오늘의 해외 시각 및 동향 !! (07/28)

국제금융시장: 미국은 양호한 경제지표, 일본은행의 YCC 수정 논의 예상 등이 영향                       주가 하락[-0.6%], 달러화 강세[+0.9%], 금리 상승[13bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 장기 국채금리의 상승, 차익매물 출회 등으로 하락               유로 Stoxx600지수는 ECB의 9월 금리인상 종료 가능성 등으로 1.35% 상승      ○ 환율: 달러화지수는 예상보다 양호한 2/4분기 성장률 등으로 상승               유로화 가치는 1% 하락, 엔화 가치는 0.5% 상승       ○ 금리: 미국 10년물 국채 금리는 일본은행의 정책 기조 전환 가능성 등으로 상승               독일은 ECB 통화정책회의가 예상보다 비둘기파적이라는 평가 등으로 1bp 하락        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1282.0원(스왑포인트 감안 시 1284.1원, 0.5% 상승). 한국 CDS 보합 금일의 포커스n ECB, 주요 정책금리 0.25%p 인상. 향후 통화정책은 경제 지표 반영하여 결정○ 7월 통화정책회의에서 기준금리(4.00%→4.25%), 수신금리(3.5%→3.75%), 현계대출금리(4.25%→4.50%) 등주요 정책금리를 모두 0.25%p 인상한다고 발표.수신금리는 ′00년 10월 이후 최고치.한편 이미 예고한대로 7월부터 자산매입프로그램(APP)의 만기 채권 원금의 재투자를 중단 ○ 최근 인플레이션이 완화되고 있지만 높은 수준의 물가가 장기간 지속될 수 있다면서 이번 결정의 배경을 설명.또한 향후 통화정책은 경제 지표에 따라 제약적인 금리의 기간과 정도가 정해질 것이라고 발표 ○ 한편 라가르드 총재는 인플레이션 목표 달성을 강조하면서도 9월 회의에서는금리인상 혹은 동결의 가능성을 모두 열어놓고 있다고 언급.다만 ECB 통화정책회의 이후 유로화 가치가 큰 폭 하락했으며,이는 시장에서 라가르드 총재의 발언을 비둘기파적으로 평가한다는 의미 ○ 라가르드 총재의 기자회견은 금리인상 중단이 가능하다는 의미로 해석되면서현재 금리가 정점에 위치해 있다는 의견을 강화(Invesco).인플레이션 완화 지속 전망 및 하반기 경기침체 발생 가능성 등으로9월 통화정책회의에서 금리인상은 어려울 것으로 전망(Commerzbank) 글로벌 동향 및 이슈n 미국 2/4분기 성장률(속보치), 예상치 상회. 고금리 불구 경기침체 우려 완화○ 2/4분기 성장률(전기비연율, 속보치)은 2.4%를 나타내 전기(2.0%) 및 예상치(1.8%) 대비 양호한 모습.이는 견조한 노동시장 및 소비자 지출 등에 기인.특히 기업의 시설투자 및 공장건설이 증가하여 단기간 내에 경기침체가 현실화될 가능성은 많지 않음을 시사 ○ 한편 7월 3주차 신규실업급여 청구건수는 22.1만건으로 전주(22.8만건) 대비 감소.6월 내구재 수주 역시 전월비 4.7% 증가하여 전월(1.8%) 대비 큰 폭 개선.세부항목 가운데 신규수주가 늘어 향후 전망 역시 긍정적인 것으로 분석.한편 6월 잠정주택판매는 전월비 0.3% 증가 n 미국 금융 당국, 은행규제 개정안 공개. 자본 확대 등에 초점○ 연준, 연방예금보험공사, 통화감독청 등이 은행규제 개정안을 공개.이번에 도입된 위험 민감도 등에 따르면대형은행은 자본을 평균 19% 늘려야 할 것으로 예상.자산 2500억달러 이상 및 1000억달러~2500억달러 규모의 은행들은 각각 10%,5% 가량 높여야 할 것으로 추정 n Intel의 2/4분기 실적, 예상치 상회. 반도체 업황 개선 기대 증가○ Intel의 2/4분기 매출 및 주당순이익은 129억달러, 0.13달러를 기록하여예상치(각각 121억달러, -0.03달러) 대비 양호.반도체 업황이 최악의 국면 지났다는 평가 등으로 시간 외 시장에서 주가는 급등(+7.3% n 독일 8월 GfK 소비자신뢰, 전월비 개선. 인플레이션 완화 등이 반영○ 8월 GfK 소비자신뢰는 -24.4를 기록하여 전월(-25.2) 대비 소폭 상승했으며,이는 인플레이션 완화 및 소득 증가 기대 등에 기인.다만 소비자신뢰는 전반적으로 부진한 수준이기에 향후 강한 경기회복을 기대하기는 어려운 상황 n 중국 6월 공업이익, 전년동월비 감소세 둔화. 이익 마진 축소 압력은 지속○ 6월 공업이익이 전년동월비 8.3% 줄었으나 5월(12.6%) 대비 감소세 완화.그러나 소비자 지출 약화, 디플레이션 등으로 이익 마진 감소세는 여전 ○ 한편 블룸버그의 계산에 따르면, 2/4분기 GDP 대비 부채 비율은 281.5%를 나타내1/4분기(279.7%) 상회하며 사상 최고치.이는 중국이 향후 ‘대차대조표 침체’에 직면할 수 있음을 시사 n 일본 언론, 일본은행은 수익률곡선제어(YCC) 수정을 논의할 전망○ Nikkei 등의 매체는 일본은행이 7/28일 예정된 통화정책회의에서YCC의 수정을 논의할 것으로 예상된다고 보도.다만 기존의 장기 금리 상한(0.5%)은 유지할 것으로 전망 주요 경제지표 n  ○ 미국 6월 근원 PCE 물가 및 7월 미시건대 소비자심리, 일본은행 통화정책회dml 해외시각 및 외신평가n 미국 경제성장에 따른 인플레이션 우려, 공급망 개선 등으로해결될 소지 블룸버그 (The Economy Is Rushing But Can Avoid a Speed Trap)○ 미국 2/4분기 성장률이 예상보다 양호한 2.4%를 기록하는 등 최근 양호한경제지표들이잇따라발표되면서연준의추가금리인상에대한전망이강화 ○ 반면, `21년과 `22년의 인플레이션은 통상적인 경기 과열의 결과라기보다는팬데믹으로 인한 공급망 붕괴에 기인.이는 경제 역사상 전례 없던 사례로 수요와 공급의 정상화를 위한 통화정책당국의 대응 과정에서발생 ○ 일단 공급망이 정상화 되면 연준이 우려하는 것보다 인플레이션 문제 해결 가능성이 높을 것으로 판단.임금상승으로 인한 근원 서비스 부문 우려도인플레이션 흐름에 따른임금하락으로해결이가능할것으로예상 n 미국 가계대출, 초저리의 고정금리 적용되어 금리인상에 따른 영향 제한적 WSJ (What FedHikes?MuchofAmerica’sConsumerDebtIsStillRidingUltralowInterestRates)○ 연준의 금리인상에도 가계대출에 주는 영향은 미미.이는 금리인상으로 신용카드 부문등에서 일부 대출 금리가 상승하고 있지만`08년 금융위기 이후 개인은 모기지, 오토론,학자금등주요대출부문에서초저리의고정금리를적용받았기때문 ○ 가계대출의 11%만이 변동금리를 적용 받고 있어 대다수 개인은 상대적으로 재정상태가 양호한 편.이에 경기침체 우려에도 가계 소비가 증가하면서 경제는 견조.연준은 가계가 부채 상환을 위해 가처분 소득의 9.6%를 지불해야한다고 추정.이는 팬데믹시기보다는높지만팬데믹이후평균보다는낮은수치 n 연준의 통화정책, 경제 여건 감안 시 추가 인상 가능성은 낮은 편 Financial Times (Lasthikeofthecycle’:economistspredictFederalReserveisdonewithinterestraterises)○ 경제학자들은 미국의 근원 소비자물가(CPI) 및 임금 상승세 둔화 전망, 통화긴축 장기화가고용 및 경제활동에 미칠 파급 영향 등을 감안할 때금번 0.25%p 인상을 마지막으로 연준의 금리인상 사이클이 종료될 가능성에 무게 ○ 다만 강한 성장세 또는 엘니뇨 등에 따른 식품가격 상승 등으로 물가 상승 압력이강화되면추가적인 금리인상이 필요하다고 지적.금리인상 시기는 9월보다는 11월이 우세한 것으로 평가  n 연준 의장의 인플레이션 제어 의지, 정치적 압력에도 지속될 전망 WSJ (Powell on Inflation: ‘We Needto Get This Done’)○ 연준의 통화정책 시행에서 가장 어려운 점은 정치적 압력에도 당초 결정의 유지 여부.파월 의장은 인플레이션 문제 해결에 오랜 시간이 소요되거나 이를 완성하지 못할 경우경제적 고통이 더욱 커질 수 있다고 언급했는데,이는 인플레이션을 목표 수준까지 떨어뜨리려는 의지가 매우 강력하다는 의미 ○ 통화정책위원들은 경기침체를 예상하지 않았는데,이는 인플레이션을 제어하려는정책 당국에게 긍정적인 소식.정치권 일각에서는 금리인상이 저소득층에 부담을 준다고 비판하나,이를 극복하여 정책을 수행하는 것이 중요 n 중국의 청년 실업률 급등, 시진핑 주석의 국가 비전을 위협 WSJ(HowBadIsChina’sEconomy?MillionsofYoungPeopleAreUnemployedandDisillusioned)○ 중국의 6월 도시 청년 실업률은 21.3%로 최고치.이는 노동시장의 구조적문제와 함께 경제여건 악화에 따른 저조한 일자리 창출,민간 부문에 대한 정부의 규제 강화 등에 기인○ 청년 실업률 증가는 자녀의 부모에 대한 경제 의존도를 높이고인구 통계학적인 문제를 악화시키는 한편 사회 불안을 키울 수 있어,장기적으로 볼 때 시진핑 주석이 목표로 하는 강국건설과 민족부흥 등에 잠재적인 위협 ○ 정부는 대졸자 취업 촉진을 위한 보조금 지급, 청년창업자금 지원 등을 추진하고있으나민간 부문에서의 고용 확대 등을 위해 보다 근본적인 제도 개선이 요구 n 미국의 부채 문제, 장기간 지속된 소득 불균형 등에 기인Financial Times (Why US debt will continuetorise) n 신흥국국채수요,인플레이션하락및달러화약세등으로증가예상 Financial Times (Emerging market bonds: peers show Powell betterturn of speed) n 글로벌 투자자, 일본은행의 정책 전환 대비 엔화 매입 확대할 가능성Reuters (Investors manoeuvre, warily,for long-shot Bank ofJapan policy move)