바이오제약 기업이 거래 환경을 탐색할 수 있는 5가지 방법

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바이오제약 기업이 거래 환경을 탐색할 수 있는 5가지 방법

2023년 2월 1일| 기사

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바이오의약품 투자 환경이 변화하고 있습니다. 거래에 있어 최근의 거시적 추세와 이것이 거래 성공에 어떤 영향을 미치는지 파악하는 기업은 매력적인 기회를 확보할 수 있는 위치에 설 수 있습니다.

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기사(8페이지)

딜메이킹은 오랫동안 바이오제약 산업의 특징이었으며 대부분 기업의 성장 전략에서 중요한 역할을 해왔습니다. 역사적으로 이 부문은 기술 산업보다 더 많은 거래와 더 큰 규모의 거래를 해왔습니다. 바이오제약 분야에서는 혁신이 더디게 이루어지기 때문에 신제품 파이프라인을 강화하기 위한 합병, 인수 및 기타 파트너십은 성공적인 기업을 위한 실존적 필수 요소였습니다.

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저자 소개

최근 몇 년간 주목할만한 변화가 있어 이러한 현상이 특히 두드러졌습니다. M&A 활동은 지난 5년 동안 증가했지만 거래 규모의 꾸준한 증가와 상대적으로 안정적인 거래 가치(2019년 제외)는 2010년대 초반에 나타난 상대적으로 적은 수의 대규모 거래가 더 많은 수의 대규모 거래로 대체되었음을 나타냅니다. 소규모 거래(자료 1) 협업으로 알려지지 않은 치료 분야에서 눈에 띄게 색다른 페어링과 처음으로 팀을 이루는 플레이어 간의 파트너십을 포함하여 같은 기간 동안 파트너십이 증가했습니다. 또한, 빅데이터 및 고급 분석에 대한 업계의 요구가 강화됨에 따라 디지털 자산에 초점을 맞춘 거래가 증가했고, 기업이 신흥 시장을 성장 엔진으로 여기면서 전 세계적으로 보다 현지화된 거래가 증가했습니다.

전시 1

저희는 장애가 있는 개인에게도 당사 웹사이트에 대한 동등한 접근권을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 이 콘텐츠에 대한 정보를 원하시면 기꺼이 도와드리겠습니다. 다음 주소로 이메일을 보내주세요: McKinsey_Website_Accessibility@mckinsey.com

이러한 거시적 추세가 결합되어 업계의 잠재적인 변곡점을 제시합니다. 이러한 거래 환경에서 새로운 기회를 인식하고 프로그래밍 방식으로 이를 추구하는 기업, 즉 시가총액이 20~30%인 최소 2개의 중소 규모 거래를 통해 성장 가속화를 통해 포트폴리오를 가장 잘 강화할 수 있습니다. 그리고 가치창조.

바이오제약 거래의 5가지 거시적 추세

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바이오제약 부문의 기업들은 거래를 성사시키기 위해 상당한 수준의 가용 현금을 보유하고 있습니다. McKinsey의 분석에 따르면 상위 12개 바이오제약 회사는 2022년 말에 투자할 수 있는 현금이 2,900억 달러 이상으로 코로나19 이전 수준의 거의 두 배에 달할 것으로 나타났습니다.

하지만 이 이야기에는 바이오의약품 금고의 규모보다 더 많은 이야기가 담겨 있습니다. 결국 이들 회사는 현금을 사용하여 부채를 갚거나 주주에게 배당금을 전달할 수 있습니다. 데이터를 더 깊이 파고들면서 우리는 5가지 주요 거래 거시 동향을 발견했습니다.

추세 1: 포트폴리오 변화 추구

적극적인 포트폴리오 관리는 모든 회사의 핵심 가치 동인이며 성장을 가속화하고 가치 창출을 촉진하므로 바이오제약 산업에서 성공하는 데 필수적입니다. 이를 통해 기업은 과학적 및 운영적 강점에 집중하고, 환자의 요구와 성장 잠재력이 가장 큰 영역에 맞춰 재정비하고, 다양한 자산 간의 시너지 효과를 최적화하고, 주요 약품의 독점성이 상실됨에 따라 포트폴리오를 업데이트할 수 있습니다. 프로그래밍 방식의 M&A 및 파트너십을 통해 포트폴리오를 순환하는 기업은 일반적으로 경쟁사보다 뛰어난 성과를 거두며 선택적 거래 및 유기적 성장과 같은 대체 성장 전략을 추구하는 기업보다 더 높은 총 주주 수익률을 달성합니다(그림 2). 코로나19 팬데믹 기간에도 프로그래매틱 M&A는 업계 전반에 걸쳐 다른 성장 전략보다 더 나은 성과를 냈습니다 .

전시 2

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M&A의 이면인 기업분할 역시 적극적인 포트폴리오 관리의 중요한 요소입니다. 대부분의 바이오제약 회사가 치료 분야와 혁신 측면에서 전략적 핵심에 지속적으로 초점을 맞추면서 지난 몇 년간 사업분할 활동이 활발해졌습니다(그림 3). 2019년부터 릴리(Lilly), 머크(Merck), 노바티스(Novartis), 화이자(Pfizer) 등 업계 최대 기업 중 다수는 확립된 의약품, 제네릭 등 비혁신적인 제약 자산과 소비자 건강, 동물 건강, 의료 기술 분야의 비제약 자산을 매각하거나 분할했습니다. Johnson & Johnson의 소비자 건강 사업 분사와 Novartis의 Sandoz 분사는 효율성과 성능을 향상시킬 수 있는 이러한 추세의 지속을 확인시켜 줍니다.

전시 3

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추세 2: 혁신 구매

바이오제약 업체들은 파이프라인을 강화하기 위해 점점 더 성장하는 인수를 찾고 있습니다. 지난 10년 동안 외부에서 조달된 제약 혁신, 특히 전임상에서 발생한 수익의 비율이 증가해 왔으며 이러한 추세는 계속될 것으로 예상됩니다(도표 4). . 혁신을 구매함으로써 바이오제약 회사는 적어도 부분적으로 위험이 있는 수익을 얻고 R&D 성공 가능성을 높일 수 있습니다. 소규모 바이오제약 회사는 향후 5년 동안 매출 성장의 2/3 이상을 주도할 것으로 예상되며, 이로 인해 대기업의 파트너십과 인수가 더욱 매력적으로 변할 것입니다.

전시 4

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추세 3: 보다 전통적이고 비전통적인 파트너십이 미래 거래의 기반을 마련하고 있습니다.

M&A 활동을 늘리는 것 외에도 바이오제약 회사는 지난 몇 년간 파트너십 활동도 강화해 왔습니다. 코로나19 팬데믹으로 인해 이전에 함께 일한 적이 없는 플레이어 간의 파격적인 파트너십이 전례 없이 증가했으며, 전염병처럼 일반적으로 회사 간 협력이 잘 알려지지 않은 치료 분야에서도 이러한 파트너십이 전례 없이 증가했습니다. 기업들은 또한 공유된 역량을 통해 새로운 영역을 탐색하고 투자 위험을 줄이기 위해 파트너십을 추구하고 있습니다. 예를 들어 후불 결제 및 라이선스 계약 옵션을 사용하는 방법이 있습니다.

업계가 증가하는 검색 비용으로 인해 어려움을 겪고 있고 외부 혁신이 수익에서 더욱 중요한 요소가 됨에 따라 이러한 거래 접근 방식은 계속해서 증가할 것입니다. 이는 바이오제약 거래 도구 상자의 인기 있는 요소가 될 것입니다.

업계가 증가하는 검색 비용으로 인해 어려움을 겪고 있고 외부 혁신이 수익에서 더욱 중요한 요소가 되면서 거래 활동은 계속해서 증가할 것입니다.

추세 4: 데이터 및 분석 기능에 대한 욕구

의료 산업에서 빅데이터와 고급 분석의 힘은 새로운 것이 아니지만, 이에 대한 수요가 급증함에 따라 더 많은 거래가 디지털 자산에 집중되었습니다. 2020년에만 상위 10개 바이오제약 회사에서 총 20억 달러 이상의 가치를 지닌 28건의 거래를 체결했습니다. 이는 5년 전에 비해 두 배나 증가한 금액입니다.1

팬데믹으로 인해 이러한 활동이 일부 촉진되었지만, 분산형 임상 시험을 관리하고 새로운 디지털 관리 도구를 채택해야 하는 업계의 요구가 높아짐에 따라 이러한 활동은 계속될 가능성이 높습니다. 바이오제약 회사는 차별화된 솔루션을 만들기 위해 가치 사슬 전반에 걸쳐 디지털 및 AI 역량을 지속적으로 구축할 것입니다. 실제로 2022년 초부터 여러 대형 바이오제약 업체들이 데이터와 분석에 초점을 맞춘 새로운 파트너십 계약과 성과를 발표했습니다. 예를 들어 Sanofi는 AI 회사인 Exscientia와 연구 협력 및 라이선스 계약을 체결했습니다. 아스트라제네카(AstraZeneca)는 베네볼런트AI(BenevolentAI)와의 협력을 통해 새로운 AI 생성 만성 신장질환 표적을 발견했다고 발표했습니다.2

추세 5: 신흥 시장에서 기회가 커지고 있습니다.

바이오제약 부문에서는 신흥 시장의 성장 잠재력이 점점 더 매력적으로 다가오고 있습니다. 지역 혁신 허브 창출, 임상 및 상업적 파트너십, 광범위한 합작 투자, 전통적인 M&A 등 다양한 형태의 거래가 증가할 가능성이 높습니다.

중국에 본사를 둔 생명공학 기업의 총 시장 가치는 2016년부터 2021년까지 3,000억 달러 이상으로 100배 증가했습니다.삼 바이오제약 기업은 단순히 상업적 확장을 위한 수단이 아니라 혁신을 촉진하기 위한 인수 및 파트너십 목표를 위해 중국 및 기타 신흥 시장을 탐색하고 있습니다. .

바이오제약 회사에 대한 시사점

이러한 추세는 혁신과 집중력을 높이기 위해 인수합병, 매각(M&A&D), 파트너십을 모색하면서 무기 성장을 추구하는 바이오제약 회사의 몇 가지 모범 사례를 강조합니다. 이를 활용하려면 다음 방법을 고려하십시오.

1. 포트폴리오 순환에 대해 프로그래밍 방식의 M&A&D 접근 방식을 취하세요. 기업은 성공 확률이 가장 높은 고가치 시장 부문에 포트폴리오를 집중할 수 있습니다. 예를 들어 세포 및 유전자 치료와 인접 치료 분야와 같은 매력적인 새로운 양식에서 성장 잠재력을 기반으로 전략적 베팅. 전략적 M&A 및 매각의 목표 순서를 지정하여 포트폴리오 로드맵을 만드는 것이 중요합니다. 후자는 포트폴리오의 초점을 높이고 거래를 위한 현금을 확보하는 핵심 수단이 될 수 있습니다.

   도전 과제: 포트폴리오를 적극적으로 순환하려면 위험에 대한 선호가 필요합니다. 알려진 치료 분야나 프랜차이즈를 기본으로 삼는 것이 더 쉬울 수 있지만, 확립된 의약품은 안정적인 현금 흐름을 제공하지만 성장은 제한적입니다. 포트폴리오 순환에 성공하려면 바이오제약 업체가 재정적으로나 문화적으로 현 상태를 뒤흔들 준비가 되어 있어야 합니다.

2. 혁신의 외부 소싱을 핵심 역량으로 삼으세요. 바이오제약 회사는 전체 전략을 보완할 수 있는 고성장 외부 자산을 목표로 포트폴리오 로드맵을 적극적으로 업데이트하는 것이 중요합니다. 기업은 M&A 및 통합 기능을 구축하여 이러한 거래를 보다 신속하게 식별, 실행 및 통합하고 장기적으로 가치를 창출해야 합니다.

   도전 과제: 혁신 기회를 외부에서 찾으려면 기존 기능과 작업 방식에 의존하는 것에서 벗어나 사고방식을 바꿔야 합니다. 불행하게도 바이오제약 성장 거래의 거의 절반이 2년 후에 가치를 잃습니다.4따라서 인수된 기업의 고유한 재능과 과학을 활용하고 신속하게 통합하는 것이(이로운 경우) 외부 혁신의 총 가치를 포착하는 데 중요합니다. 최고의 프로그래밍 방식 딜메이커는 혁신 엔진을 유지하고 가치 포착을 가속화하기 위해 자산, 인재 및 프로세스 전반에 걸쳐 "최고의" 접근 방식을 통합하는 경로를 계획할 수 있습니다.

3. M&A만큼 공격적으로 파트너십을 추구하세요. 제품 수명주기의 모든 단계에서 임상 및 상업적 협력을 목표로 하면 거래 흐름을 개선하고 외부 혁신 추구를 방해할 수 있습니다. 단기적인 가치를 높이고 나중에 인수할 수 있는 옵션을 유지하기 위해 다양한 지불 구조와 기타 수단을 사용할 수 있습니다.

   도전 과제: 성공적인 파트너십은 신중하게 구성되어야 합니다. 이를 위해서는 양 당사자의 장기적인 약속, 자산 우선 순위 지정과 같은 기본 원칙에 대한 조기 합의, 장기적인 가치를 제공하기 위한 적절한 문화적 적합성이 필요합니다. 이러한 거래의 고유한 특성으로 인해 기업은 잠재적인 파트너의 규모를 확대할 뿐만 아니라 해당 파트너에게 자신이 테이블에 제공하는 가치를 명확하게 전달해야 합니다.

4. 혁신을 촉진하기 위한 데이터 및 분석 거래를 살펴보세요. M&A와 파트너십은 바이오제약 기업이 혁신을 촉진하고 파이프라인을 강화하는 데 필요한 최첨단 데이터 및 분석 기능을 확보하기 위한 건설적인 방법입니다. 최대 가치를 보장하기 위해 기업은 서비스 제공 확장, 특정 데이터 획득, 디지털 치료법 추구 등 달성하고자 하는 것이 무엇인지 명확하게 파악하고 디지털 방식을 이러한 결과에 맞춰야 합니다.

   도전 과제: 디지털 및 분석이 뜨거운 주제이지만 이러한 거래의 결과는 다양할 수 있습니다. 특히 AI, 디지털 등 새로운 기능을 요구하는 제품 + 소프트웨어 모델로 전환하려는 기업은 시작 시 ROI 기대치를 낮추는 경우가 많으며, 고객의 기대치와 행동이 다르기 때문에 심각한 문제에 직면하게 됩니다. 잘 실행되면 연결된 제품은 비교할 수 없는 경쟁력 차별화를 제공할 수 있지만 기업은 거래에 앞서 디지털 전략과 비즈니스 모델을 정의해야 합니다.

5. 혁신과 확장을 위한 신흥 시장 거래를 살펴보세요. 기업은 지역적으로 혁신을 제공하고 상업적 확장을 위한 거점을 제공하는 기회를 우선시해야 합니다. 성공 가능성을 극대화하기 위해 전통적인 M&A 및 파트너십 외에도 합작 투자 및 분사와 같은 보다 과감한 거래 유형을 모색할 수 있습니다.

   도전 과제: 미국이나 유럽을 넘어 회사의 범위를 확장하는 거래는 성장 가속화를 약속하지만 종종 다른 역량 세트와 위험 선호도를 요구합니다. 이러한 거래를 추구하는 기업은 특히 일부 국가의 가격 규정이 최근 변경된 상황(예: 중국의 수량 기반 가격 책정)을 고려할 때 예측할 수 없는 반품 프로필에 익숙해야 합니다. 더욱이 지정학적 혼란은 장기적인 현금 흐름에 부담을 주어 해당 지역의 M&A 및 거래 욕구를 제한할 수 있습니다. 성장 마인드로 투자하고, 이러한 거래를 적절하게 구성하고, 다양한 거래 구조를 활용할 수 있는 기업은 장기적인 가치 창출을 위한 강력한 발판을 마련할 수 있습니다.

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향후 몇 년은 바이오제약 산업에서 가치 창출에 대한 큰 가능성을 지닌 거래 가속화가 활발히 이루어지는 시기가 될 것입니다. 특히 대기업의 현금 축적과 최근 시장 침체로 인한 많은 잠재적 목표물의 가격 하락을 고려할 때 더욱 그렇습니다. 프로그래밍 방식의 M&A&D를 통해 포트폴리오 순환 노력을 활성화하고 사려 깊은 거래 접근 방식을 배포하여 시장 동향과 기회에 대응할 수 있는 기업은 전반적인 전략을 발전시키고 경쟁사보다 뛰어난 성과를 낼 수 있는 가장 좋은 위치에 있게 될 것입니다. 언급한 바와 같이, 그렇게 하는 것이 항상 쉬운 것은 아닙니다. 그러나 최고 경영진과 전략 및 비즈니스 개발 팀의 공동 노력을 통해 기업은 효과적으로 거래를 성사시켜 가치를 극대화할 수 있습니다.

저자 소개

Jan Ascher 는 McKinsey 취리히 사무소의 수석 파트너로 Corina Curschellas 및 뉴저지 사무실의 파트너입니다.Ari Perl 은 런던 사무실의 컨설턴트입니다. Bihe Chen은 파트너입니다. Anna Mattsson

저자는 이 기사에 기여한 Roerich Bansal, Lotte Berghauser Pont, Tina Hou, Cynthia Mantassas, Moritz Plischke 및 Laura Richter에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.