Adnan Zaylani Mohamad Zahid: 기조연설 - 말레이시아 금융시장협회 2023년 연례 만찬

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Adnan Zaylani Mohamad Zahid: 기조연설 - 말레이시아 금융시장협회 2023년 연례 만찬

2023년 11월 24일 쿠알라룸푸르에서 열린 2023 말레이시아 금융시장협회 연례 만찬 에서 말레이시아 중앙은행(Bank Negara Malaysia) 부총재 Adnan Zaylani Mohamad Zahid의 기조 연설입니다  .

중앙은행 연설  |  

2023년 12월 11일

아드난  자일라니 모하마드 자히드

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Assalamualaikum wbt와 아주 좋은 저녁입니다.

말레이시아 금융시장협회의 Chu Kok Wei 회장님, PPKM 위원님, 그리고 존경하는 손님 여러분.

말레이시아 금융시장협회 또는 PPKM 연례 만찬에 초대해 주시고, 금융시장 관계자 여러분께 이 연설을 전해 주셔서 감사드립니다. 이는 언제나 큰 즐거움이며 평소와 마찬가지로 금융 시장, 현재 및 미래에 대한 생각을 공유할 수 있는 기회입니다. 오늘 밤 나의 발언은 두 가지 측면을 다룰 것입니다. 첫째는 금융시장의 진행이나 발전이고, 둘째는 금융시장의 현재 사건이다.

신사숙녀 여러분,

금융 시장의 발전은 항상 경제 및 금융 부문 발전의 필수적인 구성 요소였습니다. 우리는 종종 중개를 경제 또는 금융 거래, 경제적 재화나 활동을 위한 자원이나 자금의 이전 또는 교환을 촉진하기 위해 발생하는 것으로 이야기합니다. 우리는 이것을 종종 금융 시스템의 역할이라고 부르는데, 이는 대출자에게 저축이나 잉여를 중개하고, 투자자와 기업가, 공공 부문과 민간 등을 중개하는 것이며, 금융 기관이 이 역할을 수행하는 핵심 기관입니다.

금융 기관, 특히 은행 기관은 자산과 부채의 포트폴리오 내에서 예금자와 대출자의 고객 내에서 상당한 수준으로 이를 수행합니다. 그러나 기관 내에서 최적의 중개를 위해 정확히 일치하는 사람이 있을 수 있습니까? 이는 가능성이 매우 낮으며 어느 날이든 자금이 과잉되거나 적자를 겪을 수 있습니다. 당연히 은행 기관은 항상 예상 요구 사항보다 더 많은 여유 현금을 갖고 싶어합니다. 은행 간 시장에서는 이러한 초과분을 여전히 수익 창출에 활용할 수 있습니다. 부족한 경우, 은행 기관은 이러한 격차를 메우기 위해 은행 간 시장에서 다른 사람의 초과분을 빌릴 수도 있습니다. 일상적인 운영 현금 관리 외에도 은행 기관은 자산과 부채의 프로필을 관리하기 위해 다양한 기간 구조에 걸쳐 서로 대출하거나 차입할 수 있습니다. 지속적으로 흑자를 유지하는 은행은 초과분을 배치할 수 있고 적자가 지속되는 은행은 은행 간 정기 자금 조달에 접근할 수 있습니다. 물론 우리 모두는 이것을 알고 있지만 요즘 우리는 이것을 당연한 것으로 받아들입니다.

은행 간 시장이 없으면 은행 기관은 이 모든 것을 수행할 방법이 없으며 고객 요구 사항을 충족하는 데 민첩성이 없습니다. 그들이 제공할 수 있는 총 자산이나 자금 조달은 주주의 지분, 그들이 모금한 예금, 요구 사항을 충족하기 위해 보유해야 하는 유동성에 의해 제한됩니다. 은행간 시장이 없으면 잉여금과 자금의 중개는 개별 기관으로 제한됩니다. 또한 이러한 방법 없이는 위험을 효과적으로 관리하고 다양화할 수 없습니다. 결과적으로, 은행간 시장의 역할은 금융 기관의 중개 능력과 역량을 확장하고 이에 따라 시스템을 확장합니다. 은행 간 시장은 은행과 금융 시스템의 상호 연결이며, 그것이 더 효과적이고 효율적일수록 자금을 더 잘 중개할 수 있는 시스템의 능력과 능력이 더 커집니다. 경제 내에서 저축, 투자, 차입 및 대출. 이것이 우리가 왜 금융 시장 발전에 중점을 두는지, 그리고 왜 그러한 발전을 추적하는지에 대한 관점을 제시해주기를 바랍니다.

이제 우리는 어디에 있습니까? 또 다른 어려운 한 해를 거의 뒤로하고 있습니까? 중요한 것은, 이 기간 동안 우리는 어떻게 지내왔는가입니다.

여러 면에서 시장의 활기와 폭이 계속해서 발전하고 있는 것을 보니 기쁩니다. 우리가 추적하는 시장 지표(일일 외환 거래량 154억 달러, 은행 간 자금 시장 RM87억 7천만)는 2023년에도 계속해서 강한 성장을 보일 것입니다. 정부가 인정한 우리 채권 시장의 뛰어난 규모는 현재 2조 링깃을 넘어섰습니다. 채권 시장 규모는 1조 1천억 링깃에 달하며, 이는 우리 금융 시장이 어떻게 정부와 기업 부문을 위한 장기 자금 조달을 흡수하고 중개할 수 있었는지 보여주는 증거입니다. 1차 시장과 2차 시장 모두에서 기관 투자자들의 지속적인 관심과 지원이 있습니다. 우리는 연초부터 현재까지 평균 2.16배의 BTC(입찰 대 커버) 비율과 매일 RM45억에 도달하는 더 높은 2차 시장 매출액을 포함하여 매우 건전한 경매를 계속해서 보고 있습니다. 채권시장이 질서있게 기능하면서 이는 연중 비거주자 매도를 완화하는 데 도움이 되었습니다. 우리 채권 시장에 대한 비거주자 참여는 22.2%의 지분과 역내 시장에 대한 상당한 참여로 여전히 강세를 보이고 있습니다. 현재 당사의 역동적인 헤징 프로그램 참가자 145명 중 119명은 비거주 투자자로 구성되어 있습니다. ESG 채권 또한 115억 3천만 링깃의 뛰어난 발행량을 기록하며 더욱 진출하고 있습니다. 이는 여전히 작지만 불과 3년 전에 비해 4배에 달하는 규모입니다. 시장 개발과 성장의 관점에서 보면 이 모든 것이 꽤 괜찮아 보입니다.

그러면 무엇이 주는가?

신사숙녀 여러분,

링깃은 2023년에도 계속해서 테스트를 거치며 2022년부터 이어온 도전적인 에피소드를 이어갔습니다. 지난해에는 링깃이 올해 미국 달러 대비 5.4% 약세를 보였습니다. 올해 현재까지 6.0%의 추가 하락을 추가할 수 있습니다. 이는 의심할 여지 없이 많은 말레이시아인들의 관심을 끌었고 우려를 불러일으켰습니다. 당연히 그렇습니다. 특히 우리는 링깃화가 미국 달러 대비 매우 낮은 수준에서 거래되는 것을 보아왔으며 이는 아시아 금융 위기 동안 마지막으로 목격된 수준입니다.

이와 관련하여 이러한 발전에 대한 저의 관점을 공유하고, 끊임없이 변화하는 글로벌 금융 환경의 흐름에 따라 핵심적이고 적극적인 시장 참여자로서 우리 모두가 수행해야 하는 필수적이고 중요한 역할을 제시할 수 있도록 해주시기 바랍니다. 정황.

현재 링깃화 가치는 주로 외부 요인에 의해 좌우되고 있습니다 . 사실, 그 움직임은 다른 많은 지역 통화와 매우 밀접하게 연관되어 있습니다. 2020년 12월 말 이후 미국 달러는 모든 아시아 통화에 대해 강세를 보였습니다. 선진국 시장, 특히 미국 연방준비은행의 공격적인 통화 긴축 정책으로 인해 투자자들이 미국 달러에 대한 투자에서 더 높은 수익을 추구함에 따라 글로벌 포트폴리오 배분에 변화가 발생했습니다. 우리는 10년 만기 미국 국채 수익률이 장기적인 하락 추세에서 벗어나 최근 15년 만기 최고 수준 근처에서 거래되고 있는 것을 보았습니다. 시장은 특히 중국의 경제 회복 모멘텀이 미약하고 국내 부동산 부문의 혼란이 지속되면서 중국 경제 성장 전망에 대한 불확실성과 씨름해야 했습니다. 현재 진행 중인 지정학적 위기(러시아-우크라이나 전쟁, 최근에는 중동)로 인해 투자자들이 안전 자산을 찾으면서 미국 달러에 대한 수요가 더욱 높아졌습니다. 

결과적으로, 최근 링깃 환율의 움직임은 말레이시아의 경제 펀더멘털을 공정하게 반영하지 못했습니다 . 말레이시아는 2023년 2분기 2.9% 성장에서 2023년 3분기 전년 동기 대비 3.3%의 GDP 성장률을 기록하는 긍정적이고 상승하는 경제 활동을 계속 기록하고 있습니다. 그리고 내년에는 4~5% 성장할 것으로 예상됩니다. . 마찬가지로 말레이시아도 2023년 2분기에도 GDP의 3.3%에 해당하는 경상수지 흑자를 계속 기록하고 있습니다. 재정 적자는 2023년에 GDP의 5%로 더욱 강화되고 2024년에는 더욱 감소할 것으로 예상되면서 재정 상황은 개선될 것으로 예상됩니다. 따라서 링깃을 경제 발전의 바로미터로 사용하는 것은 오해의 소지가 있는 지표입니다. 

우리는 또한 금융 시장의 탄력성을 계속해서 확인하고 있습니다. 앞서 언급한 바와 같이 우리 FX 시장은 하루 154억 달러의 강력한 일일 FX 거래량을 기록했습니다. 링깃 변동성은 지역 동종 국가 중 가장 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 실제로 미국 달러 강세의 현재 사이클이 시작된 지 2년이 지났고, 시장, 금융 기관 및 금융 부문의 경제는 모두 이러한 어려움을 잘 극복해 왔습니다. 우리는 확실히 어떤 위기도, 재정적, 경제적 스트레스도 없습니다. 그럼에도 불구하고 중앙은행은 경계심을 늦추지 않고 있다 . 

첫째, 최근 상황이 글로벌 통화 긴축 기조, 특히 미국의 변화 가능성을 시사할 수 있지만, 우리는 이것이 아직 완료된 거래가 아니라는 점을 인식하고 있습니다. 인플레이션 위험은 여전히 ​​존재하며 연준 관계자들은 매우 신중한 자세를 유지하고 있습니다.

둘째, 단기 역학을 변화시킬 수 있는 금리 차이의 변화는 아직 요원할 수 있습니다. 수출업자, 기업 및 거주자가 외화를 계속 보유하도록 하는 인센티브와 수입업자, 외화 헤지에 대한 포트폴리오 투자자의 인센티브는 미국 달러 금리보다 훨씬 낮기 때문에 한동안 여전히 존재할 수 있습니다.

셋째, 링깃화에 대한 보다 지속적인 지원으로 이어질 정부의 긍정적인 구조적, 경제적 개혁 프로그램과 산업 계획뿐만 아니라 우호적인 펀더멘탈이 결실을 맺는 데는 다소 시간이 걸릴 것입니다. 

이를 염두에 두고 우리는 준비를 해야 합니다. 물론 BNM은 시장 행동과 시장 흐름을 모니터링하고 그에 따라 행동할 것입니다. 기본적으로 필요한 경우 유동성을 보장하고 과도한 변동성을 막기 위해 시장에 나설 것입니다. 우리의 감시 범위가 확대되어 이제는 금융 시장뿐만 아니라 기업 흐름도 추적하고 있습니다. 수출, 수입 및 대출 상환, 외화 제공 가용성 증가 등 투자 대중의 추세. 시장과 대중의 정서도 우리가 면밀히 관찰하는 것입니다. 특히 정서가 거래자의 USD/MYR 쌍 견적 및 가격 책정, 시장 흐름 및 대중의 행동을 어떻게 좌우할 수 있는지를 깨닫고 있습니다. 

시장 참가자들도 자신의 역할을 수행할 준비가 되어 있어야 합니다. 우리 모두는 우리의 개인적인 행동이 링깃화에 대한 단기적인 하락 압력에 기여할 수도 있다는 점을 인식해야 합니다. 기업과 투자자의 해외 투자 요구, 수출업체의 전환 보류, 수입업체의 외화 구매 및 헤징이 필요하기 훨씬 전에 발생합니다. 개인, 기업, 외화 계좌 개설 및 더 높은 외화 이자율을 위해 링깃 저축을 전환합니다. 의심할 바 없이 전체적으로 이러한 현상은 링깃화에 추가적인 하락 압력을 가중시킵니다. 아마도 우리는 개인의 이익이나 더 높은 수익을 넘어 더 큰 이익을 고려해야 할 것입니다. 우리는 약한 링깃에 대해 많은 일반적인 불만과 불행이 있다는 것을 알 수 있으며 추론에 따르면 우리 중 많은 사람들은 더 강한 링깃을 선호합니다. 그러나 우리의 행동은 그 반대입니다. 우리는 이것을 바꿔야 합니다.

따라서 링깃화에 대한 지배적인 정서 속에서 시장 참여자와 참여자들이 침착함을 유지하고 현재의 매우 역동적인 상황을 극복하는 데 안정 역할을 하는 것이 매우 중요합니다. 시장의 질서 있는 기능을 위태롭게 하는 것은 물론, 링깃화 가치 하락 압력에 기여하는 것을 피해야 한다는 것은 말할 필요도 없습니다. 따라서 시장 참가자는 고객에게 FX 노출을 적절하게 관리하도록 조언해야 합니다. 이는 우리의 금융 시장 활동이 경제에 대한 위험을 증폭시키는 요인이 되지 않도록 하기 위한 것입니다.  

신사숙녀 여러분,

연말이 다가옴에 따라 우리 모두는 금융 시장의 더 나은 발전과 2024년을 기대하거나 바라고 있다고 확신합니다. 연준이 예고한 것처럼 미국 금리 인상의 정점을 볼 가능성이 있습니다. 지난 두 차례 연속 회의가 보류됐고 최근 미국 경제 지표 중 일부도 경제 둔화와 인플레이션 압력 감소를 지적하고 있습니다. 이는 지역 FX와 링깃화의 안정성이 높아질 수 있다는 좋은 징조일 수 있습니다. 연준의 금리 인상 주기가 거의 끝날 수 있다는 점을 반영하여 분석가들의 최근 FX 예측에 따르면 일부 시장 참여자들은 링깃화가 연말까지 4.55~4.61 수준에 도달하고 2024년에는 더욱 강화될 것으로 예상하고 있습니다. 모두가 우리를 그곳으로 데려가는 데 역할을 할 수 있습니다.

마지막으로, 새해를 맞이하면서 저는 우리가 우리의 영향력에 대해 더 큰 인식을 가지고 금융 시장을 계속 탐색하고 우리의 공동 행동이 더욱 탄력 있고 공평한 금융 환경을 형성할 수 있다는 것을 인식하기를 바랍니다 . 

감사드리며, 올해도 여러분 모두의 성장과 번영, 공동 성공을 기원합니다.

저자 소개

아드난 자일라니 모하마드 자히드

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• 국가 페이지: 말레이시아