오늘의 해외 시각 및 동향 !! (08/03)

국제금융시장: 미국은 Fitch의 국가신용등급 강등 등으로 위험자산 선호 약화                                   주가 하락[-1.4%], 달러화 강세[+0.3%], 금리 상승[+5bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 차익매물 증가 및 국채금리 상승 등으로 하락                       유로 Stoxx600지수는 미국 증시와 유사한 이유 등으로 하락    ○ 환율: 달러화지수는 양호한 7월 ADP 민간고용 결과 등으로 상승                      유로화 가치는 0.4% 하락, 엔화 가치는 강보합        ○ 금리: 미국 10년물 국채 금리는 국채발행 증가 전망, 양호한 고용지표 등으로 상승                     독일은 향후 경기둔화 우려 등으로 2bp 하락         ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1298.3원(스왑포인트 감안 시 1300.5원, 0.2% 상승). 한국 CDS 상승 금일의 포커스n 미국 정부와 금융권, Fitch의 국가신용등급 강등을 비판. 일부에서는 우려 제기○ 옐런 재무장관은 Fitch의 미국 국가신용등급 강등은 잘못된 조치이며,특히 최근과 같이 경기가 회복되는 상황에서 이번 결정은 이해할 수 없다고 지적.장기적 측면에서 미국은 세계에서 가장 역동적이고 혁신적인 국가로 존재할 것이며,동시에 가장 강력한 금융시스템을 유지할 것이라고 강조 ○ Allianz의 모하메드 엘-에리언 역시 이번 결정은 시장에 영향을 미칠 수 없는 이상한 조치라고 평가했으며,래리 서머스 전 재무장관은 장기적으로 일부 우려되는 사항도 있으나미국의 부채상환 능력에는 의심의 여지가 없다고 평가 ○ 이에 시장에서는 Fitch의 미국 신용등급 강등에 미치는 영향은 제한적일 것이라는 의견이 다수.미국 경제는 근본적으로 매우 강력하고 미국 국채가 세계 최고의 안전자산이라는 점에의심의 여지가 없다는 사실을 고려할 때대규모 미국 국채 매도 사태는 발생하지 않을 것으로 예상(Goldman Sachs) ○ 단기적으로 미국의 부채 부담 증가 문제가 불거질 수는 있으나중기적 측면에서 이러한 우려는 사라질 것으로 전망(BlackRock) ○ 다만 일부에서는 내년 예정된 대선을 고려한다면 당분간 부채 증가 관련 우려가정치적 문제와 연관되어 부각될 수 있다고 지적(Bloomberg).또한 미국의 경제적 위상에 대해 의심하지 않으면서도시장에서는 안전자산 선호가 강화되는 이중적 행태가 나타날 수 있다는 의견도 존재(ANZ) 글로벌 동향 및 이슈n 미국 7월 ADP 민간고용, 예상치 큰 폭 상회. 견조한 노동시장 재확인○ 7월 ADP 민간고용은 전월비 32.4만건 늘어 전월(45.5만건) 대비 감소했으나예상치(18.9만건) 대비로는 큰 폭 증가. 이는 중소기업의 고용이 대폭 증가한 것이 주요 원인.기존 노동자 및 이직 노동자의 연간 임금상승률(각각 6.4%→6.2%, 11.3%→10.2%)은 모두 전월비 둔화 ○ 시장에서는 실업 폭증 없이 경기 연착륙이 가능하다는 기대가 높아졌으며,인플레이션만 제어된다면 연준은 9월에 금리동결에 나설 전망(FWDBONDS)  n 미국 재무부, 3/4분기 국채발행 규모를 점진적으로 확대할 방침○ 향후 2년, 5년, 7년, 10년, 20년, 30년물 국채발행을 점차 늘려나갈 계획이며,물가연동채권(TIPS) 발행도 확대할 것이라고 발표.최근 3/4분기 차입금 추정치를7000억달러에서 1조달러로 확대하면서 시장에서는 금리상승 우려가 부각 n 러시아, 푸틴 대통령은 튀르키예 방문할 예정. 흑해곡물협정 복귀 기대 증가○ 크렘린궁의 페스코프 대변인은 푸틴 대통령이 튀르키예 에르도안 대통령과의 전화 통화에서러시아 관련 문제가 해소되면 협정에 복귀할 의사를 피력했다고 발표.한편최근에도 미국 유엔 주재 대사가러시아의 흑해곡물협정복귀가능성을 언급 n 중국 재무성, 중소기업 및 농촌 가계 지원을 위한 세제혜택을 공개○ 경제적으로 약자에 해당되는 중소기업 및 농촌 가계를 대상으로부가세 감면 혜택을 4년 추가 연장한다고 발표.또한 총자산 5000만위안 이하이며 직원 수 300명 이하인 스타트업에 대해서도세제 혜택을 ′27년 말까지 연장할 계획 n 일본은행 부총재, 수익률곡선제어(YCC) 정책의 조기 탈출 가능성에 회의적○ 신이치 부총재는 지난 통화정책회의에서 결정한 YCC의 유연화는 완화적 통화정책을좀 더 지속하기 위한 것이며, 조기 탈출의 신호는 아니라고 발언.아울러 단기 금리 인상 여건 조성을 위해서는 가야할 길이 많이 남았다고 첨언 ○ 한편 통화정책회의 의사록에 따르면, 다수의 위원은 인플레이션이 목표치 대비 높은 수준에서유지될 수 있다고 발언. 이는 일본은행의 금리상승 용인을 의미 n OPEC+, 이번 주 회의에서 현행 공급 정책을 변경하지는 않을 전망○ 관계자들에 따르면, OPEC+ 공동감시위원회(JMMC)는 8/4일 예정된 회의에서기존의 공급 정책을 크게 변경할 가능성은 낮은 편.최근 UAE의 에너지 장관은 OPEC+ 국가들이 기존의 공급 정책이 충분하다는 인식을 갖고 있다고 발언 주요 경제지표 n ○ 미국 7월 ISM 서비스 PMI, ECB 파네타 위원 발언, 영란은행 통화정책회의○ 미국7월4주차신규실업급여청구건수,유로존 6월생산자물가, 중국 7월 서비스 PMI 해외시각 및 외신평가n 미국의 화폐발행을통한 재정문제 해결,인플레이션·신용위기반복을초래블룸버그 (Inflation Pierces aClassic Defense of US Creditworthiness)○ 신용평가사 S&P는 `11년 미국 국가 신용등급을 강등. 당시 정치권은 기축통화인달러화를자유롭게 발행할 수 있다며재정 여건에 대한 강한 자신감을 피력.글로벌 금융 시장에서도 강력한 안전자산으로서의 미국 국채의위상은 유지 ○ 그러나 최근 Fitch는 재정악화 및 부채 증가를 이유로 다시 한 번 국가 신용등급을강등.현재 미국 경제는 40년래 최악의 인플레이션 문제를 겪고 있으며, 관련 영향이 경제 전반에서 지속 ○ 화폐 발행을 통해 재정관리가 가능하다는 신념은 변동성이 큰 인플레이션에 대한시장의 보상 요구로 이어져, 결국 부채 부담 증가로 인한 신용도 문제로 귀결.이에 당국은 재정문제 해결을 위해 어설픈 사유보다 정면으로 맞서는 선택이 필요 n 미국 국채, 주식과의 상관관계 증가로헤지기능약화블룸버그 (Bonds Are Useless Hedgefor Stock Losses asCorrelationJumps)○ 통상적으로 국채와 주식 가격은 음(-)의 상관관계가 형성.이에 주가가 하락하면 국채는 가격이 상승하면서 주식에 대한 헤지 수단으로 작용.하지만 최근 1개월 Bloomberg 미국 국채 Total Return Index와 S&P500의 상관계수는0.82로 양(+)의 상관관계가 발생. 이는 ′00년~′21년 평균인 0.3과 상반된 결과 ○ 이와 같은 상관관계의 변화는 연준의 지속적인 금리인상이채권과 주식시장 모두에 영향을 미쳤기 때문.또한 최근 10년물 국채가격이 하락하면서 주가도 하락하고 있는데이는 ▲국채 발행 증가, ▲신용등급 하락, ▲예상보다 견조한 고용지표 등에 의한 것으로국채의 헤지 능력 감소를 시사 n 국제유가,경기개선에따른수요증가및산유국의감산등으로상승세지속전망WSJ (Oil Prices Perk Up as Recession Worries Ebb and Supply Tightens)○ 최근 브렌트유와 WTI 선물 가격이 3개월 만에 최고치.이는 미국과 인도 등의 경제 전망 개선 등으로 인한 원유 소비 증가가 예상되는 가운데주요 산유국들의 공급 축소 기조가 영향을 미치기 때문 ○ 한편 중국 요인도 주요 변수. 중국의 경기둔화로 향후 원유 수입이 감소할 수 있기 때문.중국의 6월 원유 수입 규모가 급증했으나, 증가세 지속 여부는 불확실 n 중국경제,위기극복을위해정부지출확대를통한소비진작이시급 Financial Times (Beijing holds China’s economicfuture in its hands)○ 시장에서는 금년 중국 경제 성장률은 5.2%로 예상하지만6월 소비자물가의전월비 상승률이 0.2%에 이르고 청년 실업률이 21.3%를 기록하면서만성적인 수요 부족 현상과 이에 따른 불황형 성장에 대한 우려가 증가 ○ 기술 산업 내 민간투자는 엄격한 규제와 해외 자본시장 접근 제한 등으로 어려움을 겪고 있으며서비스산업은 규제 불확실성 및 소비 둔화 등으로 생산 동력이 약화.이러한 상황에서도 정부는 자본유출 우려 등으로 금리인하를 고수하고 있어디플레이션 국면의 고착화 가능성도 제기 ○ 아울러 중국은 부동산 경기 부진 및 지방정부 재정 건전성 악화 뿐 아니라고령화 및 주택 수요 포화로 인한 내수 부진 등의 문제에 직면.국내총생산의 2% 규모에 달하는 경상수지 흑자는 그 자체로 국내 수요가 약화되고 있음을 의미 ○ 중국 중앙정부의 부채 비율은 매우 낮은 수준이므로 장기적 경제성장을위해서는정부지출 확대를 통한 소비여력 강화 및 내수 촉진이 중요 n 미국 바이드노믹스, 효율성과 회복력 사이의 균형 유지가 필요블룸버그 (Bidenomics Is a Battle Between Efficiency and Resilience) n 미국의 소비지출, 실질소득 증가세 둔화 등으로 점차 약화될 전망 블룸버그 (Americans' Spending Setto Slow as Income Dips Below 2019 Trend) n 메모리 반도체 업계, 재고 감소 등 부진 탈피의 신호를 발신 WSJ (TheMemoryChip Nightmare Is Nearly Over)