프로텍 : Advanced PKG 성장에 따른 최대실적 전망

[주식 이야기]

교보증권 미드스몰캡 김민철]

프로텍 : Advanced PKG 성장에 따른 최대실적 전망*  

▶️ Advanced PKG 수혜
프로텍은 다양한 칩의 후공정에 사용되는 디스펜서 전문기업. 디스펜서 시장 특성은 1) 전방산업이 반도체 후공정, 휴대폰 관련 칩, LED 등으로 다양하여 특정 산업 싸이클 하락위험이 비교적 낮고, 2) Advanced PKG(Appendix 참조) 채택 증가에 따라 고성능 디스펜서 수요 증가. 디스펜서는 Underfill 공정 등에서 사용되며, TSV기술을 활용한 HBM(반도체 후공정) 및 SiP(휴대폰 통합 통신칩, 카메라 모듈) 등 첨단화된 패키지로 진화할수록, 정밀도와 속도가 높은 고성능 디스펜서가 사용되기 때문

▶️ 1H21 영업이익률 31.7%
1H21 매출은 YoY 170% 성장한 948억원, 영업이익은 YOY 1,186% 성장한 301억원 달성. 이는 ASE, Amkor, StarsChipPAC 등 OSAT 업체들의 Capex 증가에 의한 것으로 파악. 반도체 후공정 투자는 전공정 투자 후 약 1년~2년 후행 하는 경향이 있어 최근 비메모리 투자와 관련된 후공정 투자는 당분간 지속될 것으로 판단 또한 고객사가 다양하여 특정 고객사로부터 단가인하 압박은 제한적일 것으로 예상되어 30% 이상의 높은 영업이익률을 유지할 수 있을 것으로 판단

▶️ 2021년 매출액 1,850억원, 영업이익 550억원 전망
2021년 매출은 YOY 114% 증가한 1,850억원, 영업이익은 YOY 257% 성장한 550억원 전망. 이는 1) 코로나 이후 휴대폰 관련 투자 감소에 대한 기저효과가 기대되는 점, 2) 반도체 후공정 투자가 당분간 지속될 것으로 예상되는 점, 3) 통상적으로 고객사에서 집행된 투자금액의 사용이 하반기에 몰리는 점, 4) 2분기말 재고자산이 전 분기 보다 높다는 점 등을 고려하여 전망

▶️ 지속성장 준비 중
현재 일부 리플로워 및 다이본더 등 반도체 후공정 장비 매출이 발생하고 있으며, EMI 차폐 등 반도체 후공정 관련 포트폴리오를 구성하여 지속적으로 개발 중

보고서 링크 : http://asq.kr/zLHkCf