에스앤에스텍 : 블랭크마스크, 공급자 우위

[맥가이버]

[SK증권 반도체/전기전자/디스플레이 mid-small Cap. 이동주]
 
* 에스앤에스텍 
(투자의견 매수, 목표주가 6.3만원 유지)
블랭크마스크, 공급자 우위


▶️ 투자포인트

- EUV 및 선단 공정용 DUV 장비 제외하면 중국향 장비 수요는 2023년에 이어 2024년에도 견조
- 블랭크마스크의 타이트해진 수급 상황 속, 원재료 가격 상승까지 나타나면서 판가 인상에 대한 명분도 확보. DUV 제품향 물량 + 가격 효과 기대
- EUV 센티먼트도 개선. 주요 제조사 최선단 공정 가동 빠르게 회복. 관련 장비 수주도 증가. ASML 4분기 EUV 수주액 56억유로로 2Q22 이후 첫 반등
- EUV 펠리클 양산 제품화는 완료, EUV 블랭크마스크는 디펙트 컨트롤에서 개선세
- 2023년은 업황 부진에 따른 전방 가동률 하락으로 EUV 신규 벤더 진입의 유인이 크지 않았음
- 2024년 진입에 대한 유인은 큼. 최근 선단 공정 위주 가동률 회복과 2025년 3나노 캐파 확대, 2나노 양산 등 EUV 관련 수요가 급증할 전망. 2024년 본격적인 성과를 기대
- 2022년 시장 급락에 따른 일부 구간 제외시, 12M FWD PER band는 최근 3개년 하단 수준. EUV 관련 기대감이 과도하게 빠져있는 구간 


▶️ 보고서 URL : http://tinyurl.com/2nphckc3