하고 있으며 총액은 약 1,082 억 위안입니다.
그렇다면 화롱은 어떤 회사입니까? 왜 본토에서 체계적으로 중요한 기관이라고 부르나요? 왜 위기가 있습니까?
China Huarong은 항상 위험한 사람들입니다
China Huarong은 1999 년 중국 공산당 정부가 4 대 국영 은행의 부실 자산을 처리하기 위해 특별히 설립 한 4 대 자산 관리 회사 중 하나입니다. 2012 년 중국 공산당 국무원의 승인을 받아 화롱 자산 운용 주식회사는 합자 유한 회사로 공식 변경되었으며 이후 화롱은 대규모 국유 재정 지주로 급속히 확장되었습니다. 2015 년 10 월, 실제로 재무부가 61 %를 소유하고있는 China Huarong이 홍콩에 상장되었습니다.
뜻밖에도 2018 년 라이 샤오 미안 전 당 비서관이 체포됐다. 수사 2 년 뒤 올해 1 월 뇌물 수수 혐의로 사형을 선고 받았다. 라이 샤오 민이 신고 한 뇌물 총액은 약 1.8 위안이었다. 그는 중국 공산당의 "재정적 탐욕 우선"이라고 불렀습니다. 그리고이 사건은 또한 Huarong의 부채 위기 의 골칫거리를 심었습니다 .
이틀 전 로이터 통신은 라이 샤오 미안이 조사 된 이후 화롱의 책에서 공개 된 위험은 빙산의 일각에 불과하며 "과거의 뛰어난 성과는 실제로 허위 계정을 만들고 허위 운영 결과를보고하는 것이었다"고 전했다.
화롱 부는 2018 년부터 리스크 조사를 시작했다. 재무 보고서에 따르면 영업 이익에서 부실 자산 처분 소득의 비율이 점차 증가하고있다 .2018 년에는 그 비율이 60 %로 대폭 증가한 이후 2019 년에는 62 개로 증가했습니다. %. 그러나 Huarong의 2020 년 결과가 연기되면서 다시 한 번 시장의 우려가 제기되었습니다.
설립 초기에 화롱은 중국 공산당이 재무 적 리스크를 해결하는 데 사용했지만 이제 화롱 자체가 리스크로 가득 차 있는데 화롱은 어떻게 해결할까요?
2020 년 중간 보고서에 따르면 Huarong의 총 자산은 1 조 7000 억 위안을 초과하여 4 대 자산 관리 회사 중 1 위를 차지했으며 대출 잔액이 7,000 억 위안을 초과했습니다. 현재 Huarong 시장의 주요 관심사는 대규모 부채 구조 조정 또는 파산 가능성에 있습니다.
이에 대해 많은 국내 투자자들이 낙관적이라 미화 부채가 이미 충격을 일으켰지 만 화롱의 위안화 채권은 침착했다. 기존 규모가 약 1,225 억 위안 인 국내 채권은 미화의 눈사태를 보지 못했다. 부채.
그러나 사모 펀드 High Entropy Capital의 Deng Hao 회장은 예금자 및 금융 시장과 관련된 은행과 같은 기업이 이전에 문제를 해결하기 위해 구조 조정 방법을 채택했으며 적어도 Huarong이 직면 한 문제를 과소 평가해서는 안된다고 믿습니다.
Reuters 보고서는 Huarong의 "위험 블랙홀"을 고려할 때 자구 구조에만 의존하는 것이 명백히 어렵다고 생각합니다. 반면 Huarong은 이미 시스템 중요성의 특정 특성을 보유하고 있으며 많은 재정 라이센스 자원을 보유하고 있기 때문입니다. , Huarong 또한 실제로 파산하지 않을 것이며, 더 가능성이 높은 계획은 "백기사"가 개편을 주도하고 활력을 되 찾을 때까지 기다리는 것입니다.
그러나 조직 개편이든 파산이든 불운 한 것은 중국인인데 왜? 중국 공산당은 위기를 해결할 수 없기 때문에 위험을 계층을 통해서만 전달할 수있어 중국 국민이 실패에 대한 대가를 지불 할 수 있습니다. Huarong 자체의 존재가 그 예입니다.
20 여년 전 중국 공산당 4 대 국영 은행의 부실 대출 비율은 약 50 %로 높았다. 따라서 중국 공산당은 거대한 부채 경제 위기를 은폐하기 위해 1999 년에 화롱, 만리장성, 동팡, 신다 등 4 대 자산 운용사를 설립하고 4 대 중 부실 자산 1 조 4000 억 위안을 인수했다. 주요 은행.
하지만 진짜 테이커는 누구입니까? 표면적으로는 재무부와 중앙 은행이 4 대 자산 운용사에 자금을 지원 한 것으로 보이지만, 본질적으로 모든 중국인이 과세와 화폐 인쇄를 통해 청구서를 지불하게하는 것은 중국 공산당이다. 4 대 자산 운용사들은 다시 한번 미 회수 된 불량 은행 채무를 재무부의 "공유 계좌"로 떼어 내고 이른바 "정부 부채"가되었고 결국 모든 중국인이 부담했다.
2018 년 셀프 미디어의“재정적 진실”은 또한 4 개의 국영 자산 운용사가 중국 경제 전체를 중국 공산당이 통제하는 핵심이며 복잡한 지분 구조가 독특하다는 사실을 밝혔다. Cinda는 실제로 520 개 회사를 통제하고있다. , 그리고 Huarong은 실제로 520 개의 회사를 통제하고 있습니다. 353 개의 회사를 통제하고 Dongfang과 Great Wall은 실제로 각각 1,000 개 이상의 회사를 통제하고 있습니다.
서양 언론의 태도는 드물고 날카로운 발언이 머리에 못을 박았다
그러나 화롱 달러 부채 위기 발발에 대한 서구 언론의 태도는 매우 흥미 롭다. 그 이유는 과거에 외국 언론이 중국 금융 산업의 문제점과 위험을 이렇게 예리하게 지적한 적이 없기 때문이다.
예를 들어, 4 월 16 일, "월스트리트 저널"은 헤드 라인이 "중국의 나쁜 은행 패닉, 정부가 여전히 그것을 관리하고 있습니까?"라고 보도했습니다. 부제목은 : 정부 지원은 중국 금융 시스템의 중요한 기둥입니다. 그것이 존재한다고 믿으면 상황이 빨리 무너질 수 있습니다.
보고서에 따르면 2017 년 말까지 5 년 동안 Huarong 매출의 복합 연간 성장률은 40 %로 같은 기간 Amazon의 연간 매출 성장률 24 %보다 높았습니다. 이 위험한 고속 성장 모델을 추구하기 위해 Huarong은 선택의 여지가 거의 없습니다. 2020 년 6 월 이전 12 개월 동안 Huarong은이자를 지불하기 위해 현금으로 94 억 3 천만 달러를 지출했습니다. 중국의 금융 산업에는 부채가 많고 부채 지급 능력을 유지하기 위해 극도로 빠른 성장을 추구하는 기관이 많이 있습니다.
이 보고서는 또한 중국 공산당 정부가지지를 반복하더라도 국제 투자자들이 진정으로 이해하지 못할 수있는 시장, 모든 것이 불투명 한 정치적 계산에 기인 할 수있는 시장에 실제로 참여해야하는지 여전히 고려해야한다고 경고했다.
블룸버그는 또한 4 월 14 일 보고서에서 중국의 신용 시장이 수십 년 동안 신조를 가지고 있다고 말했다. 중앙 기업이 곤경에 처하면 항상 구출 될 것이다. 그러나 이제 투자자들은 그렇게 확신하지 않습니다. 화롱 채권의 하락은 세계에서 두 번째로 큰 신용 시장의 역사적 변화를 보여줍니다. 즉, 정부 지원이 감소함에 따라 국영 기업이 중국 최대 부도의 원천으로 민간 기업을 대체하고 있습니다.
피치의 데이터에 따르면 2020 년 중국 국영 기업은 국내 채권 채무 불이행 규모의 57 %를 차지하는 사상 최고치 인 795 억 위안을 기록했다. 올해 1 분기까지이 비율은 더 늘어났다. 72 %로 증가했습니다., 그리고 1 년 전이 비율은 8.5 %였습니다. 지난해 말 기준 국영 기업의 국내 채권 미 결제액은 3 조 달러로 전체 잔액의 91 %를 차지한다.
사실, 2019 년 톈진 톈우 그룹의 계약 위반은 정부의 구조 의지가 감소한 획기적인 사건으로 간주됩니다. 최근 몇 년 동안 중국 공산당 정부가 막대한 부채 부담으로 인한 막대한 재정적 위험을 완화하기 위해 디 레버 리징을 시행함에 따라 정부의 국영 기업 구조도 약화되었습니다.
현재의 경제 침체와 세금 감면의 맥락에서 중국 공산당 정부는 모든 국유 기업을 지원할 충분한 재원을 갖고 있지 않습니다. 따라서 무디스 분석가들은 중국 공산당의 새로운 생각은 다음과 같다고 생각합니다. 위험을 완화 할 필요는 없기 때문에 앞으로 더 많은 국영 기업이 채무 불이행이 예상됩니다.
중국 공산당이 화롱을 구하려고할까요?
그렇다면 CCP가 Huarong을 도울까요?
우리의 분석에 따르면 지금까지 계약을 위반 한 국영 기업 중 화롱만큼 체계적인 중요성이 높지 않은 것으로 간주되는 기업은 없으며 중국 당국은 여전히 외국 자본을 사용하여 생존을 위해 수혈을해야합니다. Huarong을 지원할 수 있습니다.
블룸버그는 중국 공산당 재무부가 국부 펀드 중국 투자 공사의 자회사 인 후 이진 중부에 지분 양도를 고려 중이라고 보도했지만,이 계획은 국무원의 승인을 기다려야하고 변수.
그러나 중국 공산당이 움직일 의사가 있더라도 외국인 투자자들이 감히 투자를 계속할 것인가?
"월스트리트 저널"이 보도 한 바와 같이 중국 금융 기관의 급속한 성장은 " 폰지 계획 "이며, 그들의 발전과 성장은 자체 수익성에 의존하지 않고 지속적인 차입을 통해 이루어집니다. 따라서 이것은 또한 그들이 더 이상 돈을 빌릴 수 없을 때 사기를 유지할 수 없다는 것을 의미합니다.
그렇다면 월스트리트 저널과 블룸버그는 오늘날까지 중국 국영 기업에 무슨 일이 일어나고 있는지 만 이해했을까요? 당연히 아니지. 지난 수십 년 동안 중국 공산당과 월스트리트가 서로 공모하지 않고 상호 이익을 전달하지 않았다면 공산당은 어떻게 그렇게 빠르게 전 세계적으로 영향력을 확대 할 수 있었을까요?
그렇다면 왜이 시점에서 서양 언론은 진실을 밝혀야할까요? 물론 한 가지 이유는 세계를 장악하려는 중국 공산당의 야망이 이미 미국과 다른 서방 국가들이 위협을 느끼게했기 때문입니다. 중국 공산당의 적을 진지하게 받아들이고 모든 측면에서 중국 공산당의 도전에 대응해야합니다. 그리고 또 다른 이유는 아마도 중국 공산당의 금융 위기가 이미 언제든 완전히 폭발 한 화산 분화구에 있고 진실을 더 이상 숨길 수 없기 때문일 것입니다.
그러나 어떤 이유로 든 진실에 노출 된 중국 공산당의 경제 성장 모델이 여전히 공산당의 국영 기업들이 국제 자본 시장에서 계속해서 허풍을 부리고 속이는 데 도움이 될 수 있을까요? 중국 공산당의 좋은 날이 다가오고 있다고 생각합니다. 이러한 의미에서 Huarong 위기는 중국 채권 시장의 역사적인 변화를 나타냅니다.
기획 : Xu Qiaoru, Yu Wenming
앵커 : Wei Ran
작가 : Li Songyun, Li Mingxin,
금융 , 경영 및 경제 연구소, 금융 및 비즈니스 세계 : http://bit.ly/3hvUfr7
담당 편집자 : Lian Shuhua