풍산 : 방산사업 구조적 성장은 올해도 지속

[맥가이버]

◈ 풍산 4Q23 실적 리뷰 (키움증권)

▶️ 작년 4분기 영업이익 595억원 (+86% QoQ, +39% YoY), 키움증권 추정치 808억원과 컨센 661억원 하회

- ① 본사 방산 매출액이 3,802억원 (+142% QoQ)으로 사상 최대치 기록했지만 일부 매출 이연으로 가이던스 4,049억원을 소폭 미달했고, ② 본사 및 PMX 신동사업도 구리가격은 안정되었지만 후행적으로 반영되는 메탈관련 일회성 손실로 수익성이 예상보다는 부진

▶️ 방산사업 구조적 성장은 올해도 지속

- 4분기 실적은 아쉽지만 23년 방산 매출액은 9,896억원 (+10% YoY)으로 4년 연속 성장세 지속되며 가이던스 1조원에 근접

- 동사는 올해 방산 매출액 가이던스로 내수 5,290억원 (+8% YoY), 수출 5,860억원(+18% YoY)을 포함해 총 1.12조원 (+13%YoY) 제시

▶️ 이익체력 향상과 주주환원 확대 전망

- 구리가격 등락에 따른 신동사업의 실적 변동성에도 방산사업의 꾸준한 성장으로 동사의 이익체력은 구조적으로 개선되고 있음. 올해 영업이익은 2,918억원 (+27%YoY)으로 3년래 최대치 전망

- 작년 기말배당금 1,200원 (+20% YoY) 발표해 19년 400원이후 꾸준히 주주환원을 확대 중, 향후 지속적 확대 전망. 업종 중소형주 Top pick 유지

보고서 링크 https://bit.ly/49s4Vkw