오늘의 해외 시각 및 동향 !! (07/07)

국제금융시장: 미국은 고금리 장기화 가능성 등으로 위험자산 선호 약화                                    주가 하락[-0.8%], 달러화 약세[-0.3%], 금리 상승[+10bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 연준의 추가 금리인상 우려 등으로 하락                      유로 Stoxx600지수는 여행 및 레저 관련주 중심의 매도 증가 등으로 2.3% 하락    ○ 환율: 달러화지수는 금리인상 전망으로 상승했으나 이후 하락 전환                    유로화와 엔화가치는 각각 0.3%, 0.4% 상승    ○ 금리: 미국 10년물 국채 금리는 양호한 6월 ADP 민간고용 등으로 큰 폭 상승                     독일은 ECB의 금리인상 전망 등으로 15bp 상승        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1307.5원(스왑포인트 감안 시 1309.4원, 0.7% 상승). 한국 CDS 상승 금일의 포커스n 미국 6월 ADP 민간고용, 전월비 큰 폭 증가. 추가 통화긴축 전망 증가○ 6월 ADP 민간고용은 전월비 49.7만명 늘어 5월(27.8만명) 대비 2배 수준을 기록.이는 ′22년 2월 이후 최대폭 증가.부문별로는 레저 및 숙박, 건설, 무역, 운송, 기타 서비스 등 대부분의 산업에서 증가.다만 이직자 및 비이직자의 연간 임금인상률(각각 11.2%, 6.4%)은 모두 ′21년 이후 최저 ○ 고객 대면 서비스 중심으로 고용이 늘면서 민간고용이 예상치(22.8만명)를 크게 넘어섰고,임금상승률 역시 둔화세 지속(ADP의 Nela Richardson) ○ 6월 5주차 신규실업급여 청구건수는 24.8만건으로 전주(23.6만건) 대비 증가했지만상대적으로 낮은 수준 지속. 연속실업급여 청구건수의 경우 170만건으로 4개월 만에 최저.기술 및 금융 부문에서는 고용 상황이 다소 취약하지만 이외의 부문에서는 양호한 것으로 평가 ○ 한편 5월 JOLTS 구인건수는 980만건으로 전월(1030만건) 대비 감소하며 2년래 최저를 기록.다만 이는 코로나 팬데믹 이전 보다 높은 수준.퇴사자 수도 증가하여 고용에 대한 심리는 양호한 것으로 판단 ○ 최근 수개월 동안의 노동지표 등을 고려한다면경기 연착륙 가능성이 점차 증가(Indeed Hiring Lab의 Nick Bunker).노동시장에서 수요 우위의 상황이 지속되고 있는데,수요와 공급의 균형이 이루어질 때까지정책금리의 상승 궤도는 지속될 가능성(High Frequency Economics) ○ CME의 FedWatch Tool에 따르면, 연방기금금리(현행 5.00~5.25%)는7월에 0.25%p 인상되고 해당 수준이 내년 3월까지 이어질 전망.금리인하는 내년 5월에 시작되고 연말에는 4.25%~4.50%까지 떨어질 것으로 예상 글로벌 동향 및 이슈n 미국 6월 ISM 서비스 PMI, 전월비 상승. 다만 인플레이션 둔화 신호 발신○ 6월 ISM 서비스 PMI는 53.9를 기록하여 전월(50.3) 대비 상승.이는 세부항목 가운데 양호한 신규 수주(52.9→55.5) 등에 기인.다만 투입비용 등은 전월비 하락(56.2→54.1)하여 향후 인플레이션이 둔화될 수 있음을 시사 n 미국 댈러스 연은 총재, 디스인플레이션 유도 위해 금리인상 필요○ 로건 총재는 인플레이션이 지속 가능한 형태로 목표(연율 2%) 수준까지 하락할 수 있는지우려하고 있다고 언급. 물가안정과 최대 고용이라는 연준의 책무를 완성하기 위해서는좀 더 제약적인 통화정책이 요구된다고 강조 ○ 한편 뉴욕 연은에 따르면, 자체적으로 매월 조사하는 근원 인플레이션multivariate core trend: 연율 3.5%)은 공식 발표(근원 PCE 물가 상승률 4.6%)보다 낮은 수준.뉴욕 연은의 조사는 일시적 요인들을 제외한 것으로,이번 결과는 근원 인플레이션 압력이 생각보다 약한 수준일 수 있음을 의미 n 독일 중앙은행 총재, ECB의 제약적인 통화정책 유지를 지지○ 나겔 총재는 인플레이션을 통제 가능한 수준까지 떨어뜨리기 위해 제약적인 금리 수준을지속해야 한다는 의견을 피력. 높은 근원 인플레이션을 우려하고 있으며,높은 수준의 금리가 장기간 지속되어야 한다고 주장 n 유로존 5월 소매판매, 예상치 하회. 인플레이션 및 고금리 등에 기인○ 5월 소매판매는 전월비 보합을 나타내 예상치(0.2%) 대비 낮은 수준.고금리 및 인플레이션 등이 가계 소비에 부정적 영향을 미치는 것으로 평가 n 중국 인민은행 기관지, 외환당국은 다수의 위안화 환율 안정 도구를 보유○ 금융시보는 사설을 통해 당국에서 패닉에 의한 위안화 매도가 발생한다고 해도환율을 안정시킬 수 있는 다양한 도구를 갖추고 있다고 강조.시장에서는 이번 내용이 위안화 환율에대한투자자 신뢰를 강화하기 위한 의도로 평가(Mizuho Bank) n 일본은행 부총재, 당분간 현행 수익률곡선제어(YCC) 유지할 방침○ 우치다 부총재는 YCC가 시장에 미치는 영향을 주시하고 있으며,이에 금리 조정에는 균형 잡힌 접근이 필요하다고 강조.완화적 통화정책의 조기 변경에 따른 위험이 그렇지 않은 경우의 위험에 비해 훨씬 크다고 지적 주요 경제지표 n ○ 미국 6월 고용보고서, ECB 라가르드 총재 발언, 독일 5월 산업생산 해외시각 및 외신평가n 미국소비심리와실물경제지표의괴리,향후전망에신중한접근요구FinancialTimes (How American consumers losttheir optimism)○ 최근 소비심리는 대부분 부정적인 결과를 제시.2/4분기 소비자들 중에서 경기침체를예상하는 경우가 75%(TransUnion).6월 미시건대 소비자심리지수도 63.9를 기록했으나이는 경기가 매우 부진했던 1년 전(50.0)에 비해소폭 상승한 수준에 불과○ 반면 경제는 강한 성장세를 이어가고 있으며, 소매판매 및 고용은 양호한 흐름을 지속.이와 같은 불일치의 원인은 그 동안 축적된 저축으로 가계의 실제 소비가크게 위축되지 않고 가능하기 때문.또한 설문조사는 소비자의 정치적 성향, 거시경제보다 개인재정에 더욱 민감한 성향에 의해왜곡되는 특성이 내재 ○ 이에 향후 경제를 전망할 때, 과거의 지표를 활용하는 방안을 과도하게 신뢰하지 않는 신중한 자세가 필요.또한 정책 당국은 회의적인 소비심리가 향후 경제성장을 저해하는 요인이 될 수 있는지면밀히 확인하는 자세가 중요 n 중국 경제의 구조적 문제, 부양책만으로 해결하기에는 역부족블룸버그 (Stimulus Alone Won’t Solve China’s Economic Problems○ 중국 경제는 금년 5% 성장률 목표 달성이 가능해 보이나▲대내외 수요 둔화 ▲공급망 재편 ▲부동산시장 위축 ▲청년 실업 등 하방위험이 산적.강력한 경제 대책이 필요하지만 전통적 부양책으로는 성공을 거두기 어려운 상황.금리를 추가 인하하더라도 경제주체들의 위험 회피적 성향으로 신용창출 여력이 제한적 ○ 이에 보다 구조적 측면에서 민간 수요를 진작시키는 방안이 필요.연금 및 사회안전망 확대를 통한 가계의 소비성향 제고,국영기업에만 유리한 경영환경 폐지 및 민간기업 활성화 등이 해결 방안이 될 것으로 기대 n 미국 노동시장, 균형을 위해서는 서비스업 일자리가 관건WSJ (What ItWould Taketo BringtheJobMarket Into Balance)○ 최근 노동시장에서 공급 부족 상황이 지속. 특히 대부분의 조사에서코로나 팬데믹으로 발생했던 서비스 부문의 공급 부족이 아직까지 해결되지 않고 있음이 확인비대면 일자리의 경우 공급 부족 상황이지만 이전보다는 많이 개선 ○ 이는 연준이 그 동안의 노력에도 노동시장 과열을 기대만큼 해소하지 못했던 이유로추정.다만 향후 인플레이션이 완화된다면 연준의 금리인상 압력은 줄어들 소지 n 유럽, 중국과의 위험제거 무역, 정치적 판단이 중요FinancialTimes (De-riskingtrade with China is intrinsically political)○ 중국과 연계된 유럽의 무역은 반도체 수출규제 사례에서 확인되듯이미국 등의 정치적 영향에서 탈피하기 어려운 상황. 전기차는 이와 달리 기업의 전략만으로중국과 무역이가능하나, 이또한정부와 다른 결정은 쉽지 않은 편 ○ 그간 유럽의 전기차 정책(보급 및 기술 확산 등)은 문제가 있었고, 답보상태가 지속. 해당 기업들은 중국과의 위험제거 무역에서 반도체 규제와 같이 불확실성이 존재하므로,정치적 역학관계에 주의할 필요 n 세계경제, 최악의 기후 변화 결과 대비가 요구FinancialTimes (Why it’s time to prepare for the worst on climate change)○ 현재의 탄소배출 감축 속도를 감안하면 지구 기온의 2~3도 상승을 막을 수 있는 시점은 이미 지났으며,현존하는 인류의 지식으로는 이상 기후에 의한 경제 및 인명 피해를 가늠하기조차 어렵다는 것이지금의 현실○ 그럼에도 불구하고 탄소배출 감축을 위한 노력은 필요. 연구들에 따르면탄소세 부과는 전기자동차, 태양열 발전 등에 대한 보조금 지급보다 훨씬 효율적인 방법이며국제적으로 과세 체계를 공조할 때 효과가 극대화○ 탄소배출 감축과 함께 기후변화 위험 현실화에 대비한 투자를 지금부터 시작할필요특히 정부는 태양 지구공학(solar geoengineering)과 같은 온난화 억제 기술에 대한 투자가 중요 n 미국의 금리인상, 품목별 시차문제로 인플레이션 통제에 미흡WSJ (Why Interest Rates Don’t Cool Inflation Enough: They HittheWrong Places) n 아시아 신흥국 국채수익률, 환율과의 상관관계는 약화블룸버그 (Emerging Asia Bonds,Currencies Have Lost Their Traditional Link)