석유 시장 보고서 - 2025년 3월

[이매진]

석유 시장 보고서 - 2025년 3월

https://www.iea.org/reports/oil-market-report-march-2025

Oil Market Report - March 2025 – Analysis - IEA

이 보고서에 대하여

IEA 석유 시장 보고서(OMR)는 전 세계에서 가장 권위 있고 시기 적절한 글로벌 석유 시장에 대한 데이터, 예측 및 분석 소스 중 하나입니다. 여기에는 석유 공급, 수요, 재고, 가격 및 정제 활동에 대한 자세한 통계와 해설은 물론 IEA와 일부 IEA 비회원 국가의 석유 거래도 포함됩니다.

세계 석유 수요 증가는 올해 2024년 830kb/d에서 103.9mb/d로 1mb/d를 약간 넘는 수준으로 가속화될 것으로 예상됩니다. 아시아는 석유화학 원료가 전체 성장을 제공할 중국을 필두로 거의 60%의 증가를 차지합니다. 비정상적으로 불확실한 거시경제적 환경 속에서 최근의 납품 데이터는 기대치에 미치지 못했으며, 이로 인해 4Q24와 1Q25 성장률에 대한 추정치가 1.2mb/d yoy로 약간 낮아졌습니다.
세계 석유 공급은 2월에 OPEC+의 주도로 240kb/d 증가하여 103.3mb/d에 달했습니다. 카자흐스탄은 Tengiz가 증가하면서 사상 최고치를 기록했고, 이란과 베네수엘라는 더 엄격한 제재에 앞서 흐름을 늘렸습니다. 비OPEC+ 생산은 아메리카 대륙을 중심으로 2025년에 1.5mb/d 증가할 것으로 예상됩니다. 작년에 770kb/d의 생산량이 감소한 후, 4월 이후 자발적 감산이 유지된다면 OPEC+ 생산량은 2025년에도 안정을 유지할 수 있습니다.
글로벌 원유 수송량은 2월에 570kb/d 전월비 감소하여 82.8mb/d로, 계획된 중단과 계획되지 않은 중단으로 인해 12월의 5년 최고치인 84.3mb/d에서 감소폭이 확대되었습니다. 처리량은 OECD 활동 감소가 비OECD의 연간 930kb/d 증가를 부분적으로 상쇄함에 따라 2025년에 평균 83.3mb/d로 yoy 570kb/d 증가할 것으로 예상됩니다. 정제 마진은 2월에 회복되었는데, 원유 가격 하락으로 모든 지역에서 수익성이 높아졌기 때문입니다.
1월에 전 세계 관측 석유 재고는 40.5mb 감소했으며, 그 중 26.1mb가 제품이었습니다. 비OECD 원유 재고는 45.3mb 감소했으며, 중국이 수입 감소를 주도했습니다. 전체 OECD 재고는 25mb의 산업 원유 재고 증가로 11.2mb 증가했습니다. 석유는 6.7mb 감소했습니다. 그러나 2월 예비 데이터에 따르면 전체 세계 석유 재고는 석유가 증가하면서 반등했습니다.
무역 긴장이 고조되면서 거시경제적 심리가 악화되면서 2월과 3월 초에 원유 가격이 배럴당 약 7달러 하락했고, 원유 수요 증가 전망이 흐려졌습니다. OPEC+가 4월에 자발적 생산 감축을 해제하기 시작하면서 2025년 원유 잔액이 편안할 것이라는 기대가 커졌습니다. 이 글을 쓸 당시 브렌트 선물은 배럴당 약 70달러로 3년 만에 최저치에 근접해 거래되고 있었습니다

기준 원유 가격은 2월과 3월 초에 하락했습니다. 무역 긴장이 고조되고 OPEC+가 4월에 생산량 감축을 해제할 것이라고 발표하면서 경제 전망과 세계 석유 수요 증가에 대한 우려가 커졌기 때문입니다. 이러한 배경에서 우크라이나에서 초기 휴전과 결국 평화 협정을 체결할 가능성에 대한 논의가 시작되었습니다. ICE 브렌트 선물은 지난 8주 동안 배럴당 11달러 하락하여 글을 쓸 당시 3년 만에 최저치인 배럴당 70달러 근처에서 거래되었습니다.

석유 수요 예측을 뒷받침하는 거시경제적 여건은 미국과 다른 여러 국가 간의 무역 긴장이 고조되면서 지난달에 악화되었습니다. 새로운 미국 관세와 보복 조치가 확대되면서 거시경제적 위험이 하락세로 기울었습니다. 최근의 석유 수요 데이터는 기대에 미치지 못했고, 4Q24와 1Q25의 성장 추정치는 약 1.2mb/d로 약간 하향 조정되었으며, 선진 시장과 개발도상국 모두의 데이터가 예측치를 밑돌았습니다. 그럼에도 불구하고, 올해 글로벌 석유 수요 증가는 여전히 2024년의 830kb/d에서 증가하여 평균 1mb/d를 약간 넘을 것으로 예상되며, 이는 부분적으로 석유 가격 하락에 힘입은 것입니다. 아시아 국가는 약 60%의 증가를 차지할 것이며, 정제 연료에 대한 수요가 정점에 도달하면서 석유화학 원료가 성장의 전부를 제공할 중국이 주도할 것입니다.

4월 OPEC+ 생산량 감축이 점진적으로 해제되면서 실제 공급이 증가했지만 명목상의 138kb/d 증가에는 미치지 못할 수 있지만, 글로벌 원유 공급은 이미 증가하고 있습니다. 2월에는 Tengizchevroil이 오랫동안 지연되었던 Tengiz 확장 프로젝트를 확대하면서 240kb/d가 급증했고, 카자흐스탄 생산량이 사상 최고치를 기록했습니다. 다른 곳에서는 이란과 베네수엘라가 더 엄격한 제재를 앞두고 공급을 늘렸습니다. 베네수엘라의 공급은 Chevron의 해당 국가에서 운영할 수 있는 일반 허가가 만료되는 4월부터 감소할 것으로 예상됩니다. 동시에 2023년 11월에 합의한 자발적 감축에 동참한 8개 OPEC+ 회원국의 증가는 50kb/d 미만일 수 있는데, 사우디아라비아와 알제리만이 새로운 목표에 맞춰 생산량을 늘릴 여지가 있기 때문입니다. IEA 추정에 따르면, 이 협정에 참여한 다른 회원국들은 2월에 총 120만 배럴/일을 과잉 생산했습니다.

미국은 현재 사상 최고 생산량을 기록하고 있으며 2025년 공급 증가의 가장 큰 원천이 될 것으로 예상되며, 그 뒤를 캐나다, 브라질, 가이아나가 이었습니다. 4월 1일에 발효될 예정인 캐나다와 멕시코에 대한 미국의 관세 제안은 작년에 미국 원유 수입의 약 70%를 차지했던 두 나라의 흐름과 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 한편, 러시아와 이란에 대한 최근의 제재는 일부 구매자가 구매를 줄였음에도 불구하고 아직 적재를 크게 방해하지 않았습니다.

시장 전망에 대한 위험은 여전히 ​​만연하고 불확실성이 넘쳐납니다. 현재 균형은 올해 글로벌 석유 공급이 수요를 약 600kb/d 초과할 수 있음을 시사합니다. OPEC+가 현재 목표에 비해 과잉 생산하고 있는 회원국의 공급을 억제하지 않고 4월 이후로 감산 해제를 연장한다면, 시장에 400kb/d가 추가될 수 있습니다. 마찬가지로 관세의 범위와 규모는 여전히 불분명하며 무역 협상이 계속 진행되고 있기 때문에 시장 전망에 미치는 영향을 평가하기에는 아직 너무 이릅니다.