요아킴 나겔(Joachim Nagel): 변화하는 세계에서의 무역 과제

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요아킴 나겔(Joachim Nagel): 변화하는 세계에서의 무역 과제

2023년 11월 7 일 런던 독일-영국 상공회의소에서 Deutsche Bundesbank 총재 Joachim Nagel 박사의 연설 .

중앙은행 연설  |  

2023년 11월 20일

요아킴 나겔 (  Joachim Nagel)

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1. 소개

각하, 신사 숙녀 여러분, 마이클 아서 경, 친절한 소개에 진심으로 감사드립니다. 오늘 제가 귀하의 손님이 되어 기쁘게 생각합니다.

19세기 중반, 러시아의 차르 니콜라이 1세는 오스만 제국을 묘사하기 위해 유럽의 "병자"라는 표현을 만들었다고 알려져 있습니다. 20세기 동안 많은 다른 나라들도 그 의심스러운 명예를 누렸습니다. 특히 1960년대와 1970년대에는 영국이 그 중 하나였습니다. 이 용어는 러시아 자체에도 적용되었습니다. 그리고 프랑스, ​​독일, 그리스, 포르투갈, 이탈리아를 수십 년 동안 유럽의 병자로 언급하는 출처가 있습니다.

2 독일은 유럽의 병자가 아니다

현재로 빠르게 돌아가면 평론가들은 독일을 다시 유럽의 병자라고 지적했습니다. 현재 데이터 공개는 이러한 견해를 확증하는 것으로 보입니다: 민간 소비 정체; 약한 외국 수요로 인해 수출이 감소했습니다. 건설업계는 투입단가 급등과 금융비용 증가로 어려움을 겪고 있는 것으로 알려졌다.

국제통화기금(IMF), OECD 등 대부분의 기관에서는  2023년 독일 경제가 위축될 것으로 예상하고 있다. 이들의 평가에 따르면 이러한 쇠퇴를 겪는 유일한 주요 국가는 독일일 것이다.

독일이 실제로 많은 도전에 직면해 있다는 사실은 부인할 수 없습니다. 그러나 동시에 독일을 유럽의 병자라고 부르는 것은 잘못이라고 생각합니다. 우리의 분석에 따르면, 현재 침체의 대부분은 에너지 가격 충격의 여파와 부진한 외부 수요에 기인할 수 있습니다.

강력한 산업 기반과 활발한 국제 무역 활동을 고려할 때 이 두 요인 모두 독일에 특히 큰 타격을 주고 있습니다. 제조업 부문은 독일  GDP 의 18%를 차지하는데, 이는 영국보다 약 2배 높은 수치입니다. 독일의 수출입 총액은 GDP만큼 높으며 , 영국 은 GDP 의 3분의 2를 차지합니다 . 1 그러나 에너지 가격 충격과 부진한 외부 수요 역시 일시적인 현상으로 나타나며 반드시 구조적인 측면은 아닙니다. 내년에 대한 예측은 이를 강조합니다. 그들은 일반적으로 경제가 다시 성장할 것으로 예상합니다.       

그러나 그럼에도 불구하고 구조적인 관점에서 볼 때 몇 가지 과제가 있습니다. 이는 독일에만 국한된 것이 아닙니다. 많은 국가가 기후 변화, 디지털화, 인구 노령화, 무역 분열 등 세계화에 잠재적인 영향을 미칠 수 있는 문제 중 일부 또는 전부에 직면해 있습니다.

오늘은 후자에 초점을 맞추고 싶습니다. 독일의 성장 전망에 있어서 탈세계화 위험은 특히 심각합니다. 그 경제는 다른 많은 나라들보다 무역에 훨씬 더 개방적입니다. 따라서 세계 무역 환경의 변화가 독일의 성공을 위한 중요한 매개 변수라는 것은 전혀 놀라운 일이 아닙니다.

3 세계 무역 환경의 변화

이러한 변화는 장기적인 추세와 갑작스러운 사건이 발생하면서 지난 몇 년 동안 포괄적이고 광범위하게 이루어졌습니다. 글로벌 금융위기 전까지 국제 무역은 세계  GDP를 훨씬 능가했습니다. 어떤 의미에서는 국제 무역이 세계 경제를 촉진하고 있었습니다. 그 이후로 우리는 그 역할이 감소하는 것을 목격했습니다.

이러한 변화의 대부분은 상당히 기술적인 현상으로 설명될 수 있습니다. 즉, 신흥 시장 경제는 더 이상 작은 경제일 필요는 없습니다. 이는 전 세계  GDP에서 차지하는 비중이 점점 커지고 있음을 나타냅니다. 그러나 선진국에 비해 그들은 일반적으로 자체 생산에 외국 투입물을 더 적은 비율로 사용합니다. 따라서 신흥 시장 경제로의 경제성장 전환은 세계 무역 증가율과 글로벌 활동 증가율을 자동으로 감소시켰습니다.

최근 주목받고 있는 요인 중 하나는 보호무역주의의 증가라는 인식입니다. Global Trade Alert의 연구원들은 수년에 걸쳐 수백 건의 개별 무역 정책 조치를 "자유화" 또는 "유해"로 분류하는 지루하지만 통찰력 있는 작업을 수행했습니다. 그러한 개입의 수가 엄청나게 증가했습니다. 실제로 불과 10년 만에 10배나 증가했습니다. 그리고 이러한 증가의 대부분을 차지하는 것은 "해로운" 개입이었습니다. 차별적인 무역 행위는 자유주의적인 무역 행위보다 훨씬 많습니다.

이러한 장기적인 발전은 브렉시트(Brexit), 코로나바이러스 대유행, 우크라이나 전쟁 등 여러 가지 충격으로 인해 더욱 두드러졌습니다. 이러한 모든 사건은 공급망의 중요한 종속성을 드러냈습니다.

4 가치사슬의 역할

국제 공급 메커니즘의 역할을 더 깊이 살펴볼 가치가 있습니다. 글로벌 가치 사슬은 어떻게 발전했나요? 왜 그들은 국제 무역의 중심에 있습니까? 그리고 회복력 측면에서 그들은 어떤 어려움에 직면하고 있습니까?

글로벌 가치 사슬은 전 세계에 퍼져 있는 생산 프로세스를 나타냅니다. 프로세스의 다양한 단계가  세계 각지에서 이루어지며 각 단계는 최종 제품에 가치를 더합니다.

예를 들어, 중국에서 조립된 스마트폰은 칠레의 금속, 네덜란드의 기계를 사용하여 제조된 싱가포르의 칩, 한국의 디스플레이, 인도의 컴퓨터 코드, 여기 런던의 화물 보험에 의존할 수 있습니다. 따라서 필요한 기술과 자료를 쉽게 이용할 수 있는 곳에서 활동이 세분화되어 수행됩니다.

여러 가지 요인이 글로벌 공급망에 순풍을 안겨주었습니다. 신흥 시장의 임금은 훨씬 낮았고 운송 비용도 낮아졌습니다. 또한 향상된 통신 기술을 쉽게 사용할 수 있게 되었고 이를 통해 글로벌 생산 프로세스의 조정이 쉬워졌습니다.

이러한 국제적인 작업 공유 모델은 특히 세기가 바뀔 무렵에 번성했습니다. 중국은 2001년에 세계무역기구(WTO)에 가입했고, 다른 많은 신흥 시장 경제도 이 무렵 글로벌 생산 프로세스에 통합되었습니다. 

따라서 글로벌 가치 사슬이 중심적인 역할을 담당하게 되었습니다. 이는 국제 무역의 3분의 2를 차지합니다. 2  각 국가가 최종 재화와 서비스를 생산하여 이를 해외 소비자에게 수출하는 국제 무역에 대한 보다 전통적인 관점은 나머지 3분의 1에 불과합니다.

무역의 글로벌 통합을 강화하는 것은 상호 이익이 되었습니다. 글로벌 가치 사슬의 부상은 국가들이 비교 우위를 활용할 수 있는 분야를 전문화하는 데 도움이 되었습니다. 따라서 국제 무역은 생산성과 경제 성장을 촉진했습니다. 따라서 글로벌 가치 사슬은 신흥 시장 경제에서 빈곤을 줄이는 데 핵심적인 힘이 되어 왔습니다. 3 동시에 선진국도 이익을 얻었습니다. 기업은 글로벌 가치 사슬이 제공하는 기회를 활용하여 경쟁력을 향상했습니다. 소비자는 더 좋은 가격에 다양한 상품을 구입할 수 있게 됐다.

그러나 최근 몇 년 동안 글로벌 가치 사슬은 여러 측면에서 도전을 받고 있습니다. 예를 들어, "불공정한" 관행과 보조금에 대한 논쟁이 있어 왔습니다. 더욱이, 생산 이전으로 인해 일부 지역에서는 사람들의 일자리가 손실되어 전망이 암울해졌습니다. 이 지역의 사람들은 종종 세계화에 반대하는 경향이 있었습니다.

그러나 특별한 관심이 필요한 한 가지 주제는 공급망의 탄력성에 관한 것입니다. 이러한 탄력성에 대한 의문이 점점 커지고 있습니다.

코로나바이러스 팬데믹 기간 동안 우리는 공급망, 특히 중국 공급망의 심각한 붕괴를 목격했습니다. 그곳 당국은 엄격한 봉쇄 조치를 취했습니다. 공장과 항구가 폐쇄됐다. 이러한 혼란은 필연적으로 단기적으로 심각한 부정적인 영향을 초래했습니다.

마찬가지로 지정학적 불확실성이 커지면서 소수의 국가에서만 수입되는 주요 수입품에 대한 인식이 높아지고 있습니다. 독일의 경우, 국가가 러시아 에너지 수입에 얼마나 의존하고 있는지 깨닫는 것은 일종의 경각심을 불러일으키는 신호였습니다.

극단적인 경우는 거의 모든 수입품이 단일 공급업체에 집중되는 상황입니다. 예를 들어, 중국은 희토류 정제 용량의 90%를 통제하는 것으로 추정됩니다. 4  제가 우연히 중국을 예로 든 것은 아닙니다.  중국은 지배적인 공급자이자 지배적인 구매자로서 광범위한 산업에 걸쳐 글로벌 가치 사슬에서  가장 중요한 관문으로 간주됩니다 .

5 공급망 탄력성을 해결하는 방법

우리가 계속해서 국제 무역의 혜택을 누리고 싶다면 
이것이 우리가 해결해야 할 문제입니다. 그건 쉽지 않을 거예요.

우선, 우리는 단기적인 중단과 영구적인 의존성을 구별해야 합니다. 팬데믹으로 인한 혼란은 고통스러웠지만, 기업이 이후 경험한 수요의 큰 변화에 적응할 수 있었던 것은 바로 이러한 글로벌 가치 사슬 때문이었습니다. Bundesbank 연구원들은 깊게 연동된 가치 사슬이 이러한 새로운 요구에 신속하게 적응하는 데 큰 도움이 된다는 것을 발견했습니다. 5  원격근무에 필요한 IT 장비를 생각해 보세요  . 그러나 테스트 키트, 안면 마스크 및 기타 개인 보호 장비도 갑자기 필요해졌습니다. 이는 결과적으로 회복을 지원했습니다.

경험한 문제의 부산물로 기업은 이제 위험 평가를 업데이트했습니다.
그들은 특정 공급업체에 대한 의존도를 줄이기 위해 생산 네트워크를 재구성하기 시작했습니다  . 이는 복잡한 작업이며, 많은 경우 "더 견고하다"는 것은 "더 비싸다"는 의미일 수도 있습니다. 6 그러나 더 큰 탄력성을 보장하는 것은 본질적으로 이러한 시장 중심 접근 방식입니다. 섬세한 균형을 이룰 수 있게 해줍니다. 공급망은 다양화되고 필요한 경우 재조정될 것입니다. 동시에 시장의 힘은 기업이 너무 고립되는 것을 방지할 것입니다.

불행하게도 이 조치에는 한계가 있습니다. 원자재와 에너지 수입은 다각화하기 어려울 수 있습니다. 그 이유는 이러한 천연자원이 전 세계에 고르게 분포되어 있지 않기 때문입니다. 중간 투입물을 생산하는 다른 주요 산업도 고도로 집중되어 있습니다. 이러한 경우 공급망 재구성에 드는 전환 비용이 매우 높을 수 있습니다. 단일한 새로운 생산 라인을 구축하는 데 수십억 유로의 노력이 필요할 수 있는 반도체 산업을 생각해 보십시오.

동시에, 단일 소스 국가에 과도하게 의존하는 것은 지정학적 관점에서 문제가 되는 경우가 많습니다. 탄력성을 높이기 위한 정책 개입이 정당화될 수 있는 것은 대안이 제한된 이러한 전략적 산업에 대한 것입니다. 유럽연합은 바로 이러한 목적을 위해 개방형 전략적 자율성 프레임워크를 고안했습니다. 취약성을 정확히 찾아내고 표적화된 지원을 허용할 수 있습니다.

그러나 이 전략의 "개방" 부분과 "자율" 부분 사이에는 명백한 마찰이 있습니다. 이 두 가지 측면 사이에서 적절한 균형을 맞추는 것은 필연적으로 논쟁을 불러일으킬 것이며 심지어 의견 차이도 발생할 수 있습니다.

한편으로는 공급망을 탄력적으로 만드는 측면에서 아직 해야 할 일이 많습니다. 최근 독일 기업을 대상으로 한 Bundesbank 조사에서는 중국의 중요한 투입을 줄일 수 있는 범위가 제한되어 있음을 강조합니다. 거의 절반에 가까운 제조업체가 생산이 중국의 중간 제품에 달려 있다고 보고했습니다. 그들 중 80%는 이러한 입력을 대체하는 것이 적어도 어려울 것이라고 주장합니다. 7

다른 한편으로, 우리는 세계화의 확실한 이점을 상기해야 합니다. Brexit이 보여주었듯이 광범위하게 확립된 무역 패턴에서 벗어나는 것은 엄청난 비용을 초래하며 모든 사람에게 큰 불편을 안겨줍니다. 나는 그 결과에 대해 깊이 생각하지 않을 것입니다. 그러나 그 에피소드는 국제 협력을 중단하는 데에는 상당한 비용이 따르기 때문에 최대한 주의를 기울여 고려해야 한다는 점을 분명히 보여 줍니다.

어떤 경우에는 이 가격표가 다른 더 긴급한 목표에 의해 정당화될 수 있습니다. 예를 들어 침략 전쟁을 일으키거나 테러를 조장하여 국제 질서를 노골적으로 위반하는 국가와의 정상적인 무역은 있을 수 없습니다. 선출된 대표로서 정치인은 더 큰 이익을 위해 무역을 제한하기로 결정할 수 있습니다. 그러나 이러한 경우는 규칙을 입증하는 예외입니다. 

일반적으로 개방형 규칙 기반 거래 시스템을 계속 유지해야 할 충분한 이유가 있습니다. 이를 위해서는 세계무역기구(WTO)가 새로운 문제에 맞게 규칙서를 조정할 수 있어야 합니다.

오늘날 개방적이고 규칙 기반 시스템에 대한 이러한 약속은 많은 정부의 의제에서 밀려난 것 같습니다. 나는 이 개방형 규칙 기반 시스템이 매우 중요하다고 생각한다는 것이 분명해졌기를 바랍니다.

6 통화정책과의 관련성

이제 여러분은 자문할 수도 있습니다. 이 모든 것이 중앙은행에 중요한가요? 그리고 여기서 통화정책은 어떤 역할을 할 수 있습니까?

첫 번째 질문에 대해 저는 그렇다고 답하고 싶습니다. 이 모든 것이 중앙은행에게는 매우 중요합니다. 이론적 관점에서 볼 때, 국제적인 노동 분업이 인플레이션을 완화할 수 있는 이유는 여러 가지가 있습니다. 예를 들어, 수입품 가격이 저렴하거나, 경쟁이 심해지거나, 투입 비용이 낮아지기 때문입니다. 그러나 경험적 증거는 다소 모호합니다. 우리가 본 것은 공급망의 일시적 중단 및 재편성, 그에 따른 부족 현상이 수입 가격 상승에 반영되었다는 것입니다. 그리고 이는 최근 인플레이션 사건에서 주목할만한 역할을 했습니다.

이는 통화정책이 무엇을 할 수 있는가라는 두 번째 질문으로 이어집니다. 인플레이션 급증이 예상보다 완고하다는 것이 분명해졌을 때, 유로시스템은 강력하게 행동했습니다. 지난해 7월 이후 유례없는 금리 인상이 잇따랐다. 단 14개월 동안 정책 금리는 450bp 인상되었습니다. 10월 마지막 회의에서  ECB  이사회는   기존 방침을 유지하고 금리를 그대로 유지하기로 결정했습니다. 합리적인 수준의 긴축정책을 달성했고 지난 몇 달 동안 인플레이션 압력이 어느 정도 가라앉았기 때문에 이는 타당한 것으로 보입니다.

그럼에도 불구하고, 유로 지역의 인플레이션율은 여전히 ​​너무 높습니다. 그리고 그들은 너무 오랫동안 너무 높았습니다.  최근 ECB 직원 전망 의 전체 기간 동안 인플레이션은 여전히 ​​목표치를 초과할 것으로 예상됩니다  . 활발한 임금 상승과 노동 공급 감소가 결합되어 압력이 계속 높아질 것입니다.

경계심을 유지하는 것이 필수적입니다. 우리가 알고 있듯이 통화정책 조치가 완전한 효과를 가시화하려면 시간이 걸립니다. 전망을 둘러싼 많은 불확실성이 존재하며, 인플레이션 전망이 예상보다 높게 나타날 수 있는 위험에 여전히 직면해 있습니다. 이사회는 계속해서 데이터에 의존하는 접근 방식을 따를 것입니다. 그리고 이는 명확한 목표에 따라 계속해서 진행될 것입니다. 우리는 인플레이션이 2%로 회복되도록 필요한 기간 동안 통화 정책 금리를 충분히 높은 수준으로 유지할 것입니다.

물가 안정성은 또한 글로벌 가치 사슬의 회복력을 강화하는 데 통화 정책이 할 수 있는 최고의 기여입니다. 오늘 여기서 논의한 문제를 해결하는 데 필요한 안정성과 신뢰성을 보장하기 때문입니다. 

나는 지난 2세기 동안 국가를 묘사하는 데 사용된 비유인 "아픈 사람"의 이미지로 연설을 시작했습니다. 나는 현재 독일은 일부 사람들이 주장하는 것처럼 아픈 사람이 아니라고 말했습니다. 그러나 다른 많은 국가와 마찬가지로 독일도 구조적인 문제에 직면해 있습니다.

탈세계화의 위험은 그러한 도전 중 하나입니다. 우리는 경제적 회복력을 강화해야 하지만, 개방적인 규칙 기반 무역 시스템이 우리 경제의 기본 기둥 중 하나라는 사실을 잊어서는 안 됩니다.

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1 Deutsche Bundesbank(2023), 사업장으로서의 독일 : 현재 의존도 및 중기 과제의 선별된 측면, 월간 보고서, 2023년 9월, pp. 15-35 .

2 OECD (2020),  글로벌 가치 사슬의 무역  정책 영향, OECD  무역 정책 개요 .

3 세계 은행(2020), 세계 개발 보고서 2020: 글로벌 가치 사슬 시대의 개발을 위한 거래 

4 국제 에너지 기구(2021),  청정 에너지 전환에서 중요 광물의 역할 , 세계 에너지 전망 특별 보고서.

5 Khalil, M. 및 Weber, M.-D. (2022), 중국 공급망 충격, Bundesbank 토론 문서 시리즈, No 44/2022 . 

6 Economist Impact(2022),  Trade in Transition 2022, "위대한 재구성" 장 .

7 Deutsche Bundesbank(2023), 독일 기업에 중요한 중간 투입재 공급업체로서 중국의 중요성, Box, 월간 보고서, 2023년 9월, pp. 21-22 .

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요아킴 나겔

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