Kevin Greenidge: 바베이도스는 경제적 불확실성의 세계에서 안전한 피난처입니다.

[힘힘]

Kevin Greenidge: 바베이도스는 경제적 불확실성의 세계에서 안전한 피난처입니다.

2023년 12월 4일 브리지타운에서 열린 Eckler 연간 연금 투자 회의에서 바베이도스 중앙은행 총재 Kevin Greenidge 박사의 연설.

중앙은행 연설  |  

2023년 12월 20일

케빈 그리니지 박사 

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저는 Eckler가 주최한 연금 투자 컨퍼런스에서 연설하게 되어 기쁘게 생각합니다. 나는 이제 바베이도스 중앙은행이 적어도 1년에 한 번씩 이 그룹과 대화하는 것이 전통이 되었다는 것을 알고 있습니다. 나는 그 대회를 기반으로 하게 된 것을 기쁘게 생각합니다. 

오늘 대화의 주제를 선택하도록 허락해 주셨네요. 저는 "경제적 불확실성이 존재하는 세계의 안전한 피난처, 바베이도스: 연금 기금에 미치는 영향"에 관해 강연하기로 결정했습니다. 많은 경제적 불확실성을 관리하는 것은 전 세계 연기금 관리자들이 절실히 느끼는 과제입니다. 투자 환경은 국내외 사건과 경제적 변화에 따라 끊임없이 변화하고 있습니다. 이러한 불확실성에는 지역적 측면에서 인플레이션 압력, 저금리, 인구통계학적 추세 변화, 자금 부족 연금 계획 등이 포함됩니다. 그리고 국제적으로 불안정한 금융 시장, 금리 상승, 부채 부담 증가, 지정학적 긴장은 우리 모두에게 큰 관심사입니다. 이러한 위험을 완화하려면 이러한 역학에 대한 이해, 신중한 재무 관리, 변화하는 추세에 맞춰 전략을 조정하려는 의지가 필요합니다. 나는 이러한 위험과 그것이 연금 기금에 미치는 영향에 대해 논의하는 데 중점을 둘 것입니다. 하지만 거기에 가기 전에 바베이도스 경제가 어떻게 진행되어 왔는지 강조해야 합니다.

바베이도스 경제는 반등하여 2023년 9월 기준으로 10분기 연속 성장을 기록했습니다.  이러한 확장은 우리의 모든 경제 펀더멘털에서 볼 수 있습니다. 이 논의의 목적을 위해 저는 투자 결과, 금융 안정성, 더 나아가 연금 기금 생존 가능성에 가장 중요한 영향을 미치는 5가지 광범위한 개선 영역을 강조할 것입니다. 여기에는 GDP 대비 부채 비율, 재정 성과, 대외 입지, 안정적인 금융 부문, 물론 강력한 관광 성과 등이 포함됩니다.

GDP 대비 부채 비율은 계속해서 하락하고 있습니다.  2023년 9월 기준으로는 115.4%에 달했다. 부채규모가 확대되고 있음에도 불구하고 견조한 경기팽창이 부채누적 증가율을 계속 앞서며 부채비율을 낮추고 있다. 경제가 계속 성장함에 따라 우리의 GDP 대비 부채 비율은 더욱 감소할 것이며 FY 2035/36까지 부채 비율이 60%에 도달할 궤도에 있습니다. 

정부는 주요 흑자 목표를 달성했습니다. 2023년 9월 말까지 우리는 2억 7,490만 달러(GDP의 2.1%)의 1차 흑자를 기록했으며 목표는 2억 1,800만 달러, 전체 재정 적자는 6,110만 달러(또는 GDP의 -0.5%)였습니다. 이러한 성과는 재정 조치가 효과가 있음을 보여줍니다. 

우리는 외부 부문의 강화를 목격했습니다.  우리가 부르는 외부 부문 또는 지위는 거주자와 비거주자 간의 상품, 서비스, 자본 및 금융 흐름의 거래를 기록하며, 이는 전체 국제 보유고에 기여합니다. 우리 경제의 생명선인 우리 외환보유액은 11월 25일 현재 27억 달러로, 이는 27.8주간의 상품 및 서비스 수입에 해당하며, 이는 국제 최소 기준인 12주를 훨씬 초과하는 수치입니다. 수입품(예를 들어 제가 오늘 아침에 입고 있는 이 옷)에 대한 비용을 지불하고 외국인 투자자들 사이의 신뢰를 높이기 위해 이러한 준비금이 필요합니다. 

우리의 금융 시스템은 우호적인 경제 상황과 강력한 규제의 전통을 반영하여 안정적으로 유지되고 있습니다.  전반적으로 가계, 건설, 제조업 부문의 신용이 증가했으며, 금융기관은 자본화와 유동성이 양호한 상태를 유지하고 있습니다. 

그리고 오늘 아침에는 연금 기금에 대해 논의하고 있으므로 2022년 12월 31일 현재의 성과를 간단히 말씀드리고 싶습니다.  민간 ​​연금 기금은 30억 달러의 자산을 보고했습니다. 최근 발행된 FSR( 금융 안정성 보고서 )에 보고된 바와 같이, 해당 부문은 자산 기반의 70.6%를 차지하는 뮤추얼 펀드에 막대한 투자를 했습니다. 고정수익증권에 대한 노출은 약 22.8%, 주식에 대한 노출은 6.1%였습니다. 

관광은 계속해서 우리의 지속적인 경제 회복의 주요 기둥입니다. 우리는 팬데믹 이전 최고치에 매우 가까워졌으며 모든 징후는 이번 겨울 시즌이 매우 강할 것으로 예상된다는 것입니다. 

전반적으로 우리의 경제 전망은 견실한 관광 성과에 대한 예측에 비추어 여전히 밝습니다. 우리는 올해 4~4.5%의 성장을 예상하며, 이러한 성장은 중기적으로 약 5%로 완화될 것입니다. 

이러한 긍정적인 발전에도 불구하고, 경제적 위험은 연기금의 안정성에 대한 도전을 제시합니다.  그 중 주요 원인은 인구 노령화, 국내 저금리 체제, 인플레이션 압력, 자금이 부족한 연금 계획의 증가 등입니다. 

바베이도스의 인구 고령화는 연금 계획에 여러 가지 부정적인 위험을 초래합니다. 사람들이 더 오래 살수록 기부금, 지불금, 저축액이 증가합니다.  정부는 안정성을 강화하기 위해 국민보험사회보장국(NISSS)을 개혁함으로써 이러한 문제를 해결하려고 노력했습니다. 이러한 개혁에는 퇴직 연령 연장과 연금 수혜 자격을 위한 기여금 수 증가가 포함됩니다. 또한 은행은 국민보험사회보장청이 다시 해외 투자를 통해 포트폴리오를 다각화할 수 있도록 허용했습니다. 이러한 해외 투자는 국내 노출을 줄이고 포트폴리오 관리를 강화하며 한 바구니에 너무 많은 계란을 담지 않는 투자 모범 사례를 따릅니다.  그러나 우리는 사람들이 은퇴 계획을 세우도록 장려해야 하며, 이곳에서  바베이도스 사람들에게 은퇴 계획과 재정 관리에 대해 교육하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 

국내 저금리 환경으로 인해 연기금 운용에 추가적인 부담이 가중되고 있습니다. 일반적으로 낮은 이자율로 인해 특히 확정 혜택(DB) 플랜의 경우 약속된 연금 지급을 보장하는 데 필요한 필수 수익을 달성하기가 어렵습니다. 확정급여형 플랜은 미리 결정된 공식에 따라 퇴직 시 특정 지급액을 약속하기 때문에 자금조달은 일관된 투자 수익과 보험수리적 가정에 크게 의존합니다. 이에 비추어 볼 때, 2008년부터 2022년까지 지속된 낮은 이자율은 계획 스폰서들이 확정기여형 계획으로 전환하도록 동기를 부여했습니다. 그러나 이러한 계획은 주로 낮은 수익의 위험을 계획 멤버십으로 전환합니다. 이는 회원들이 노후 소득을 보충할 수 있는 대체 투자 기회를 모색할 필요성을 촉발합니다. 

인플레이션 압력이 완화되고 있지만 글로벌 가격 변동성에 대한 노출을 고려할 때 인플레이션은 여전히 ​​우려 사항으로 남아 있습니다.  인플레이션은 구매력을 약화시켜 퇴직자와 연금 기금 모두에 영향을 미칩니다. 퇴직자의 경우 생활비 상승이 급여의 적정성에 영향을 미치는 반면, 연금 기금의 경우 인플레이션 압력으로 인해 투자 수익의 실질 가치가 감소할 수 있습니다. 이 시나리오에서는 인플레이션 영향으로부터 연금 기금을 보호하기 위한 전략적 접근 방식이 필요하며, 계획 자산 배분 및 위험 프로필을 지속적으로 검토하여 목표 투자 수익이 충족되는지 확인해야 합니다.

연금이 부족하게 적립되는 비율이 증가하고 있어 긴급한 관심이 필요합니다.  등록된 기업연금 제도 248개 중 약 4분의 1은 계속기업과 지급여력 기준 모두에서 자금이 부족했습니다. 2022년 12월 기준으로 계속기업 기준으로 61개, 지급여력 기준으로 65개의 자금 부족 연금 계획이 있었고 총 적자는 3억 1950만 달러였습니다. 적자는 혜택(및 비용) 및 투자 손실에 대한 불충분한 기여로 인해 발생할 수 있습니다. 출산율 감소와 장수 위험 증가를 고려하여 이러한 격차에 자금을 지원해야 합니다. 저는 자금이 80% 미만으로 떨어진 계획의 관리자를 참여시키고 특별 지급이 이루어지고 있다는 증거를 제공하려는 FSC(금융 서비스 위원회)의 노력을 높이 평가합니다. 

국내 리스크 요인을 살펴보았으니 이제 글로벌 하방 리스크를 살펴보겠습니다.

연금기금도 세계적인 정치적 사건으로 인한 파급효과에서 자유롭지 않습니다. 전쟁, 정치적 불안, 정권 교체 등  연금 기금에는 장단기적인 영향이 있습니다. 상당한 지분이나 채권을 보유하고 있는 기업은 포트폴리오 가치에 즉각적인 영향을 미칩니다. 시장 혼란으로 인해 유리한 가격에 포지션을 청산하기 어렵기 때문에 유동성도 문제가 됩니다. 그리고 장기적으로 많은 연기금은 수익률과 위험 프로필에 영향을 미치는 자산 배분 전략을 재평가하고 수정해야 합니다. 

금융시장의 변동성은 연기금 관리자에게 악몽이 될 수 있는 또 다른 위험입니다.  역사적으로 더 높은 수익을 창출해왔던 주식 시장에서 우리가 목격하고 있는 예측 불가능성으로 인해 수익이 변동하고 있습니다. 연금의 경우 일일 변동성보다 장기적인 추세가 더 중요합니다. 이는 더 높은 수익을 추구하는 것과 안정성에 대한 요구 사이의 균형을 맞추는 것을 의미합니다. 눈에 띄는 "품질을 향한 비행", 즉 보다 안전하고 안정적인 투자를 향한 전환이 있었습니다. 이는 단기적인 변동성으로부터 보호할 수 있지만 장기적인 수익에는 비용이 드는 경우가 많습니다. 투자자들은 보다 안정적이라고 인식되는 국채에 끌립니다. 그러나 이러한 자산에 대한 수요 증가로 인해 가격이 상승하고 수익률이 낮아집니다. 투자 관리자는 이러한 균형을 유지하여 단기 안정성과 장기 성장을 모두 보장해야 합니다. 

결론적으로, 연금 기금 관리자가 이러한 불확실성의 영향을 어떻게 헤쳐 나갈 수 있는지 간략히 설명하겠습니다. 

투자자 자금의 관리인으로서 귀하는 이러한 위험을 관리하기 위해 정보를 지속적으로 얻고 민첩하며 사전 대응적으로 관리할 책임이 있습니다.  이는 진화하는 위험과 기회에 대응하여 자산 구성을 정기적으로 재평가하고 조정할 수 있도록 계속해서 기술을 훈련하고 개발해야 함을 의미합니다. 자산 포트폴리오를 어떻게 변경할 수 있습니까? 다양화가 핵심입니다. 동적 자산 배분 전략, 즉 시장 상황에 맞게 자산 클래스의 혼합을 자주 조정하는 포트폴리오 관리 전략을 채택하고 거시적, 지정학적, 유동성 위험과 관련된 정기적인 위험 평가를 수행하면 잠재적인 문제를 미리 예방하는 데 도움이 될 수 있습니다.

정부는 중기(2023~2027) 경제성장률 5% 목표를 설정했다.  이를 달성하려면 민간 부문의 투자를 현재 GDP의 8%(약 9억 7,500만 달러)에서 15%(연평균 20억 달러)로 늘려야 합니다. 바베이도스는 투자 기회가 풍부하고 경제 전망도 밝습니다. 중장기적인 성장 목표를 고려하여 우리는 귀사가 추구할 수 있는 다양한 투자를 확인했습니다. (i.) 기후 회복력 있는 인프라 및 녹색 전환에 대한 투자, (ii.) 중저소득층 주택/부동산, (iii.) 새로운 관광 프로젝트, (iv.) 교통, (v.) 농산물 가공 , (vi.) 기술, 훈련 및 교육, (vii.) 디지털화, (viii.) AI 및 로봇 공학. 이러한 유형의 이니셔티브에 대한 귀하의 투자는 바베이도스가 이러한 불확실한 시기를 헤쳐나가고 우리 경제를 새로운 차원으로 발전시키는 데 도움이 될 수 있으며, 이를 통해 우리 모두가 이익을 얻을 수 있습니다. 

그리고 정부 증권, 특히 BOSS+ 채권에 대한 투자 가능성을 강조하지 않고 어떻게 끝낼 수 있습니까?  이는 개인 투자자로서 귀하와 귀하가 대표하는 기관을 위한 훌륭한 투자입니다. 그러므로 저는 여러분이 이 채권에 투자하는 것을 고려해 보시기를 권합니다. 올해 우리는 2억 달러의 트랜치를 발행했으며 여전히 1억 2,580만 달러를 구매할 수 있습니다. 곧 귀하의 지원서를 찾아볼 예정입니다. 좋은 아침입니다. 관심을 가져주셔서 감사합니다. 질문이 있으신가요? 

저자 소개

케빈 그리니지 박사

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