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<p>대신 조선/기계/건설 이동헌,이태환][3Q21 Review] <br><br>현대건설; 매출 증가 구간의 시작, 확고한 성장성 <br><br>보고서 링크; <a href="http://asq.kr/zSdCoh" target="_blank" class="ke-link">http://asq.kr/zSdCoh</a> <br><br>투자의견 매수(BUY), 목표주가 75,000원 유지 <br>- 목표주가는 2021E, 22E 평균 BPS 63,371원에 타깃 PBR 1.2배를 적용 <br>- 타깃 PBR은 국내 주요 건설사들의 2010~14년 5년 평균치를 적용 <br>- 주택 수요 급증, 유가 회복, 큰 폭의 이익 성장 시작으로 과거 호황기 재연 <br><br>3Q21 Review 매출 증가 구간의 시작 <br>- 3Q21 실적은 매출액 4조 3,519억원(+8% yoy), 영업이익 2,204억원(+57% yoy) <br>- 컨센서스 대비 매출액 -6%, 영업이익 -4% 하회 <br>- 매출액은 국내가 2조 8,214억원(+6% yoy)로 증가, 수주잔고 증가율(77.2조원, +18% yoy) 대비로는 아직 낮은 수준의 성장. 해외는 1조 5,306억원(+10% yoy)으로 증가. 파나마 메트로, 이라크 바스라 등 신규 프로젝트들이 반영 <br>- 일회성요인이 없어지며 이익률 안정. 매출 증가 구간이 시작 <br>- 건축/주택 수주잔고는 34조원(+16% yoy)까지 증가. 플랜트/전력 잔고도 8조원(+35% yoy)로 증가. 수주잔고를 바탕으로 실적 개선이 시작 <br><br>확고한 성장성 <br>- 타사 대비 견조한 주택 수주 흐름. 국내 주택시장에 대한 불확실성 경쟁사 모두에 노출된 공통 변수이며 동사는 시장내 경쟁에서 우위가 지속될 전망 <br>- 3분기 누적 수주는 23.6조원으로 21년 연간 수주목표 25.4조원에 이미 근접 <br>- 유가 회복으로 해외 수주환경 개선, 국내는 낮은 조달 금리, 브랜드파워로 점유율 확대. 2022년까지 이어지는 확고한 성장성. 4Q21부터 실적 성장폭 확대</p>
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