경제 정부 돈이 바닥난다...궁지에 몰린 미 재무성 트럼프 정권의 기세를 단번에 실속시킬 수 있는 「연방 채무의 상한 문제」

[お持て成し]

정부 돈이 바닥난다...궁지에 몰린 미 재무성 트럼프 정권의 기세를 단번에 실속시킬 수 있는 「연방 채무의 상한 문제」 / 1/30(목) / 데일리신초오

◇ 국제사회가 실천하는 '트럼프 대처법'

도널드 트럼프 미국 대통령이 내세우는 '미국 제일주의'에 호응하는 움직임이 벌써부터 국제사회에서 확산되고 있다. 예측 불가능한 트럼프 씨의 주장에 일단 귀를 기울임으로써 정면 대결을 회피하고, 그의 반응을 보면서 임기응변적으로 대처하겠다는 전술이다.

그 전형예가 유럽이다. 북대서양조약기구(NATO)의 뤼테 사무국장은 1월 22일, 「유럽이 방위 예산을 증가하면, 우리는 더욱 강해진다」라고 X에 투고해, NATO 가맹국의 방위 예산을 국내 총생산(GDP) 대비 2%에서 5%로 끌어올려야 한다고 하는 트럼프 씨의 주장에 보조를 맞추는 자세를 나타냈다.

배경에 있는 것은, 트럼프 씨의 유럽 제국에 대한 관세 인상 발언이다. 유럽측에는, 방위 예산의 증액으로 관세 인상을 피하고 싶은 의도가 엿보인다.

10% 추가 관세 예고를 받은 중국도 충돌보다는 화해의 악수를 요구하고 있다. 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼에서 중국의 정설상 부총리는 균형 있는 무역을 실현하기 위해 경쟁력 있는 질 높은 제품의 수입과 서비스를 늘리겠다며 미국으로부터의 수입을 확대할 뜻을 내비쳤다.

◇ 증가하는 연방 부채에 대한 우려
　

외교에 더해, 내정면에서도 트럼프 행정부는 순풍에 돛 단 듯 하다. 주요 각료들의 연방의회 상원 인준이 순조롭게 진행돼 우려를 샀던 피트 헤그세스 씨도 24일에는 근소하게나마 국방장관으로 인준됐다.

27일에는 스콧·베센트 씨가 찬성 다수로 재무장관에 승인되었다. 필자는 베센트의 수완이 트럼프 행정부 성패의 열쇠를 쥐고 있지 않을까 생각한다. 「미국에 황금 시대를 가져온다」라고 호언장담하는 트럼프 씨에게 있어서, 경제 정책 전반을 통괄하는 베센트 씨의 책임은 크기 때문이다.

세계 최대 규모를 자랑하는 미국 경제는 지난해 성장률 3% 남짓으로 호조를 보이고 있고 고용시장도 완전 고용 상태다. 물가 수준은 여전히 높지만 발등의 인플레이션율은 연방준비이사회(FRB)의 목표인 2% 가까이로 떨어졌다.

미국의 리세션(경기후퇴)을 예측하는 전문가는 거의 없어졌지만 우려 요인은 연방정부 채무의 증대다. 지난해 연방채무의 대 국내총생산(GDP) 대비는 6%로 상승했고 누적 채무 규모도 GDP를 넘어섰다.

◇ 연방정부 디폴트 위기 심화
　

미국의 독자적인 제도가 가져오는 리스크도 표면화되고 있다. 1917년 이래, 미국에서는 연방 채무의 상한이 법률로 정해져 있지만, 2023년 1월에는 현행의 한도액(약 36조 달러)에 이르렀다. 지난해 6월 재정책임법이 통과된 덕분에 이후에도 국채를 발행할 수 있었지만 이 법도 1월 1일 실효됐다.

미 국채를 추가로 발행할 수 없게 됨에 따라 미 재무부는 궁지에 몰리고 있다. 21일에는 당장 지급할 필요가 없는 공무원 의료급여기금이나 퇴직연금기금에 대한 자금 출연을 중단했다. 이어 23일에는 정부 증권투자기금에 대한 재투자 중단을 결정했다.

이러한 조치에 의해, 연방 정부가 디폴트(채무 불이행)에 빠지는 일은 향후 수개월간 없다고 하고 있지만, 예단을 불허하는 상황에는 변함이 없다. 베센트 씨는 취임하자마자, 이 어려운 문제에 마주하지 않을 수 없게 되어 있는 것이다.

이 채무 상한 문제 등이 재앙이 되어, 작년 9월 이후, 미국의 장기 금리(10년물의 국채 이율)는 1%가까이 상승하고 있다. 문제 해결에 시간이 걸린다면 장기금리가 올해 안에 6%까지 치솟을 가능성은 충분히 있다.

◇ 감세 연장 못하면 미국 경제는 실속
　

고금리가 미국의 기업활동에 큰 타격을 주고 있는 것으로 나타나고 있다. 미국 S&P글로벌마켓인텔리전스의 발표에 따르면 지난해 미국 기업의 도산(파탄 시 자산 혹은 부채가 200만달러 이상) 건수는 전년 대비 9% 증가한 694건이었다. 리먼 쇼크의 영향이 남는 2010년 이래의 높은 수준이다. 

트럼프 씨가 다보스포럼에서 OPEC에 유가 인하를 요구한 것은 국내 금리를 어떻게든 낮추겠다는 생각에서다.

트럼프 씨가 주장하는 개인소득감세의 연장을 위해서도, 채무 상한 문제의 인상은 불가결이 된다. 베센트 씨도 「감세를 연장하지 못하면, 미국 경제는 실속한다」라고 염려하고 있다.

그는 16일 상원 지명 공청회에서 의회와 협력해 채무 상한 문제에 대처하겠다고 주장했다. 하지만 하원에서의 공화당 근소한 차이로 과반수가 되고 있기 때문에, 재정 삭감을 요구하는 공화당의 보수 강경파의 동의를 얻지 못하면, 채무 상한의 인상을 할 수 없는 정세가 되고 있다.

◇ 트럼프 정권의 기세가 단번에 꺾일 가능성도
　

공화당의 보수 강경파는 저소득자층에의 지원 삭감을 요구하고 있지만, 작년 12월의 여론 조사에서 응답자의 73%가 삭감에 반대하고 있었다. 강행하면 내년 중간선거에서 공화당에 역풍이 불 것이 확실하다.

대안을 제시해야 할 베센트에게 구체적인 방안이 있을 것 같지는 않다.

정부 효율화부의 톱에 취임한 일론 머스크씨도 당초, 6조 7500억 달러 규모의 미 연방 예산중 2조 달러를 삭감하면 콧바람이 거칠었지만, 금년 들어 「2조 달러의 삭감은 최선의 결과이며, 설령 달성할 수 있다고 해도 장정장이 된다」라고 톤 다운하고 있다. 연방정부 예산의 3분의 2가 국채의 이자 지급등의 의무적인 경비여서 삭감이 곤란한 것을 인식했기 때문일 것이다.

이처럼 채무한도 상향을 둘러싼 상황은 심각하다고 할 수밖에 없다. 그가 보수 강경파를 만족시킬 재정감축안을 제시하지 못하면 정부 금고가 바닥나 디폴트를 선언할 수밖에 없게 된다. 그렇게 되면 트럼프 행정부의 기세는 단번에 실속되지 않을까. 

후지 카즈히코
경제 산업 연구소 컨설팅 펠로우. 경력은 1960년 나고야 태생, 1984년 통상 산업성(현·경제 산업성) 입성, 2003년부터 내각관방에 출향(내각 정보 조사실 내각 정보 분석관). 

데일리 신초 편집부

신초샤

https://news.yahoo.co.jp/articles/6af6106bf52df68d78ae5f54d1c76d09ccd1f376?page=1

政府のカネが底をつく…窮地に追い込まれた米財務省　トランプ政権の勢いを一気に失速させ

政府のカネが底をつく…窮地に追い込まれた米財務省　トランプ政権の勢いを一気に失速させかねない「連邦債務の上限問題」
1/30(木) 6:00配信

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デイリー新潮
国際社会が実践する「トランプ対処法」
トランプ政権の勢いは続くのか

　ドナルド・トランプ米大統領が掲げる「米国第一主義」に呼応する動きが、早くも国際社会で広がっている。予測不可能なトランプ氏の主張にひとまず耳を傾けることで正面対決を回避し、同氏の反応を見ながら臨機応変に対処するという戦術だ。

【写真】父トランプ氏に尊敬のまなざし…就任式でも美しすぎた長女イヴァンカ氏と次女ティファニー氏

　その典型例が欧州だ。北大西洋条約機構（NATO）のルッテ事務局長は1月22日、「欧州が防衛予算を増加すれば、我々はさらに強くなる」とXに投稿し、NATO加盟国の防衛予算を国内総生産（GDP）比2％から5％に引き上げるべきとするトランプ氏の主張に歩調を合わせる姿勢を示した。

　背景にあるのは、トランプ氏の欧州諸国に対する関税引き上げ発言だ。欧州側には、防衛予算の増額で関税引き上げを避けたい思惑が見え隠れする。

　10％の追加関税の予告を受けた中国も、衝突よりも和解の握手を求めている。スイスのダボスで開催された世界経済フォーラムで、中国の丁薛祥（ディン・シュエシアン）副首相は「均衡のとれた貿易を実現するため、競争力のある質の高い製品の輸入やサービスを増やしたい」と述べ、米国からの輸入を拡大する意向を示唆した。

懸念要因は連邦政府債務の増大
　外交に加え、内政面でもトランプ政権は順風満帆のようだ。主要閣僚の連邦議会上院での承認が順調に進み、危惧されていたピート・ヘグセス氏も、24日には僅差ながら国防長官に承認された。

　27日にはスコット・ベッセント氏が賛成多数で財務長官に承認された。筆者は、ベッセント氏の手腕がトランプ政権の成否の鍵を握るのではないかと考えている。「米国に黄金時代をもたらす」と豪語するトランプ氏にとって、経済政策全般を統括するベッセント氏の責任は大きいからだ。

　世界最大規模を誇る米国経済は、昨年の成長率3％弱と好調であり、雇用市場も完全雇用状態だ。物価水準は依然として高いものの、足元のインフレ率は連邦準備理事会（FRB）の目標である2％近くにまで下がっている。

　米国のリセッション（景気後退）を予測する専門家はほとんどいなくなったが、懸念要因は連邦政府債務の増大だ。昨年の連邦債務の対国内総生産（GDP）比は6％に上昇し、累積債務の規模もGDPを超えた。

連邦政府のデフォルト危機が深刻化
　米国独自の制度がもたらすリスクも顕在化している。1917年以来、米国では連邦債務の上限が法律で定められているが、2023年1月には現行の限度額（約36兆ドル）に達した。昨年 6月に「財政責任法」が成立したおかげでその後も国債が発行できたものの、この法律も1月1日に失効した。

　米国債の追加発行ができなくなったことから、米財務省は窮地に追い込まれている。21日には、当座の支払いの必要がない公務員の医療給付基金や退職年金基金への資金拠出を中断した。さらに23日には、政府証券投資基金への再投資停止を決定した。

　これらの措置により、連邦政府がデフォルト（債務不履行）に陥いることは今後数カ月間ないとしているが、予断を許さない状況に変わりはない。ベッセント氏は就任早々、この難問に向き合わざるを得なくなっているのだ。

　この債務上限問題などが災いして、昨年9月以降、米国の長期金利（10年物の国債利回り）は1％近く上昇している。問題の解決に手間取れば、長期金利が今年中に6％にまで急騰する可能性は十分にある。

「減税が延長できなければ、米国経済は失速」
　高金利が米国の企業活動に大きな打撃を与えていることが明らかになっている。米S＆Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの発表によれば、昨年の米企業の倒産（破綻時の資産あるいは負債が200万ドル以上）の件数は前年比9％増の694件だった。リーマンショックの影響が残る2010年以来の高水準だ。

　トランプ氏がダボス会議の場でOPECに原油価格の引き下げを求めたのは、国内の金利をなんとしてでも下げたいとの思いからだ。

　トランプ氏が主張する個人所得減税の延長のためにも、債務上限問題の引き上げは不可欠となる。ベッセント氏も「減税が延長できなければ、米国経済は失速する」と危惧している。

　ベッセント氏は16日、上院での指名公聴会で、「議会と協力して債務上限問題に対処する」と主張した。だが、下院での共和党 は僅差での過半数となっているため、財政削減を求める共和党の保守強硬派の同意を得られなければ、債務上限の引き上げができない情勢となっている。

トランプ政権の勢いが一気に失速する可能性も
　共和党の保守強硬派は低所得者層への支援削減を求めているが、昨年12月の世論調査で回答者の73％が削減に反対していた。強行すれば、来年の中間選挙で共和党に逆風が吹くのは確実だ。

　代替案を示さなければならないベッセント氏に、具体案があるようには見えない。

　政府効率化省のトップに就任したイーロン・マスク氏も当初、6兆7500億ドル規模の米連邦予算のうち2兆ドルを削減すると鼻息は荒かったが、今年に入り「2兆ドルの削減は最良の結果であり、たとえ達成できたとしても長丁場になる」とトーンダウンしている。連邦政府予算の3分の2が国債の利払いなどの義務的な経費であり、削減が困難であることを認識したからだろう。

　このように、債務上限の引き上げをめぐる状況は深刻だと言わざるを得ない。ベッセント氏が保守強硬派を満足させる財政削減案を提示できなければ、政府の金庫が底を突き、デフォルトを宣言せざるを得なくなる。そうなれば、トランプ政権の勢いは一気に失速してしまうのではないだろうか。

藤和彦
経済産業研究所コンサルティングフェロー。経歴は1960年名古屋生まれ、1984年通商産業省（現・経済産業省）入省、2003年から内閣官房に出向（内閣情報調査室内閣情報分析官）。

デイリー新潮編集部

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