F&F: 유례없는 성장 질주, 영업이익율 30% 고지가 눈앞에

[주식 이야기]

[대신증권 유정현][3Q21 Review] F&F: 유례없는 성장 질주, 영업이익율 30% 고지가 눈앞에
 
* 투자의견 BUY 유지, 목표주가 1,100,000원으로 상향(+22%)
- 목표주가 상향은 21-22년 실적 상향 조정에 따름
- 매분기 컨센서스를 대폭 상회하는 서프라이즈를 기록. 국내 시장에서의 영리한 브랜드 전략과 순조로운 중국 출점으로 폭발적인 성장세. 2022년에도 올해 고성장에 따른 기저 부담에 상관 없는 호실적 예상 
 
* 3Q21 Review: 유례없는 성장, 영업이익률 29% 상회
- 3분기 매출액과 영업이익은 각각 3,289억원, 957억원을 기록하며 컨센서스 대폭 상회 
- [디스커버리] 3분기 매출 성장률 yoy +17% 기록. 브랜드 기획력을 바탕으로 의류에서 신발로, 그리고 백팩까지 순조롭게 카테고리가 확장되며 다시 고성장 국면으로 진입. 
- [MLB] 국내 일반 채널(수출 포함) 성장률은 yoy +286% 기록. 면세점 채널은 yoy +70% 증가. 중국 법인 매출액은 1,235억원을 기록하며 2분기 605억원 대비 +104% 성장. 3분기말 중국 현지 점포 수는 389개로 2분기 대비 165개 증가. MLB KIDS의 경우도 yoy +83% 증가하는 등 전 브랜드, 전채널에 걸쳐 고성장 지속 
- 수수료 부담이 없는 중국 수출액이 크게 늘면서 마진 상승 견인하며 영업이익률 29.1% 기록. 의류 브랜드 기업으로서 유례 없는 고성장, 고마진 구조에 진입
 
 * 자세한 내용은 아래 보고서 참고하세요
https://bit.ly/3o2mbGM