HD현대건설기계 : 4분기 실적 부진, 24년 성장세 지속 기대

[맥가이버]

[키움 혁신성장리서치/기계/방산/항공우주 이한결]

▶️ HD현대건설기계(267270)
: 4분기 실적 부진, 24년 성장세 지속 기대

◎ 4분기 영업이익 308억원, 컨센서스 하회 전망
- 4분기 매출액 8,610억원(YoY +3.3%), 영업이익 308억원(YoY +27.6%, OPM 3.6%)으로, 시장 기대치 하회 전망
- 북미 시장은 견조, 유럽은 소폭 부진, 신흥 시장 건설 기계 수요 발행하나, 중국 등 아시아 지역 부진 지속되는 것으로 파악
- 소형 굴삭기 신제품 출시에 따른 제품 믹스 변화로 수익성 다소 둔화될 전망. HD현대인프라코어와 통합 플랫폼 개발하는 과정에서 추가적인 일회성 비용 반영 예상

◎ 성장폭 둔화는 불가피하지만, 성장세는 지속될 것
- 2023년 실적 성장을 견인했던 북미와 신흥 자원국의 건설기계 시장은 올해도 견조할 전망
- 유럽 지역은 경기 침체 영향에 따라, 다소 부진할 전망
- 2022년부터 부진했던 국내, 중국 시장의 턴어라운드 여부가 중요할 전망
- 23년 연간 중국 건설기계 판매량은 YoY -40% 감소. 올해부터는 중국 시장 재고 정상화에 따른 반등 기대

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 74,000원 유지
- 24년 매출액 4조 858억원(YoY +6.4%), 영업이익 2,795억원(YoY +7.0%, OPM 6.8%) 전망
- 올해도 북미, 신흥국 핵심 시장의 업황이 여전히 양호한 상황에서 실적 성장세 지속될 것으로 전망
- 실적 성장폭의 둔화를 고려하더라도, 현재 주가 기준 밸류에이션은 24F PER 4.5배 수준. 글로벌 경쟁사 대비 저평가 상태라고 판단

▶️ 리포트: bit.ly/420MIYL