한국컴퓨터 : 2차 성장 사이클 본격 진입

[맥가이버]

[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197 

▶️한국컴퓨터 (054040/KQ) / Not Rated

2차 성장 사이클 본격 진입 (feat. iPad)

- 한국컴퓨터는 94년 설립, 02년 코스닥 시장에 상장한 표면실장 전문 업체로 삼성디스플레이를 통해 애플 아이폰에 탑재되는 OLED-PBA를 주력으로 생산
- 지금 한국컴퓨터에 주목할 이유는 애플 내 OLED적용 제품이 7년만에 기존 아이폰에서 내년 아이패드(프로)로 확대되면서 동사 주가의 디스카운트 요인으로 작용했던 낮은 수익성 문제가 향후 큰 폭의 매출 성장을 통해 상쇄될 것으로 전망되기 때문
- 24년 출시 예정인 아이패드 프로의 OLED 적용을 시작으로 (연간 1천만대) > 25~6년 아이패드 일반 모델 (연간 4천만대) > 26~7년 아이패드/아이폰 폴더블, 맥북 등 애플 전체 제품 라인업으로 OLED 적용 모델이 확대될 것으로 예상되며 이에 동사는 최소 3~4년간 유의미한 실적 성장을 기록할 것
- 현재 동사 포함 2개 업체의 아이패드 프로용 OLED-PBA 양산 승인이 임박한 것으로 파악되며 늦어도 1Q24 제품 양산이 시작될 것으로 전망 (3Q23 장비 셋업 완료)
-  디스플레이 면적을 기반으로 추정한 아이패드(폴더블) 대당 실장 매출은 아이폰 대비 최소 약 3~4배(5~6배) 높을 것으로 예상되기 때문에 유의미한 Q·P 동반성장이 이뤄질 것으로 전망
- 24년 실적은 매출액 4,933 억원 (+8.2% YoY), 영업이익 254 억원 (+30.9% YoY)으로 추정. 내년 예상 실적에 아이폰향 OLED-PBA 공급이 시작되며 본격적으로 1차 성장 사이클에 진입한 17년 표면실장 Peer PER 8배 단순 적용시 예상되는 시가총액은 약 1,800억원 수준


▶️보고서 원문: https://bit.ly/48RyQDj