유진테크 : 편안하게 실적 감상

[맥가이버]

한투증권 채민숙/조수헌] 유진테크 4Q23 Preview: 편안하게 실적 감상
 
● 4분기 실적은 컨센서스 상회 예상
- 매출액 730억원(+45% QoQ, -10% YoY), 영업이익 73억원(+915% QoQ, +376% YoY)으로 컨센서스 상회할 전망
- 23년 SK하이닉스의 투자 축소에도 불구하고 삼성전자 공정 전환 수혜로 경쟁사 대비 견조한 실적 유지
- 24년에는 SK하이닉스와 마이크론의 CAPEX 회복으로 안정적인 실적 흐름 이어갈 것
- 메모리 Top 3 공급사를 모두 고객으로 확보하고 있기 때문에 메모리 업사이클에서 고객사별 고른 수혜를 기대할 수 있을 것으로 예상

● CAPEX가 줄어도 선단 공정 투자는 오히려 증가
- 24년 반도체 공급사들의 투자 전략은 “가성비” 투자일 것
- 반도체 업황이 회복세로 돌아서기는 했지만 대규모 증설 등 공격적인 투자를 집행할 만큼 매크로나 수요 전망이 긍정적이지 않기 때문
- 반도체 공급사들은 23년과 마찬가지로 선단 공정 위주의 공정 전환에 투자 집중할 것
- 올해까지 Capa 증설이 제한적이기 때문에 선단 테크의 핵심 공정용 장비가 없으면 공정 전환 수혜를 받기 어려움
- 23년 1a 공정 전환에 이어 24년에는 1b, 1c로의 DRAM 공정 전환 투자 및 8세대 NAND 공정 전환 투자가 이어질 전망
- 동사는 주력 제품인 LPCVD 매출이 안정적으로 유지하는 동시에 ASP가 높은 Metal QXP 장비 매출 비중을 확대해 이익률 개선을 동시에 모색

● DRAM 사이클에 투자할 시간, 매수 추천
- 투자의견 매수와 목표주가 56,000원(12MF EPS, 목표 PER 23배) 유지
- 메모리 주요 고객사를 모두 확보하고 있어 메모리 업사이클에서 투자 확대의 모멘텀이 고르게 실적으로 분배될 것
- 1b, 1c는 물론 3D DRAM용으로도 장비 라인업을 확보하고 있어 중장기적으로 공정 전환의 수혜가 이어질 전망. 매수 추천

본문: https://buly.kr/DEWI8OS