펌텍코리아 : 기세는 계속된다

[맥가이버]

[현대차증권 음식료/화장품 하희지]
펌텍코리아(251970)
NOT RATED
탐방 후기: 기세는 계속된다

투자포인트 및 결론
- 펌텍코리아, 2001년 설립된 화장품 용기 제조 업체
- 매출 비중(3Q23 누적): 펌프사업부(75%), 튜브사업부(23%), 건식사업부(5%)
- 2Q23 기준 분기 매출 700억 이상 체력 확보. 2024년에도 중소형 인디브랜드+Big 브랜드+글로벌 고객사 저변 확대 기조 이어질 것으로, 2024년 두 자릿수 매출 성장 기대

주요이슈 및 실적전망
- 경쟁사 대비 1) 다변화된 포트폴리오 보유 및 2) 프리몰드 비중 높다는 점이 동사의 강점. 동사의 용기 사업부 포트폴리오는 펌프, 콤팩트, 튜브, 드로퍼, 스틱 등의 포트폴리오 보유, 이에 따라, 계절성 및 트렌드에 유연하게 대응 가능. 또한, 3Q23 누적 기준 동사의 프리몰드 용기 비중은 73%. 프리몰드 용기는 가격 협상에서 우위를 점할 수 있고, 자동화 비중이 높아 마진 측면에서 동사에게 유리. 특히, 프리몰드 용기 중 마진이 높은 스틱 제품 호조로 매출 및 이익 기여도 확대되고 있는 점 긍정적
- 2024년에도 Mass 브랜드 선호 및 K-Beauty의 글로벌 저변 확대 현상 지속 전망. 이에 따라Mass 브랜드 강점을 보유한 동사에게 우호적인 영업 환경 지속될 것으로 판단. Mass 브랜드 뿐만 아니라 다소 부진헸던 Big 브랜드향 물량도 증가 중. 또한, 기존 고객사 레퍼런스 바탕으로 글로벌 고객사 채택률 증가 및 발주 지속되며 선순환 구조 이어지는 중. 이에 따라, 향후 해외 비중 확대도 기대해볼만한 요인
- 동사, 늘어나는 수주에 따라 Capa 확보에도 적극적인 모습. 지난 4월 제 4공장 증설 위한 토지 매입(4Q25 준공 시작, 약 4,000평 규모), 7월에는 건물 인수(약 1,500평 규모, 10월부터 일부라인 가동 시작)로 중장기적 성장성 확보 측면에서도 긍정적으로 판단

주가전망 및 Valuation
- 2024년 인디브랜드향 수주 지속 + Big브랜드 회복 + 글로벌 고객사 저변 확대 기조 이어지며 실적 우상향 흐름 기대. 최근 경쟁사 글로벌 사모펀드, ODM사에게 인수되며 생기는 기회 요인도 발생하고 있다는 점 또한 긍정적. 향후, 유의미한 해외 고객사 비중 확대 및 증설 효과 가시화되는 시점에 밸류에이션 프리미엄 부과 가능할 것으로 전망

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