진행되는 엔저, 물가 상승. 일본만 '저인플레이션'이 계속되는 원인은?

[お持て成し]

진행되는 엔저, 물가 상승. 일본만 '저인플레이션'이 계속되는 원인은? / 10/12(수) / Forbes JAPAN

일본은행은 매니터리 베이스(monetary base)를 확대해 온 금융완화 정책을 현재 유지하는 방침을 결정했다.

일본 8월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 2.8%. 미국의 8.3%, 유로존의 9.1%와 비교하면 일본의 인플레이션율은 주요 국가 중 가장 낮은 수준에 있습니다. 외국에 비해 물가 상승은 완만하지만 임금이 오르기 어려운 일본 가계에 대한 부담은 작지 않습니다.

왜 일본만 '저인플레이션'이 계속되는 것일까요? 세계경제포럼(WEF)의 의제에서 소개합니다.

■ 일은은 「금융 완화」유지 구미와의 차이

세계적으로 인플레이션 확대가 가속되는 가운데 일본은행이 금융완화 정책을 현재 유지할 방침을 결정했습니다. 일본 물가는 주요 국가 중 가장 낮고 8월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 2.8%. 미국의 8.3%, 유로권의 9.1%와 비교하면 비교적 온화하다는 견해도 있지만, 소비세율 인상의 영향을 받은 국면을 제외하면 2008년 이후 높은 수준입니다. 전력, 가스요금 등 인프라 비용은 20% 이상, 식료품 가격은 10% 전후 가격 상승하고 있으며, 수십 년 동안 가격 상승을 경험하지 못한 일본에서는 국민에게 큰 충격을 주고 있습니다.

또, 엔저에 박차를 가하고 있는 것은 일본과 구미에서 벌어지는 「금리 차이」. 대규모 금융완화를 계속하는 일은과 기록적인 인플레이션을 억제하기 위해 금융 긴축을 서두르는 구미 중앙은행과의 금융정책의 자세 차이가 주원인이 되고 있습니다. 정책금리가 마이너스가 되고 있는 것은 세계의 주요 중앙은행 중에서 일본 일국이 되었습니다만, 은행은 당분간 금리를 인상하지 않는다고 하고 있습니다.

많은 외국과는 대조적으로 일본에서 낮은 인플레이션률이 계속되고 있는 이유는 그 경제 정책의 특징에도 있다고 생각되고 있습니다. 그것은 2013년 이후 제2차 아베 정권의 경제 정책 아베노믹스 하에서 급속히 매니터리 베이스를 확대해 온 것. 이는 1993년 버블 붕괴 후부터 2013년경까지 일본 경제가 정체되고, 길어지는 엔고와 디플레이션 불황으로부터의 탈각을 목표로, 아베노믹스에 있어서의 3개의 경제 정책의 하나로서 쿠로다 일본은행 총재가 도입한 일본의 금융정책 「양적·질적 금융 완화」(통칭：이차원 금융 완화)에 의한 것입니다.

그러나 이 정책은 머니 스톡을 현저하게 늘린 것은 아니고, 2018년 10월까지 계속된 아베노믹스에 의한 경기 확대 기간 중에 있어서의 일본 경제의 평균 GDP 성장률은, 실질 0.9%였습니다. 일본의 경제정책은 수출 대기업과 부유층을 위한 초완화 정책이 지속되고 있는 한편, 임금을 억제하고 소비세를 인상하는 등 가계소득은 늘지 않은 채 실감없는 회복이었다는 견해도 경제학자와 경제 평론가는 나타내고 있습니다. 이것이 개인 소비의 성장 고민과 경제 정체를 강화하고 있어 완만한 물가 상승의 원인이 되고 있다고 생각됩니다.

■ 연평균 수입은 G7 중에서 아래에서 두 번째

신형 코로나 바이러스의 감염 확대 이후 일본 정부는 거액의 재정 지출을 실시하고 있습니다만, 직접 급부 등의 가계를 지지하는 부분은 적고, 그것도 물가 상승이 현저하지 않은 이유라고 말하고 있습니다.

그리고 일본은 임금이 오르기 어렵기 때문에 구미와 같은 임금·물가 스파이럴에 의한 인플레이션의 심각화로 경제가 혼란할 위험은 낮다고 합니다. 한편, 연내에 인상할 예정인 식료품은 누계로 2만 품목이 넘는 가운데, 소득도 성장하지 않기 때문에, 현재의 낮은 인플레이션율에서도 가계에 미치는 부담은 큰 것이 현상입니다.

일본의 평균 임금은 지난 30년간 거의 변하지 않았으며, 경제협력개발기구(OECD)가 공표하는 세계의 평균임금 데이터에 따르면 일본의 평균 연수입은 35개국 중 24위. G7 중에서도 아래에서 두 번째로 위치하고 있습니다. 세계적인 인플레이션의 종식의 조짐이 보이지 않는 가운데, 일본에서는 많은 소비자의 급여가 오르지 않고 물가 상승이 몰려오는 것을 느끼는 가운데, 난국을 극복하기 위한 대책이 서둘러집니다.

(이 기사는 세계 경제 포럼의 Agenda에서 전재 한 것입니다)

https://news.yahoo.co.jp/articles/fb4d079a14f6a5eb46fb79fc62c427f3e9b2eb17

進む円安、物価上昇。日本だけ「低インフレ」が続く原因は？（Forbes JAPAN） - Yahoo!ニュース

進む円安、物価上昇。日本だけ「低インフレ」が続く原因は？
10/12(水) 8:15配信


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Forbes JAPAN
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日銀は、マネタリーベースを拡大してきた金融緩和政策を現状維持する方針を決定しました。

日本の8月の消費者物価指数（CPI）上昇率は2.8%。米国の8.3%、ユーロ圏の9.1%と比較すると、日本のインフレ率は主要国の中で最も低い水準にあります。諸外国と比較して物価の上昇は緩やかであるものの、賃金が上がりにくい日本の家計への負担は小さくありません。

なぜ日本だけ「低インフレ」が続くのでしょうか。世界経済フォーラム（WEF）のアジェンダからご紹介します。

■日銀は「金融緩和」維持　欧米との違い

世界的にインフレの拡大が加速する中、日本銀行が金融緩和政策を現状維持する方針を決定しました。日本の物価は、主要国の中で最も低く、8月の消費者物価指数（CPI）上昇率は2.8%。米国の8.3%、ユーロ圏の9.1%と比較すると、比較的穏やかとの見方もありますが、消費税率引き上げの影響を受けた局面を除くと、2008年以来の水準の高さです。電力、ガス料金などインフラ費用は20%以上、食料品価格は10%前後値上がりしており、何十年も値上がりを経験してこなかった日本では、国民に大きな衝撃を与えています。

また、円安に拍車をかけているのは日本と欧米で広がる「金利差」。大規模な金融緩和を続ける日銀と、記録的なインフレを抑えるために金融引き締めを急ぐ欧米の中央銀行との、金融政策の姿勢の違いが主因となっています。政策金利がマイナスとなっているのは世界の主要中央銀行で日本一国となりましたが、日銀は当面金利を引き上げることはないとしています。

多くの諸外国とは対照的に日本で低インフレ率が続いている理由は、その経済政策の特徴にもあると考えられています。それは、2013年以降、第2次安倍政権の経済政策アベノミクスのもとで、急速にマネタリーベースを拡大してきたこと。これは、1993年のバブル崩壊後から2013年ごろまで、日本経済が停滞し、長引く円高とデフレ不況からの脱却を目指して、アベノミクスにおける三つの経済政策のひとつとして、黒田日本銀行総裁が導入した日本の金融政策「量的・質的金融緩和」（通称：異次元金融緩和）によるものです。

しかし、この政策はマネーストックを顕著に増やしたわけではなく、2018年10月まで続いたアベノミクスによる景気拡大期間中における日本経済の平均GDP成長率は、実質0.9%でした。日本の経済政策は、輸出大企業や富裕層向けの超緩和政策が取り続けられた一方で、賃金を抑えて消費税を引き上げるなど、家計所得は増えないままの実感のない回復であったとの見方も経済学者や経済評論家は示しています。そのことが、個人消費の伸び悩みや経済停滞を強めており、緩やかな物価上昇の一因になっていると考えられます。

■平均年収は、G7の中で下から2番目

新型コロナウイルスの感染拡大以降、日本政府は巨額の財政支出を行なっていますが、直接給付などの家計を支える部分は少なく、そのこともまた物価上昇が顕著でない理由と言われています。

そして、日本は賃金が上がりにくいために、欧米のような賃金・物価スパイラルによるインフレの深刻化で経済が混乱するリスクは低いと言われています。一方、年内に値上げする予定の食料品は累計で2万品目を超える中、所得も伸びないために、現状の低インフレ率でも家計にかかる負担は大きいのが現状です。

日本の平均賃金は過去30年間ほとんど変わっておらず、経済協力開発機構（OECD）が公表する世界の平均賃金データによると、日本の平均年収は35カ国中24位。G7の中でも下から2番目に位置しています。世界的なインフレの終息の兆しが見えない中、日本では、多くの消費者の給与が上がらず物価上昇のしわ寄せを感じる中、難局を乗り切るための対策が急がれます。


（この記事は、世界経済フォーラムのAgendaから転載したものです）