오늘의 해외 시각 및 동향 !! (09 /05)

■ 국제금융시장: 미국 증시는 휴장. 유럽은 중국 경기부양책 및 독일 경제 우려 등이 영향                    유럽 주가 약보합[-0.04%], 달러화 보합[0.0%], 독일금리 상승[+3bp]     ○ 주가: 미국 증시는 노동절로 휴장             유로 Stoxx600지수는 장중 상승하였으나 독일 수출 부진 등으로 약보합      ○ 환율: 달러화지수는 거래량 및 적극적인 포지션 구축 감소하며 보합 마감              유로화 가치는 0.2% 상승, 엔화는 0.2% 하락      ○ 금리: 미국 채권시장은 노동절로 휴장               독일은 지난 주 클리블랜드 연은 총재의 매파적 발언 영향 지속되며 3bp 상승        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1316.5원(스왑포인트 감안 시 1318.5원, 0.1% 하락). 한국 CDS 하락 금일의 포커스n 금년 미국 경제 및 증시, 긍정적 시각 확산. 내년 경제 전망은 다소 하향○ 최근 미국 경제 관련 전문가들의 긍정적 시각이 점차 증가.그 동안 고물가 및 그로 인한 추가 금리인상 우려가 높았지만,최근 고용 둔화를 나타내는 지표들이 늘어나면서 이에 대한 불안이 완화.특히 시장에서는 연준이 추가 금리인상을 종료하고 경기는 연착륙에 성공할 것이라는 기대가 고조 ○ 이를 반영하듯 4/4분기 S&P500 기업의 주당순이익 전망도 0.6% 상향 조정(FactSet)이전에 2/4분기 기업 실적이 전반적으로 하향 조정된 것과는 상반된 흐름.아울러 6월 중순 이후 S&P500 기업의 실적 발표 컨퍼런스콜에서 경기 침체를 언급한 횟수도 지속적으로 감소 ○ 전문가들의 향후 증시에 대한 시각 역시 점차 낙관적으로 전환.연준의 추가적인 통화긴축이 멈추면서 S&P500 지수의 사상 최고치 상승을 기대(Carson Group).최근 심리적 변화가 발생하며 위험자산 투자 관련 기회가 증가(HSBC) ○ 다만 Consensus Economics의 이코노미스트 대상 설문조사에 따르면,내년 성장률 전망은 하향 조정(2.4%→2.1%). 이는 상대적으로 양호한 금년 성장률의 영향 및 고물가에 따른금리인하 지연 예상 등에 기인 ○ 금년 미국이 경기 침체를 피할 것으로 예상되나, 그로 인해 연준은 인플레이션이목표 수준으로떨어질 때까지 높은 수준의 금리를 지속할 소지.이로 인해 내년 미국의 성장률 둔화는 불가피할 것으로 관측(Moody‘s Analytics의 Mark Zandi) 글로벌 동향 및 이슈n 미국 애틀랜타 연은 총재, 고금리 지속될 가능성. 금리인하는 내년 하반기 예상○ 보스틱 총재는 그 동안 축적된 저축과 높은 수준의 임금 인상 등으로 당분간 가계의 양호한 소비가유지될 것으로 보이며, 이에 인플레이션을 목표 수준까지 낮추려면제약적 수준의 금리를 상당 기간 지속할 수밖에 없다고 언급 ○ 아울러 이러한 전망을 고려한다면 인플레이션은 점차 하락할 것으로 기대되지만매우 느리게 진행될 것으로 전망. 한편 현 상황에서 단정 짓기는 어렵지만,금리인하는 내년 하반기에나 가능할 것으로 추정 n ECB 라가르드 총재, 의사소통의 중요성 강조. 금리 전망 관련 발언은 회피○ 때로는 행동이 말보다 더 큰 의미를 지닌다며, 지난 12개월 동안 인플레이션을 목표 수준까지 떨어뜨리기 위해공격적으로 금리인상을 지속했다고 강조. 한편 9월 통화정책회의를 앞두고 통화정책 관련 발언에는신중한 자세 유지 n 독일 7월 수출, 전월비 감소. 글로벌 수요 부진 등에 기인○ 7월 수출은 전월비 0.9% 감소. 이는 예상치(-1.5%) 대비 양호하지만 6월(0.1%)에비해서는 부정적인 모습.독일은 더 이상 유럽의 성장 동력이 되지 못하고 있으며,오히려 역내 성장률을 떨어뜨리는 요인으로 작용(ING) n 중국 주요 대도시의 주택판매, 모기지 규제 완화 이후 큰 폭 증가○ 모기지 관련 규제 완화가 시작된 이후 주요 대도시에서 주택판매가 급증.지난 주말 상하이와 베이징의 판매는 전주에 비해 2배 증가.특히 9/2일 베이징의 1일 신규주택 판매건수는 1800건으로 8월 전체 판매건수(3100건)의 절반을 상회.모기지 규제완화 효과는 당초 예상보다 큰 것으로 판단(ANZ) n 일본은행 전 정책위원. 완화적 통화정책 종료 위해서는 인플레이션 목표 달성 필요○ 카타오카 전 위원은 일본은행이 점진적으로 현행 완화적 통화정책을 전환할 수는 있으나이는 인플레이션 목표(연율 2%)가 달성된 이후에 가능하다고 발언.아울러 내년 임금의 경우 적어도 소득증가에 따른 지출확대라는 선순환이 가능할 정도로 인상되어야 한다고 주장 n 튀르키예 8월 소비자물가 상승률,｀22년 초 이후 최고치. 금리인상 필요성 증가○ 8월 소비자물가(CPI)의 연간 상승률은 58.9%를 기록하여 전월(48.0%) 및 예상치(55.9%) 상회.근원 CPI 상승률은 64.9%.일부에서는 중앙은행이 물가안정을 위해 추가 인상에 나서야 한다는 의견을 피력(QNB Finansbank).다만 또 다른일부에서는기존의 금리경로가 변하지 않을 것으로예상 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(9/5 현지시각 기준)○ 미국 7월 공장수주, ECB 데 귄도스 부총재 발언, 중국 8월 차이신 종합 PMI . 해외시각 및 외신평가n 연준의 통화정책, 미국 경제의 냉각 등으로 운신의 폭이 확대- Financial Times (Cooling US economy gives Fed breathing room on interest rates)○ 8월 고용보고서에 따르면 실업률이 3.8%로 전월비 0.3%p 상승.구인건수도 최근 2년래 최저치까지 감소했으며, 이는 과열된 경기가냉각되고 있다는신호○ 시장에서는 이러한 상황을 고려하여 9월 FOMC에서 정책금리가 동결될 것이라는전망이 다수.인플레이션 또한 안정되는 상황에서 연준이 무리하게 고강도의 통화긴축 정책을지속할 필요가 없다는 시각이 지배적 ○ 다만, 일부에서는 근원소비자물가 상승률이 둔화되고 있으나 연말까지 다시 반등할수 있고이에 11월 또는 12월 추가적인 금리인상이 가능할 수 있다고 전망 n 중국 비구이위안, 채무불이행 위기 일시 모면했으나 완전한 문제 해결은불확실WSJ (China’s CountryGarden Buys Timeto Repay Debt—but Not Long)○ 최근 비구이위안(Country Garden)은 위안화 채권 상환을 연장하고 일부 외화 채권이자를 지급.이로 이해 낙관론이 제기되며 주가는 약 15% 상승. 하지만채무불이행 가능성은여전히 높으며,달러화 채권 가격 역시 10센트 미만에서거래 ○ 한편 당국은 부동산 경기 회복을 위해 다양한 대책을 시행.이에 일부 주요 대도시에서 부동산 거래가 큰 폭 증가. 그러나 소득 하위권 지역에 미치는 영향은 적어향후 전체 주택시장의 회복 여부는 불투명(Tongce Research Institute ○ 비구이위안 위기가 전체 중국 내 주택판매 감소에 비롯되었기에 투자자들은주택판매가 증가하지 않으면 채무불이행 역시 피하기 어려울 것으로 평가 n 유럽 내 인플레이션, 에너지 가격 급등 등으로 미국보다 높은 편FinancialTimes (Europe grapples with higher inflationthanthe US)○ `22년 미국의 소비자물가는 수십 년 만에 최고치로 상승한 후 현재는 다소 안정.또한 `23년 2/4분기에는 노동시장 둔화에 따른 경기 연착륙 등으로 인플레이션이 완화될 가능성그러나 유럽 주요국의 임금상승률은 미국보다 높으며,더딘 근원 인플레이션의 하락세로 인한 우려가 점차 증가 ○ 특히, 유럽은 에너지 가격 상승 등으로 비용부담이 증가하여 구조적으로 인플레이션대응이 어려운 상황.일부에서는 1년 내 디플레이션 가능성도 제기.이에 ECB 혹은 영란은행의 금리인상 사이클 종료는 연준보다 몇 분기 늦어질 전망  n 중국의 경기 둔화, 장기간 지속되면 주변국들은 경계 태세를 높일 필요WSJ (China’s Neighbors Shouldn’t Cheer on Its Slowdown)○ 최근 아시아 국가들의 증시가 중국보다 성적이 양호.이는 일본의 자사주 매입과배당 증가, 반도체 업황 개선 기대 등의 영향도 있으나중국 경기둔화로 인한 외국인 자금의 이동, 공급망 재편 등으로 인한 반사이익에도 기인 ○ 그러나 중국 경제의 부진이 장기화된다면, 관련 여파로 인한 부정적 영향이증폭되어그동안 주변국들이 누린 혜택이 상쇄될 소지.실제로 최근 중국과 주변국들의 경기 간 상관관계가 증가(Goldman Sachs) ○ 중국은 아시아 국가들에게 매우 중요한 무역 파트너이기에중국의 수요부진은 아시아 국가들의 수출에 큰 타격.일례로 중국의 부동산투자 감소는 원자재 가격 하락으로 이어져호주, 말레이시아, 인도네시아 등과 같은 원자재 생산국에 경제적 피해를 초래할 가능성 n 유럽내친환경전력망구축,일자리증가·경제성장등긍정적효과예상FinancialTimes (There is no greenfuturefor Europe without an upgraded power grid) n 중국계은행,러시아대출로서방제재강화시달러화유동성악화할소지 FinancialTimes (China banks:renminbisfor Russia heighten secondary sanctionsrisk)