[NH/이재광] 한화시스템
[NH투자/이재광] 한화시스템 - 한국 New Space 시대 주역
■ 위성사업 및 무기체계 수출 기대감 상승으로 목표주가 상향
- 투자의견 Buy 유지하고, 목표주가 24,000원으로 상향(기존 19,000원). 기준시점 변경과 방위사업 적용 EV/EBITDA 상향 영향. 위성사업에 대한 기대가 커지고 있고, 무기체계 수주 시기가 가까워지고 있다고 판단되어 방위사업 부문에 적용한 EV/EBITDA를 기존 10배에서 글로벌 peer 평균 수준(13배)으로 상향 조정
■ 올해 위성사업 내용 더욱 구체화되고 무기체계 수주 증가할 것
- 위성사업에 대한 기대가 커지고 있음. 1)’23년 12월 ‘군용 우주인터넷’ 개발 체결, ’26년까지 관계회사인 유텔샛 원웹의 저궤도 위성통신망을 활용 군에 적합한 통신망 구축하고 보안성을 높인 차량/함정용 이동형 ESA위성 단말기 개발 예정. 2)높아지고 있는 안보위협으로 정찰위성사업(425사업 및 초소형위성체계) 구축 시기 빨라질 것으로 기대. 425위성 탑재체(관측장비) 담당. ’23년 12월 소형 SAR위성 발사 성공으로 초소형위성체계 수주 가능성 높아진 것으로 판단
- 방산 수출 기대감도 증대 중. 언론보도에 따르면 사우디아라비아향 천궁-II 다기능레이다 수주 가능성이 높은 것으로 판단. ’22년 UAE향 수주(1.3조원)와 유사한 규모로 추정. 뿐만 아니라 폴란드향 K2 전차(사격통제시스템 공급) 2차 계약 수주 시 1차 계약과 유사한 수준(2,600억원)의 추가 계약도 기대
■ 자료참고: https://m.nhqv.com/c/krmco