에코프로비엠 - 3분기 실적도 서프라이즈!

[주식 이야기]

에코프로비엠 3Q리뷰 (키움증권)

▶️ 3분기 실적도 서프라이즈!

- 연결기준 영업이익 407억원, 2개분기 연속 최대치 경신하며 키움증권 추정치 338억원과 컨센 358억원 상회

- 차량용 반도체 수급난 우려에도 NCM9½½ (구반반) 양산 개시와 함께 EV향을 중심으로 매출 고성장세 지속, 리튬/니켈 등 메탈가격 상승이 제품가격에 충분히 반영

- 영업이익률은 10.0% (+0.6%p QoQ)로 또 다시 사상최고치 경신해 국내외 양극재 업체 중 비교불가의 독보적인 수익성 지속 

▶️ 중장기 성장 그림은 확고. 최근 LFP 확대우려는 과도

- 9월 SKI와의 10.1조원 공급계약으로 급등했던 주가는 10월들어 차량용 반도체 부족에 따른 EV 생산차질 우려와 테슬라의 LFP 배터리 적용확대 발표이후 부진 

- 동사는 저가형 LFP배터리 확대우려에 대해 저급제품은 개발이 진행중인 Mn-rich (망간 리치), Co-free (코발트 프리) 등의 양극재로 대응할 계획, 한편 프리미엄급 제품은 여전히 Hi-Ni계 중심으로 중장기 고성장세 지속될 것으로 전망

- 독보적 수익성과 공격적 캐파증설, 폐배터리 재활용부터 전구체/양극재로 이어지는 수직계열화 등 중장기 성장성 관점에서 투자의견 Buy와 목표주가 60만원 (24E PER 37X) 유지

보고서 링크 https://bit.ly/2ZRqqMR