[보고서 요약]정유/화학 Weekly

[joker]

화학: 관망 분위기 속 가격 보합세 유지 
- 아직 실수요가 부진한 가운데 재고 축적이 이루어지고 있음
- 향후 관건은 실수요 회복 여부, 중국의 본격적인 실수요 회복은 4분기 이후로 전망

정유: 정유사 가동률 하락 등으로 견조한 정제 마진 지속
- 수요는 부진하나, 정유 업체들의 가동률 하락과 납사 크래커의 구매 확대로 마진은 견조
- 납사 마진은 재고 축적 이후 다시 둔화될 가능성, 등경유 마진은 상대적으로 견조할 전망
- 최근 유가가 지정학적인 요인으로 수요 상황 대비 강세
- 이로 인해 정유 업체의 3분기 실적은 화학 업종 대비 상대적으로 견조할 가능성 존재

 
+보고서 링크: http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc5280420801

[보고서요약]                             KDB대우증권 정길원 (768-3256)

증권(비중확대) - 불황 속의 아이디어

불황이 가져올 경쟁 체제의 균열 가능성

- 2000년대 초반 불황은 재무리스크, 현재의 불황은 영업상황의 악화라는 점이 차이
  Q의 감소가 그간 감추어 졌던 P의 하락 및 비용 증가의 문제를 드러냄
- 불황의 심화로 증권업의 가장 큰 문제인 경쟁체제에 균열 조짐
  → 중소형사의 적자 심화 중이고 대주주의 현금흐름 수단인 배당 축소 불가피
     과거 대비 어닝 레버리지 축소되어 버티면 된다 경영판단이 어려움

Valuation 관점에서 비중확대 유지, Top Picks 키움증권, 한국금융지주
- 성장을 훼손하는 경쟁체제 균열 여부가 향후 증권업의 가장 중요한 포인트
- 단기적으로 자산건전성이 양호한 상태에서 0.8배 수준인 Valuation 주목
- Valuation 관점에서 키움, 한국금융지주로 투자 대상 압축
- 당분간 09년 하반기처럼 좁은 Band 안에서의 움직임이 예상

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[보고서 요약]

컴투스 (078340/매수)                                                                                KDB대우증권 김창권

2분기 예상보다 빠른 실적 모멘텀 시작

현시점 모바일게임 시장 승자, 6월 현재 Top 49 게임의 8개가 컴투스 게임
- 자체 개발 게임을 중심으로 신작 게임을 활발하게 출시하고 있는 컴투스의 시장 지배력 강화
- 컴투스 허브 회원수: 2011년 연말 400만명에서 3월 1,000만명, 7월에는 3,000만명
- 매월 전세계적으로 수 천개의 신규 게임이 출시되지만 국내 모바일게임 시장에서의 컴투스 시장 점유율이 상승

2분기 어닝서프라이즈, 영업수익과 영업이익 각각 129.8%, 773.6% 증가 전망
- 2분기 영업수익과 영업이익은 197억원과 59억원으로 예상
- 2분기 실적 호전은 ‘Tiny Farm’, ‘컴투스프로야구’, ‘몽키배틀’ 등 신규 게임의 흥행 성공에 기인
- 실적 발표 때에 2012년 매출액 가이던스 546억원의 상향 예상
- ‘Tiny Farm’의 일평균 매출액(2분기 1억원 수준)이 배증될 것으로 기대되는 3분기에도 실적 모멘텀은 지속될 것으로 예상

+보고서 링크
http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc528042031e

[보고서 요약]

로보스타(090360/Not Rated)        KDB대우스몰캡 박승현(768-4194)

떠오르는 턴어라운드 스타!

1) IT, 자동차 등 생산공정에 쓰이는 이적재용 산업 로봇 생산업체
2) 자동차, 모바일 부문, 수출 호조로 2분기부터 실적 턴어라운드 진행
3) 최근 주가 하락은 주력이었던 FPD장비 수주 침체였으나,
   SMD 5.5 장비 발주 3분기 진행시 동사 4분기 FPD 실적 급증 예상
4) 수출 전년댇비 3배 급증(220억원 예상), 애플 OEM사 초도물량 공급중
5) 12F 매출액 968억원(YoY +3%), 영업이익 70억원(YoY +20%), 순이익 67억원(YoY +10%) 예상
6) 현주가 12년 기준 P/E 6.5배 수준, 하반기 턴어라운드 감안시 좋은 매수 타이밍으로 판단

보고서 링크
http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc528042055d

[보고서 요약]

제이엔케이히터(126880/매수)        KDB대우스몰캡 박승현(768-4194)

악재는 대부분 반영, 이제 수주 회복이 관건

1) 2분기 Review
- 매출액 238억원(YoY -7%), 영업이익 23억원(YoY -32%), 영업이익률 9.8% 기록
- 11년에 수주한 이란 공사(665억원) 차질에 따른 매출 공백, 하반기로 갈수록 실적 개선 전망
- 영업이익률은 2분기 연속 10% 수준을 유지해 가열로의 양호한 수익성을 재확인 긍정적
2) 악재 충분히 반영, 하반기 주가 핵심은 수주. 8월부터 수주모멘텀 재가동 기대
3) 투자의견 매수를 유지, 목표주가 17,000원(이전 21,000원)으로 하향

보고서 링크
http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/0904fc528041f486

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