2023년 11월 23일 목요일 증권사 리포트(세코닉스)

[hjstock]

2023-11-23
메리츠증권 / 양승수

투자의견 BUY 목표주가 9,500

3Q23 연결 실적은 매출액 1,332억원(+16.5% YoY), 영업이익 46억원(흑전 YoY)으로 각각 시장 컨센서스를 +11.5%, +16.3% 상회했다.

차량용 카메라/렌즈와 헤드램프 매출액은 각각 630억원(+24.6% YoY), 423억원(+12.0% YoY)를 기록, 옵션채택률 상승과 작년 차량용 반도체 공급 부족 당시의 미납물량이 반영되면서 성장세를 이어 나갔다.

모바일도 중저가향 공급 증가로 우려대비 양호했다.

이익단에서는 환율 부담이 지속되었으나 외형 성장에 힘입어 양호한 수익성을 유지하였다.

4Q23 매출액과 영업이익은 각각 1,244억원(-6.6% QoQ, -0.2% YoY), 36억원(-22.1% QoQ, +17.9% YoY)를 전망한다.

차량용 카메라/렌즈는 4분기부터 동사 고객사인 Tier1 업체의 물량 감소와 재고조정의 영향이 예상된다.

또한 차량용 반도체 공급 부족으로 인해 발생했던 미납 물량도 10월 기준 공급이 완료된 것으로 파악된다.

다만 환율 안정화와 헤드램프 부문의 실적 방어로 상반기 수준의 수익성 유지는 가능할 전망이다.

헤드램프의 매출 확대가 일정 부문 상쇄시켜 줄 것으로 기대되나 Tier1 업체의 물량 감소 영향은 2024년에도 지속될 전망이다.

적정주가는 2024년 실적 추정치 하향 조정(Tier1 업체 물량 감소 반영)을 반영, 9,500원으로 5.0% 하향한다.

다만 동사 주가는 당사 추정치 기준 12MF P/E 7.5배, 12MF P/B 0.79배로 저평가 국면이 유지되고 있다.

현 주가에서는 하방보다는 차량용 센서 제품 라인업 확대 혹은 추가 고객사 확보 기대감을 통해 열려 있는 상방에 주목할 필요가 있다고 판단한다.

실시간 추천종목 받기(1개월 무료체험)