대림비앤코-영업이익 190%급등(4분기실적)

[A프로젠(반지-반석)]

[4Q 실적] 대림B&Co, 영업익 190%↑...주가도 '급등'

[아이투자 강현정 연구원] 12일 개장 전 개선된 실적을 거둔 대림B&Co(이하 ‘대림비앤코’)의 주가 흐름이 눈길을 끈다. 실적을 발표한 전일엔 제한폭까지 오른 4665원을 기록하며 거래를 마쳤다.

대림비앤코의 지난해 연결 기준 매출액은 1475억원으로 잠정 집계됐다. 이는 2013년 대비 27% 늘어난 수준이다. 영업이익은 457% 급증한 81억원을 기록했고, 순이익은 32억원으로 흑자 전환했다.

작년 4분기만 따로 떼어놓고 봐도 실적이 개선됐다. 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 21% 늘어난 416억원을, 영업이익은 190% 급증한 40억원을 각각 기록했다. 순이익은 25억원으로 흑자 전환했다.



우선 생산실적이 늘었다. 작년 3분기까지 대림비앤코의 위생도기 생산량은 1만3163톤으로, 전년 동기 대비 27% 늘었다. 작년 4분기에도 이 같은 흐름이 이어진 것으로 보인다. 여기에 제품 가격이 오른 점도 매출액 증가를 이끈 것으로 보인다. 지난해 3분기 기준 위생도기 가격은 톤당 323만5000원으로 4.8% 올랐다.

이런 가운데 주요 원재료 가격은 하락했다. 위생도기의 원재료는 광물류(고령토, 점토, 납석 등), 화공약품, 안료 등으로 이 가운데 광물류가 차지하는 비중이 63%로 가장 높다.

분기보고서에 기재된 광물 가격은 내수와 수입으로 나뉘어져 있다. 매입비중이 따로 기재되지 않아, 두 가격을 단순평균해보면 지난해 3분기까지 광물가격은 톤당 19만4000원으로 전년 동기 대비 6% 하락했다. 이런 영향으로 지난해 3분기 누적 기준 매출원가율 79.1%로 전년 동기 대비 2.0%P 낮아졌다.

판관비 또한 영향을 준 것으로 보인다. 매출액은 29%(238억원) 늘어난 반면, 판관비는 17%(26억원) 증가하는데 그쳤다. 이에 판관비율 또한 17.1%로 1.7%P 하락했다. 이 같은 흐름이 작년 4분기까지 이어진 것으로 보인다.

지난해 4분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 17.7배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.51배, 자기자본이익률(ROE)은 2.9%다.

[대림B&Co] 투자 체크 포인트

기업개요	위생도기 및 욕실용 건축자재 제조 회사
사업환경	▷ 욕실관련 건축자재 업계는 국내 신규 진출은 없으나 동남아, 중국 수입제품과의 경쟁이 치열 ▷ 위생도기는 건설사를 대상으로 한 B2B 시장에서 소비자를 목표로 한 B2C 시장으로 확대
경기변동	▷ 욕실관련 건축자재 산업은 주택경기 영향에 민감함
주요제품	▷ 위생도기 (40%) (가격, 천원/톤, 11년 2999 → 12년 3023 → 13년 3303 → 14년2분기 3190) ▷ 기타 욕실관련 상품 및 렌탈 서비스(60%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 광물 : 고령토, 점토, 납석 등 (64%) (가격, 천원/톤, 광물(수입) 11년 220 → 12년 339 → 13년 271 → 14년2분기 287) ▷ 화공약품 : 동양화공 등에서 매입 (7%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 부동산 가격 상승시 수혜
리스크	▷ 적자와 흑자를 반복하는 등 실적 변동폭 큼 ▷ 영업활동 현금흐름 (-) ▷ 미행사 신주인수권 167만주(발행주식수의 11%) - 행사가액 2990, 행사기간 13.6.29 ~ 18.5.29 *2013년 1분기
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대림B&Co의 정보는 2014년 10월 01일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[리모델링 활성화 정책]

[한국투자교육연구소] 리모델링 활성화로 관련 시장의 꾸준한 성장이 기대된다.

건설산업연구원에 따르면 건축물 유지·보수를 포함한 국내 리모델링 시장 규모는 1980년 2조원에서 2008년 16조7000억원으로 연평균 7.8% 성장했으며, 2015년에는 약 28조원에 이를 전망이다. 1인가구의 증가와 국민소득 증대, 정부의 리모델링 활성화 정책 등으로 시장 성장이 지속된다는 분석이다.

최근 정부는 부동산 건축 경기가 부진하자 리모델링 활성화를 꾀하고 있다. 노후 도심지 개발 방안을 담은 '국가도시재생기본방침'이 2012년 12월 16일 국무총리 주재 도시재생특별위원회에서 최종 확정됐다. 국토교통부는 내년 4월까지 우선 사업을 추진할 선도지역 8곳을 선정하고, 사업 활성화를 위해 금융지원과 각종 인센티브 제공할 계획이다.

도시재생사업은 지역 특성에 따라 '도시 경제 기반형'과 '근린형 재생' 2가지로 구분돼 추진된다. 도시 경제 기반형 재생은 노후 산업단지, 항만 등 핵심 시설 등을 주변 지역과 연계해 복합 정비·개발하는 것을 말한다. 역세권, 공공 청사, 군부대, 문화관광 시설 개발 등이 여기에 해당된다. 근린형 재생은 기존 재개발 사업처럼 낙후한 근린 주거지역의 생활 환경을 개선하고 지역 특색을 살리는 정책이다.

[상장기업]
-가구업체: 한샘, 리바트, 에넥스, 보루네오
-주방설비: 하츠
-위생도기: 와토스코리아, 아이에스동서, 대림B&Co(대림바스)
-샷시: 동양강철, 케이피티(동양강철 지분 보유)
-실내인테리어: 국보디자인 (도급순위 국내 1위, 2013년)

[리모델링 활성화 정책] 관련종목

주가 : 2월 11일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한샘	154,000원	▼1,500원 (-1%)	9,084	725	605	46.1	11.71	25.4%
현대리바트	39,700원	▼650원 (-1.6%)	4,799	324	245	25.7	3.22	12.5%
에넥스	1,480원	▼5원 (-0.3%)	1,951	54	52	18.5	1.68	9.1%
보루네오	1,110원	▼5원 (-0.5%)	431	-105	-60	N/A	0.89	-61.2%
하츠	4,380원	▲20원 (0.5%)	559	29	33	14.9	0.78	5.3%
와토스코리아	13,350원	▲250원 (1.9%)	144	27	30	17.2	1.27	7.4%
아이에스동서	59,900원	▲200원 (0.3%)	4,999	535	356	35.2	3.65	10.4%
대림B&Co	4,665원	▲605원 (14.9%)	1,024	89	8	426.5	0.44	0.1%
동양강철	4,700원	▲590원 (14.4%)	1,838	121	70	26.6	1.78	6.7%
케이피티	4,345원	▲540원 (14.2%)	123	9	18	9.9	0.87	8.8%
국보디자인	16,000원	0원 (0%)	1,154	77	79	10.2	1.71	16.8%
라이온켐텍	19,050원	▲350원 (1.9%)	820	134	58	49.9	3.67	7.4%

* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

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