비나텍; 2022년, 본격적인 성장의 원년

[주식 이야기]

[신한금융투자 정유/화학 최규헌/이진명]

** 비나텍(126340)

* 비나텍; 2022년, 본격적인 성장의 원년

친환경 에너지 소재/부품 업체
- 슈퍼커패시터와 수소연료전지 부품(MEA 등) 제조 및 판매
- 2023년 슈퍼커패시터 사업부 매출 비중 83%(2020년 88%) 전망
- 2023년 수소연료전지 사업부 매출 비중 14%(2020년 8%) 예상

투자 포인트: ①캐시 카우가 될 본업, ②신사업 성장, ③영업 레버리지
- 신제품 출시+신규 시장(AGV 등) 진입→2023년 본업 매출액 801억원(2020년 대비 +95%) 전망
- 차량용 MEA 시장(2030년 기준 7.6조원, 연평균 성장률 42%) 진입 기대→2023년 신사업 매출액 133억원(2020년 대비 +260%) 기대
- 전방 수요 증가로 가동률 상승→영업 레버리지 효과 누리며 2023년 영업이익률 17%(2021년 10%) 기록 예상

목표주가 70,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시
- 2022년부터 구조적 성장 국면 돌입 예상
- 본업과 신사업의 성장→미래에 대한 그림 명확해지며 주가 리레이팅 가능할 전망
- Tipping Point 도달 시 큰 폭의 성장 예상→중장기적 관점에서 접근 필요


(원문 링크: https://bit.ly/32ezU6C )