순현가법의 경우
순현가법에서 적용하는 할인률은 시장에서 얻어야 하는 최소한의 수익률을 나타내는 것입니다.
이것을 구하기 위해서 여러가지 모형과 투자안의 영업위험과 재무위험 등을 반영하여 계산해낸
할인율을 적용하는 것입니다. 따라서 이할인율은 투자안을 투자함으로 얻어야하는 최소한
의 수익률이며 또한 동일한 위험을 가진 다른 자산에 투자했을 경우 얻을 수 있는 수익률입니다.
따라서 기회비용이 되는 것입니다.
내부수익률법의 경우
내부수익률법에서 적용하는 할인율은 순현가법의 할인율과는 계산하는 것이 다릅니다.
할인율계산시 경제학에서 케인즈의 주장에 따르면 투자는 이자율과 함수관계가 있다기 보다
경영자의 예축, 미래에 대한 전망, 등등에 의해서 이루어진다고 하였습니다.
여기서 내부수익률의 개념이 도출됩니다. 투자안이 있으면 각 투자기간의 현금흐름 등을 예측
하여 투자자금과 동일한 현재가치를 만드는 할인율을 구해냅니다. 이때의 할인율이 내부수익률입니다.
따라서 내부수익률은 할인시 투자안 자체만 가지고 평가를 하는 것입니다. 시장수익률이라는
것은 할인에는 적용이 되지않지요. 투자안의 가시에는 시장수익률과 비교를 하여서 평가를 합니다.
따라서 순현가법의 경우는 할인율 자체가 시장에 투자했을 때 얻어야하는 최소한의 수익률을
나타내는 것 즉 현재 시장에 투자하면 얻을 수 있는 수익률이라고 생각하시면 됩니다. 따라서 트
자하지 않는경우 얻을 수 있는 수익-기회비용이 반영된것이고- 이것은 다른 투자안에도 적용이
가능합니다.(위험이 동일하다는 가정하에서)
내부수익률의 경우는 할인율자체가 할인율을 산출해낸 투자안의 수익률이며 이것은 매년 평균
적으로 내부수익률과 동일한 수익을 얻는다는 가정이 밑바탕에 있는 것입니다.
이때는 할인율에 기회비용은 반영이 안되는 것이지요
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