2023년 11월 23일 목요일 증권사 리포트(피에스케이)

[hjstock]

2023-11-23
한화투자증권 / 김광진

투자의견 BUY 목표주가 26,000

4Q23 예상실적은 매출액 780억원(-17% QoQ), 영업이익 25억원(- 90% QoQ)으로 시장 기대치 하회 전망.

주요 고객사 장비 인도가 전 분기 대비 다소 감소할 것으로 예상되고, 성과급 등 일회성 비용이 반영되는 계절성 때문.

3Q23은 상반기 납품 이연된 장비들이 매출로 반영되면서 일시적으로 실적 개선 되었으나, 기본적으로 전방 고객사들의 투자 기조는 여전히 보수적인 상황임을 염두에 둘 필요.

3Q23을 기점으로 메모리 시황의 개선이 본격적으로 확인되기 시작했으나, 공급 축소를 통해 이루어진 균형의 회복인 만큼 적극적인 설비 투자 확대까지는 다소 시간이 필요.

전방 고객사들의 설비투자는 내년에도 필수 전환투자 중심의 보수적 기조가 유지될 가능성이 높으며, 이에 따라 내년 실적에 대한 눈높이도 다소 하향할 필요.

그간 특허 이슈 로 판매가 원활하지 못했던 베벨에처 판매는 증가하겠으나, 기존 주력 장비인 PR 스트립과 뉴하드마스크 스트립 장비 공급이 크게 회복되지 못함에 따라 전사 실적 성장이 다소 제한될 것으로 판단.

이를 반영해 당사는 동사의 내년 예상 실적을 매출액 3,715억원(+16% YoY), 영업 이익 617억원(+52% YoY)으로 시장 기대치 대비 보수적으로 전망.

내년 실적 추정치를 하향 조정 한 점을 반영에 목표주가를 기존 28,000원에서 26,000원으로 -7% 하향하나 매수의견은 유지.

전방 고객사들의 보수적인 투자 기조가 내년까지 이어짐에 따라 실적 회복이 당초 예상보다 더디겠으나, 올해 대비로는 개선된다는 점에서 과도한 우려는 경계.

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