크리스에프앤씨(110790.KQ): 21년 실적 상향, 22년도 기대된다!

신한금융투자 혁신성장 정민구] 크리스에프앤씨(110790.KQ): 21년 실적 상향, 22년도 기대된다! ▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 81,000원 제시 -크리스에프엔씨는 1988년 설립된 골프웨어 브랜드 전문 업체 -목표주가는 2022년 국내 PEER 평균 PER에 30% 할증을 한 11.6배에 크리스에프앤씨의 2022년 예상 EPS를 적용하여 산정 -오버행이슈 해소+2022년에도 꾸준한 실적 성장이 예상되는 만큼 밸류에이션 재평가가 기대되는 시점 ▶️ 성장성과 수익성 모두 가진 크리스에프앤씨 -크리스에프앤씨는 1) 고급브랜드 판매 비중 증가를 통한 ASP상승, 2) 온라인 판매 채널 확장을 통한 비용절감, 3)온오프라인 영업망 기반 제품 포트폴리오 다각화로 성장성과 수익성을 모두 갖춤 -고급 브랜드들을 2019년 38개 점포에서 2022년 106개 점포까지 증설하며 전체 매출액 비중 4.7%에서 32.3%까지 증가할 것 -온라인 자사몰 확대하며 2022년까지 온라인 매출비중을 20%까지(2020년 말 기준 13%) 늘릴 계획 -ASP증가와 비용절감이 동시에 이뤄지며 영업이익률은 2019년 기준 14.5% 에서 2022년까지 24.2%로 증가할 전망 -크리스에프앤씨는 온라인 및 전국 오프라인 매장을 기반으로 골프웨어를 넘어 다양한 골프용품으로의 확장 또한 계획 ▶️ 2021년 매출액 3,667억원, 영업이익 767억원 전망 -2021년 3분기 실적은 매출액 793억원 (+23.9%, YoY), 영업이익 141억원(+63.3%, YoY)으로 전망 -3분기 탑라인성장은 전략브랜드인 세인트앤드류스와 마스터바니가 각각 71억원(+138.3%, YoY), 127억원(+69.3%, YoY) 달성하며 이끌 것 -하반기 최대 성수기가 포함된 4분기도 전년 대비 16.1% 증가한 매출액 1,184억원 시현 예상 크리스에프앤씨 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=296676