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<p>[신한금융투자 <br>IT장비(반도체, 통신) <br>고영민, 박형우] <br><br>RFHIC - 종합 GaN 반도체 회사의 가치 <br><br>▶️ 결론 <br>- 3분기, 부진 속에도 YoY 개선세는 유지 <br>- 4분기 & 22년 실적 반등 <br>- 전력반도체, RF에너지 등 종합 GaN 반도체 회사로서의 가치 부각 <br><br>▶️ 3분기 Review <br>- 영업이익 -1억원, 컨센서스(20억원) 하회 <br>- 배경은 1) 삼성전자의 버라이즌향 공급 물량 축소, 2) 국내향 방산 매출 4분기 이연 <br><br>▶️ 4분기 & 22년 전망 <br>① 4분기:  <br>- 영업이익 31억원 전망 <br>- 확정적 방산 매출 기반으로 안정적 실적 반등 <br>- 방산 매출, 3Q 116억원 → 4Q 163억원 추정 <br>② 22년:  <br>- 영업이익 256억원(YoY +334%) <br>- 버라이즌과 함께 캐나다/일본/유럽/인도향 공급 본격화 <br>- 전력반도체 JV 설립 완료 예정 <br><br>▶️ 종합 GaN 반도체 회사로 진화 중 <br>- 통신 외 방산, 전력반도체 등 GaN 반도체 적용처 확대 흐름 확인 <br>- RF에너지 분야 등 향후 전방 산업 확대 지속 전망 <br>- 22년을 기점으로 글로벌 Top-tier 수준인 동사의 가치 부각 <br>→ 22F P/E 33배 수준, 매수 적기 구간 <br><br><br>▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=294856 </p>
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