미래 화폐 시스템: 비전에서 현실로

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미래 화폐 시스템: 비전에서 현실로

2023년 11월 23일 한국 서울에서 열린 CBDC 및 미래 통화 시스템 세미나에서 Agustín Carstens BIS 총책임자의 기조 연설  .

BIS 연설  |  

2023년 11월 23일

아구스틴 카르스텐스 (  Agustín Carstens)

오늘 저를 강연에 초대해 주신 한국은행에 감사드립니다. * 나는 미래의 금융 시스템에 대해 이야기하는 데 시간을 할애할 것입니다. 즉 우리가 금융 시스템에서 무엇을 원하는지, 이를 구성하는 요소는 무엇인지, 구축 방법은 무엇인지에 대해 이야기하겠습니다.

하지만 그에 앞서, 완전히 다른 주제인 인공지능에 대해 먼저 몇 마디 말씀드리고 싶습니다.

2년 전만 해도 많은 사람들이 이 문제를 염두에 두지 않았습니다. 오늘 우리는 다른 이야기를 하지 않는 것 같습니다. 엄청난 양의 데이터 저장소에 더해 컴퓨팅 성능과 새로운 알고리즘의 급속한 발전으로 인해 시스템이 매우 강력하고 실제와 유사해져서 우리가 미래에 사회로서 어떻게 일하고 심지어 기능할 것인지에 대한 근본적인 질문을 제기하게 되었습니다.

몇 년 전에는 인류가 축적한 모든 지식을 실질적으로 흡수할 수 있는 컴퓨터 프로그램을 곧 갖게 될 것이라고 누가 상상이나 했을까요? 아니면 이를 사용하여 복잡한 작업을 자동화하고 일상적인 활동을 수행하며 이전에는 답할 수 없었던 질문을 해결할 수도 있습니까? 1~2년 안에 이러한 시스템이 얼마나 더 발전할지 누가 자신있게 말할 수 있습니까?

이제 저는 AI의 발전을 금융 시스템의 디지털 혁신 채택 속도 및 깊이와 비교하고 싶습니다.

오늘날 AI의 발전은 몇 달, 심지어 몇 주 단위로 측정됩니다. 금융 시스템에서는 수년, 심지어 수십 년이 걸립니다.

확실히 몇 가지 획기적인 발전이 있었습니다. 많은 국가에서 빠른 결제 시스템을 도입했습니다. 그리고 이제 우리는 은행 지점을 방문하는 대신 앱을 통해 기본 뱅킹 서비스에 액세스할 수 있습니다. 그러나 결함과 장애물은 계속됩니다. 이들 중 다수는 우리가 사용할 수 있는 기술을 고려할 때 단순히 수용할 수 없는 것입니다.

금융 시스템, 선진국, 신흥 및 개발 도상국에서 우리가 여전히 직면하고 있는 근본적인 문제는 다음과 같습니다.

• 사회의 많은 부분은 적절한 지불, 저축 또는 신용 서비스 없이 은행 서비스를 이용할 수 없는 상태로 남아 있습니다.
• 느리고 비용이 많이 드는 거래로 인한 금융 서비스 이용 부족
• 낮은 고객 만족도; 그리고
• 특히 국경 간 거래의 경우 연결성이 약합니다.

이러한 문제는 경제와 우리 일상생활에 다양한 방식으로 영향을 미칩니다. 이는 경제 성장을 저해하고 신용 할당을 방해하는 동시에 소득 불평등을 악화시키고 금융 활동이 규제되지 않은 "그림자" 중개자로 이동하도록 장려합니다.

이러한 문제가 지속되는 이유는 무엇입니까?

대부분의 비난은 금융 시스템이 기존 시스템과 프로세스의 사소한 조정을 통해 별도의 사일로에서 단편적인 방식으로 진화한 방식에 있습니다. 레거시 시스템과 오래된 제품이 많습니다. 컴퓨팅 성능과 빠르고 저렴한 통신이 부족했던 시기에 많은 제품이 채택되었습니다. 오늘날에도 돈과 자산은 별도의 독점 데이터베이스나 원장을 통해 통신 네트워크 가장자리에 상주합니다. 이러한 데이터베이스는 제3자 메시징 시스템을 통해 함께 패치되므로 메시지는 돈이나 기타 금융 자산에 해당하는 경로와 별도의 경로를 따라 복잡한 양방향 링크 웹에서 앞뒤로 전송되어야 합니다. 이는 거의 모든 거래가 궁극적으로 최종적으로 해결되기 전에 조정되어야 하며 종종 상당한 지연이 발생한다는 것을 의미합니다. 이 모든 것이 현재 시스템의 거래를 느리고 비용이 많이 들게 만듭니다. 다양한 법률 및 거버넌스 프레임워크가 포함된 국내 메시징 네트워크 외에도 국제 메시징 네트워크를 통해 시스템을 연결해야 하기 때문에 국경 간 거래는 훨씬 더 나쁩니다.

이러한 결제 비효율성으로 인한 비용은 기존 거래에만 부담을 주는 것이 아닙니다. 엄청난 숨겨진 비용도 있습니다. 잠재적으로 가치가 있는 많은 거래는 비용이 너무 많이 들거나 복잡하기 때문에 결코 발생하지 않습니다. 이는 경제적 기회의 상당한 손실을 의미합니다. 이러한 거래를 할 수 없기 때문에 우리는 무엇을 놓치고 있는지 모릅니다.

역사는 점진적인 수정이 단기적으로는 유혹적이고 편리하지만 결국에는 부족하다는 것을 가르쳐줍니다. 레거시 시스템 위에 증분 수정 사항이 누적되는 경우 특히 그렇습니다. 각각의 혁신에는 건전한 목적이 있을 수 있지만 레거시 시스템과의 호환성을 유지해야 한다는 필요성 때문에 이를 방해합니다.

이것이 제가 우리에게 비약적인 도약이 필요하다고 확신하는 이유입니다. 그리고 다행스럽게도 최근 기술의 발전으로 그러한 도약이 가능해졌습니다. 이러한 발전 중 가장 중요한 점을 강조하겠습니다.

• 대규모 컴퓨팅 성능;
• 저렴하고 즉각적인 통신 시스템;
• 보편적인 인터넷 연결 및 스마트폰 액세스에 가깝습니다.
• 보안 및 개인 정보 보호에 필수적인 신뢰할 수 있는 컴퓨팅이 가능합니다.
• 자산에 대한 모든 정보와 이를 통해 수행할 수 있는 작업을 포함하는 토큰을 통해 자산을 디지털 방식으로 표현할 수 있는 가능성 그리고 그리 멀지 않은 미래에;
• 인공지능과 양자컴퓨팅의 급속한 발전.

이러한 기술 발전을 활용하면 개인 중심의 금융 시스템을 구축할 수 있습니다. 이는 각 개인이 가치에 관계없이 재정적 목적으로 모든 자산의 디지털 표현에 접근할 수 있는 광범위한 금융 민주화를 가능하게 할 것입니다. 그리고 언제, 어디서나, 어떤 장치를 사용하든 누구에게나 어떤 단위나 금액으로든 그러한 자산을 보내거나 받을 수 있을 것입니다.

즉, 개인은 실질적으로 어디든 장거리 전화를 걸 때와 같이 삶의 다른 부분에서 찾을 수 있는 것과 동일한 수준의 용이성, 즉각성, 개인 정보 보호, 보안 및 신뢰성을 화폐 및 금융 시스템에서 경험할 수 있습니다. 무료로 구매하거나 스마트폰으로 전자상거래 구매를 해보세요. 사회는 당연히 그 이하도 기대하지 않습니다. 그러나 슬픈 사실은 이러한 증가하는 기대치가 분할된 금융 시스템의 제공 능력을 능가한다는 것입니다.

시장과 금융 서비스 간의 거래와 운영을 하나로 묶는 가장 좋은 방법은 이를 프로그래밍 가능한 공유 플랫폼으로 가져오는 것입니다. 이것이 우리가 통합 원장이라고 명명한 것입니다. 1

통합 원장은 금융 시스템의 다양한 구성 요소가 원활하게 함께 작동할 수 있게 해주는 네트워크 네트워크입니다. 특히, 통화 시스템(즉, 중앙은행 자금과 상업은행 자금)을 다른 자산과 결합하여 모든 거래의 즉각적인 지불, 청산 및 정산을 가능하게 할 가능성이 있습니다.

이러한 원장은 스마트 계약 및 구성 가능성의 사용을 허용합니다. 스마트 계약은 조건부 "if/then" 및 "while" 명령을 실행하는 컴퓨터 프로그램입니다. 구성 가능성은 매우 다양한 거래와 상황을 다루는 많은 스마트 계약이 "머니 레고"처럼 함께 묶일 수 있음을 의미합니다.

이러한 새로운 기능을 통해 프로그래밍 가능한 화폐 및 디지털 자산의 모든 거래 순서를 자동화하고 원활하게 통합할 수 있습니다. 이렇게 하면 거래를 지연시키는 수동 개입이 필요하지 않습니다. 또한 전체 자산에 걸쳐 동시 즉시 결제와 원자 결제가 가능해집니다.

위에서 보면 통합 원장의 세 가지 주요 구성 요소는 디지털 및 프로그래밍 가능한 화폐, 디지털 자산 및 운영과 무결성을 지원하는 디지털 인프라라는 것이 분명합니다. 그리고 이 세 가지 구성 요소가 모두 함께 작동하기 위한 핵심 단계는 토큰화입니다.

토큰화는 프로그래밍 가능한 원장에 디지털 형식으로 돈과 자산을 기록하는 수단입니다. 2  이러한 토큰은 일반적으로 기존 데이터베이스에서 발견되는 자산 기록을 전송을 관리하는 규칙 및 논리와 통합합니다. 실질적으로 이는 사용자를 대신하여 행동하는 계정 관리자와 같은 중개자를 통하지 않고 프로그래밍 지침을 통해 사용자가 직접 자산을 전송할 수 있음을 의미합니다.

이러한 변화는 수많은 이점을 제공할 수 있습니다.

우선, 자동화를 강화하고 보다 효율적인 결제 프로세스와 함께 더 빠르고 저렴하며 편리한 거래를 촉진할 것입니다. 이는 현재 전문 기관이나 에스크로 등의 해결 방법을 통해 불완전하게 처리되고 있는 인도 대 지불 및 지불 대 지불 협정과 관련된 결제 위험을 극복하는 데 도움이 될 수 있습니다.

프로그래밍 기능은 스마트 계약 및 구성 가능성을 통해 여러 트랜잭션의 조건부 성능을 활성화할 수도 있습니다. 이는 경제적 관점에서 완벽하게 이해되더라도 인센티브 및 정보 마찰로 인해 현재 실현 가능하지 않은 새로운 유형의 경제적 배열의 문을 열어줍니다.

그렇다면 금융 시스템에서 효과적이고 미래 지향적인 토큰화를 어떻게 구현합니까?

논리적인 첫 번째 단계는 돈을 토큰화하는 것입니다. 결국 돈은 금융 시스템의 초석이며 모든 거래를 뒷받침합니다. 그리고 대부분의 국가에서 대부분의 거래가 이미 디지털화되었습니다.

돈에 대한 우리의 근본적인 신뢰는 중앙은행을 중심으로 구축된 통화 시스템에서 비롯됩니다. 중앙은행은 주요 회계 단위 역할을 하는 경제 통화를 발행하고 대차대조표 정산을 통해 궁극적인 지불 최종성을 보장합니다. 이러한 신뢰를 바탕으로 상업은행은 예금 형태로 돈을 발행하는데, 이는 현재의 2단계 통화 시스템에서 주요 지불 수단으로 사용됩니다.

중앙은행과 상업은행의 화폐로 구성된 이 2단계 시스템은 한 은행에 예금된 달러, 유로 또는 원이 다른 은행에 있는 동일한 통화의 정확한 금액과 같거나 ATM에서 현금 형태로 입금되도록 보장합니다. "돈의 단일성"이라고 불리는 이 중요한 특징은 거의 20년 전 바로 여기 서울에서 열린 연설에서 Tommaso Padoa-Schioppa에 의해 강조되었습니다. 삼

미래의 금융 시스템은 현재 시스템에서 작동하는 것을 유지하고 이를 기반으로 구축되어야 합니다. 이를 위해서는 중앙은행 화폐의 토큰화된 형태, 즉 금융기관에서 사용할 수 있는 도매 CBDC와 상업은행 예금의 토큰화된 버전이 필요합니다. CBDC는 시스템의 핵심 역할을 하는 반면, 토큰화된 예금은 주요 지불 수단으로서 상업 은행 화폐의 이점을 유지하면서도 프로그래밍 가능성과 구성 가능성이라는 추가 이점을 제공합니다. 토큰화된 예금은 또한 은행이 경제에 필요한 금융 중개 기능을 계속 제공할 수 있도록 보장합니다. 마지막으로, 토큰화된 예금은 현재의 2단계 화폐 시스템을 보존함으로써 스테이블코인과 같은 대안과 달리 화폐의 단일성을 보존합니다.

개인의 경우 도매 CBDC 및 토큰화된 예금을 기반으로 하는 통화 시스템은 현재 시스템과 유사하게 느껴질 것입니다. 실제로 도매 CBDC의 도입은 고객 경험에 전혀 영향을 미치지 않습니다. 토큰화된 예금 사용자는 여전히 은행 계좌를 보유하며 이를 저장 또는 거래 목적으로 사용할 수 있습니다. 그러나 이러한 은행 계좌는 더 큰 기능을 갖습니다. 예를 들어, 사용자는 제3자 중개인과 관련된 지연 및 비용 없이 주식이나 기타 금융 자산을 구매할 수 있습니다. 거래를 하자마자 거래가 완료되고 돈과 자산 보유의 변경 사항이 디지털 지갑에 표시됩니다. 

그러나 화폐 시스템을 토큰화하는 것은 단지 시작일 뿐입니다. 일상적인 금융 거래에 대한 기술의 이점을 최대한 활용하려면 더 넓고 더 과감하게 그물을 던져야 합니다.

구체적으로 우리는 정부 증권, 주식 또는 재산 등록과 같은 기타 금융 및 실물 자산에 대한 청구권을 토큰화하는 것을 목표로 해야 합니다.

토큰화의 모든 이점을 활용하려면 모든 구성 요소가 원활하게 함께 작동해야 합니다. 여기서 핵심은 모든 디지털 자산 네트워크가 상호 연결되고 상호 운용 가능하다는 것을 보장하는 것입니다. 이를 달성할 수 있는 기술은 이미 존재합니다. 실제 과제는 이러한 네트워크 네트워크가 작동하는 데 필요한 법률 및 규제 프레임워크, 거버넌스 및 통신 프로토콜을 마련하는 것입니다. 한마디로 디지털 인프라를 구축해야 한다는 것이다. 우리는 실용적이어야 합니다. 모든 관련 관할권에서 시장과 거래를 통합할 것이라고 상상하기는 어렵습니다. 그러나 우리는 시스템을 통합하거나 상호 운용하여 상호 운용 가능하게 만드는 프로토콜을 목표로 해야 합니다.

구상 중인 금융시장 인프라는 공공재이기 때문에 공공기관이 주도적으로 나서야 한다. 중앙은행은 현재 전 세계 여러 관할권에서 하고 있는 것처럼 프로그래밍 가능한 도매 CBDC를 개발하기 위해 빠르게 움직여야 합니다. 4  일부에서는 사회의 지불 옵션을 더욱 확대하기 위해 소매 CBDC 발행을 고려할 수도 있습니다. 금융당국은 예금의 토큰화, 즉 상업은행 화폐의 디지털화를 촉진해야 합니다. 정부는 가능한 한 많은 자산 클래스의 토큰화를 촉진하는 역할을 합니다. 또한, 우리는 상당한 규모의 거버넌스 및 법적 문제를 해결해야 합니다. 그리고 올바른 제도적 구조를 마련해야 합니다.

한 가지 예를 들면, CBDC는 현재 일부 관할권에서 법적 모호성에 빠져 있습니다. 대부분의 국가에서 법은 중앙은행이 화폐로 발행할 수 있는 것을 제한하고 있으며, 증거에 따르면 현재의 법적 체계는 CBDC 발행을 허용하지 않거나 기껏해야 이에 대해 불분명합니다. 5  이것이 바로 우리가 CBDC와 더 광범위하게 토큰화된 시스템에 대한 법적 틀을 마련해야 하는 이유입니다.

금전적 청구와 비금전적 청구를 단일 프로그래밍 가능한 플랫폼으로 가져오는 방법에 대한 거버넌스 문제도 그다지 중요하지 않습니다. 이상적으로는 다양한 자산이 동일한 통합 원장에 상주해야 복잡한 거래를 실행하는 스마트 계약에 포함될 수 있습니다.

다시 한번 강조하지만, 기술은 주요 장애물이 아닙니다. 대신 대부분의 제도적 생태계가 개별적으로 성장해 이제는 하나로 합쳐야 한다는 사실입니다. 통합 원장의 이상을 향해 나아가면서 중간 단계가 필요할 가능성이 높습니다.

미래의 통화 시스템에는 여러 가지 경로가 있을 것입니다. 어느 것이 가장 매끄럽고 탐색하기 쉬운지 말하기는 어렵습니다. 알아낼 수 있는 유일한 방법은 첫 번째 임시 단계를 진행하여 무엇이 효과가 있는지 확인한 다음 필요에 따라 재보정하는 것입니다. 이미 많은 중앙은행이 그렇게 하고 있다. 그리고 BIS는 이러한 노력을 지원하고 있습니다.

우리의 혁신 허브는 상업 은행 예금을 포함하여 CBDC 및 기타 토큰화된 자산의 개발 및 채택 속도를 높이기 위해 해결해야 하는 구체적인 기술 문제를 해결하는 프로젝트 Jura 및 Mariana와 같은 수많은 프로젝트를 진행해 왔습니다. 한편, 우리는 이러한 프로젝트의 결과와 뉴욕 혁신 센터의 RLN(Regulated Liability Network) 개념 증명을 기반으로 통합 원장 프로젝트를 탐색하고 실험하고 있습니다. 범위 지정 작업이 성공하면 이 프로젝트에 토큰화된 중앙 은행 자금과 여러 관할권의 상업 은행 예금이 모두 포함될 수 있기를 바랍니다. 그리고 시간이 지나면 증권이 토큰화됩니다.

이러한 계획과 더불어 우리는 한국은행을 포함한 중앙은행 동료들의 자체 실험에 ​​대해 조언과 지원을 제공하고 있습니다.

한국은행의 CBDC 프로젝트를 소개하겠습니다. 저는 이를 디지털 원화라고 부르겠습니다.

이 중요한 계획은 제가 오늘 제시한 미래 통화 시스템의 비전과 잘 일치합니다. 이는 시스템의 중심에 도매 CBDC를 내장하고 공유 원장에 토큰화된 예금을 통해 규제된 은행 시스템을 탑재합니다.

그러나 디지털 원화 프로젝트의 금전적 핵심은 기술적으로 향상되었다면 친숙한 느낌을 갖고 있지만 프로젝트 아키텍처의 다른 측면은 완전히 새로운 것입니다. 여기에는 화폐 원장과 상호 작용하는 위성 플랫폼의 사용이 포함되며, 다양한 사용 사례에 대한 기능을 제공하여 플랫폼을 보다 유연하고 시장 개발에 개방적으로 만듭니다. 원칙적으로, 나는 그러한 위성 플랫폼의 존재가 서로 원활하게 통신하는 한 통합 원장 개념과 완전히 일치한다고 봅니다. 실제로 어떻게 작동하는지는 아직 알 수 없습니다. 이러한 질문에 답하는 것이 바로 디지털 원 프로젝트와 같은 실험을 그토록 가치 있게 만드는 것입니다.

디지털원 프로젝트에는 건축적 디자인과 기술적 정교함 외에 강조하고 싶은 또 다른 측면이 있다.

파트너십입니다. 이 프로젝트에는 한국은행과 한국의 주요 규제 기관인 금융위원회, 금융감독원이 함께 참여합니다. 다른 정부 기관과 협의를 거쳐 참여하고 있습니다. 법적 문제가 해결되었거나 해결되고 있습니다. 은행 부문이 참여하고 있습니다. 다른 금융 중개업체도 마찬가지입니다.

이러한 유형의 협력적 접근 방식은 통합 원장과 같은 비전을 실현하려면 매우 중요합니다. 이것이 없다면 오늘날의 금융 시스템에서 볼 수 있는 많은 결함이 여전히 해결되지 않은 채 파편화되고 고립된 시스템으로 끝날까 두렵습니다. 기술적 정교함이 무엇이든 그것은 큰 기회를 놓치는 것입니다.

결론을 내리겠습니다. 미래의 통화 시스템은 토큰화된 상업 은행 자금과 잠재적으로 기타 토큰화된 자산으로 보완되는 도매 중앙 은행 자금을 핵심으로 필요로 합니다. 그리고 이것들은 공통 디지털 인프라에서 결합되어야 합니다. 통합 원장의 개념은 미래 통화 시스템을 설계하는 데 있어 "북쪽 별"이라는 비전입니다.

이 비전을 현실로 바꾸려면 나가서 실험해야 합니다. 그래야만 우리는 어려움과 이를 극복하는 방법에 대해 배울 수 있습니다. 우리는 이 길을 결단력과 통찰력을 가지고 여행해야 합니다. 왜냐하면 그 길은 그만한 가치가 있기 때문입니다. 그리고 그렇게 할 때, 보다 효율적이고 투명하며 포용적인 금융 미래에 대한 우리의 집단적 경험, 지혜, 공유된 비전을 지침으로 삼도록 합시다.

무엇보다도 우리는 통합 원장을 향한 여정에서 닐 암스트롱의 순간이 시급히 필요합니다. 우리는 “한 사람의 작은 한 걸음, 인류를 위한 거대한 도약”을 해야 합니다. 우리의 경우 이는 도매 CBDC 및 상업 은행 예금의 성공적이고 완전한 토큰화가 될 수 있습니다.

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*     토큰화 및 통합 원장에 대한 통찰력 있는 토론을 해준 Siddharth Shetty와 이 연설을 준비하는 데 도움을 준 Iñaki Aldasoro, Sebastian Doerr, Leonardo Gambacorta 및 Daniel Rees에게 감사드립니다. 나머지 오류는 모두 내 오류입니다.

1      A Carstens, "통화 시스템의 혁신 과 미래 ", 싱가포르 통화청 기조연설, 2023년 2월 22일; 국제결제은행(Bank for International Settlements), "미래 통화 시스템을 위한 청사진 : 기존 통화 시스템 개선, 새 통화 활성화 ",연례 경제 보고서, 2023년 6월, III장.

2     I Aldasoro, S Doerr, L Gambacorta, R Garratt 및 P Koo Wilkens, " 토큰 화 연속체",BIS Bulletin, no 72, 2023년 4월을 참조하십시오.

3      T Padoa-Schioppa, "결제시스템 형성: 중앙은행의 역할", 한국은행 결제시스템 컨퍼런스에서 연설, 서울, 2004년 5월 13일.

4      A Kosse와 I Mattei, " 진행 중 – 중앙은행 디지털 통화 및 암호화폐에 대한 2022년 BIS 조사 결과",BIS 논문, 136호, 2023년.

5       W Bossu, M Itatani, C Margulis, A Rossi, H Weenink 및 A Yoshinaga, "중앙 은행 디지털 통화의 법적 측면: 중앙 은행 및 통화법 고려 사항", IMF 작업 보고서, no 254, 2020 .

저자 소개

아구스틴 카르스텐스

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