유진테크 : 24년에도 이어질 공정 전환 수혜

[맥가이버]

[한투증권 채민숙/조수헌] 유진테크 4Q23 Review: 24년에도 이어질 공정 전환 수혜
 
● 4분기 실적은 컨센서스를 하회
- 매출액 706억원(+40% QoQ, +23% YoY), 영업이익 53억원(+641% QoQ, +247% YoY)으로 컨센서스 매출액 762억원과 영업이익 68억원을 각각 7%, 22% 하회
- 수주가 늘어나 매출이 증가함에도 불구하고 이익률이 곧바로 회복되지 않는 것은 고객사들이 비용 절감을 위해 장비 이설과 개조를 요구해 ASP가 신규 장비 매출 대비 낮게 인식되기 때문
- 그러나 24년 비중이 증가하는 DRAM 선단 공정으로는 신규 장비가 필요. CAPEX 집행이 본격화되는 1분기 이후 신규 장비 비중 증가 예상
- 3분기까지 신규 발주 없었던 국내 고객사향 수주 증가 및 매출 인식이 시작됨
- 메모리 업황 부진으로 한 개 고객사에 집중되었던 매출 비중이 4분기에는 50:30:20으로 고르게 분포 

● DRAM, NAND 공정 전환 수혜 예상, 매수 추천
- DRAM 3사 모두로부터 장비 발주 증가. 또한 고객사들은 장비 입고 일정을 앞당겨줄 것을 요구 중. 동사의 24년 연간 매출 가이던스 상향 가능성 높을 것
- DRAM 뿐 아니라 NAND에서도 주요 고객사 공정 전환 수요가 발생할 것
- 선단 공정으로의 공정 전환으로 ASP가 높은 QXP Metal ALD 장비 매출이 지속 증가해 전사 영업이익률이 개선될 것
- CAPEX 집행은 24년 점진적으로 확대될 것으로 전망. 따라서 동사 매출 또한 상저하고의 흐름을 보일 것으로 예상함
- 목표주가 56,000원(12MF EPS에 목표PER 23배 적용) 유지, 투자의견 매수와 비중확대 제시

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