LiPF6 가격 급등, 전해질 업체는 웃고 전해액은 울고?

[주식 이야기]

반도체/2차전지(Overweight) KTB Tech 김양재 

★ LiPF6 가격 급등, 전해질 업체는 웃고 전해액은 울고?

▶️ LiPF6 가격 급등. 11월 2일 중국 LiPF6 Spot 가격은 525,000위안(+14% MoM)으로 상승폭 확대(vs 10월 +7% MoM, 3Q21 +20% QoQ). 전방 수요 호조와 중국 전력난 생산 차질 영향
▶️ 수급을 감안했을 때, LiPF6 가격 상승세는 2H22까지 지속 전망. 전세계 LiPF6 생산 65%를 담당하는 중국에서 전력난과 물류난이 확산되고 있는 반면, 2차전지 수요는 구조적 점증하기 때문

▶️ 4Q21 LiPF6 가격 상승폭 확대, 국내 전해질 업체인 후성 어닝 서프라이즈 기대. 반면 LiPF6가 원재료인 전해액 업계 수익성 악화 우려 상존

▶️ 최근 중국 2차전지 업계 주가는 강세를 보인 반면 국내 2차전지 주가는 조정 흐름. 연초부터 급등했던 국내 업체 Valuation 부담과 Tesla 중국 LFP 채택 우려 반영
▶️ 2022년 Tech 수요 불확실성 우려가 상존하는 가운데 2차전지 섹터 성장성 부각 전망. 2021년 비메모리 Shortage로 EV 생산이 타격을 받았지만 1H22부터 회복되고, 전세계 RE100 캠페인 확산 효과로 물류 차장 EV 도입 본격화 예상
▶️ 최근 주가 조정으로 중국 업체 대비 국내 2차전지 업체 Valuation 매력 부각. CATL, BYD 등 중국 고객사를 확보했고 LFP 이슈로부터 자유로운 후성(투자의견 Buy, 목표주가 2.8만원) Top-picks. 2021년 어닝 서프라이즈로 국내 Peers 대비 저평가(2022E PER 후성 19.2x, Peers 평균 40x)

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