대신증권에서 투자전략을 담당하는 이경민입니다.
오늘 코멘트 요약입니다.
1. 최근 2주 동안 KOSPI의 부진은 약이 되어 돌아올 것. 불리했던 글로벌 금융시장, 매크로 환경이 우호적으로 전환 예상. 3월 중순까지 채권금리와 달러화 하향안정 국면 지속. 3월초 양회를 기점으로 중국 경기부양정책 기대 재유입
2. 지난주 미국채 10년물 금리는4.18%대로 레벨다운(2월 22일4.32% 고점). 105p에 근접했던 달러화도 104p를 하회. 연준의 점도표 수준까지 후퇴했던 금리인하 기대가 되살아난 결과. Bad Is Good 국면 전개 예상. 채권금리와 달러화 하향안정이 지속된다면KOSPI의 상대적 매력 부각
3. 3월 20일 FOMC 점도표 결과를 확인하기 전까지 금리인하 기대가 추가적으로 유입되면서 미국채 10년물 하향안정 지속 전망. 미국채 10년물 3월 중 4% 하회, 3.85 ~ 3.9% 수준에서 지지력 테스트 예상. 이번주 예정된 미국 경제지표 전월대비 부진하고, 물가 안정 기대를 높일 가능성 높음
4. 특히, 2월 고용지표(8일) 주목. 비농가 취업자수 35.3만명에서 20만명으로 레벨다운. 시간당 평균 임금1월 4.5%에서 4.3%로 둔화. 물가 안정 기대 자극. 6일, 7일 파월 연준의장의 상하원 보고 예정. 금리인하 기대가 정상화된 상황임을 감안할 때 비둘가파적 발언에 시장은 민감하게 반응할 가능성 높음. 변동성이 커져도 단기 등락에 그칠 것이고, 이는 단기 트레이딩 측면에서 매수기회
5. 중국은 예상보다 양호한 경제지표 발표. 이제는4일 ~ 5일 양회를 기점으로 또 한번 경기부양정책 기대가 커질 수 있음. 특히, 7일 발표되는 중국 2월 수출입 증가율이12월대비 증가폭을 확대하고, 2월 CPI가5개월만에 플러스 반전할 것으로 예상. 이 경우 디플레이션 우려가 완화되는 것은 물론, 3월초 양회의 경기부양정책과 맞물려 경기회복 기대까지 유입될 수 있음.
6. 실제로 한국 수출 호조 지속. 2월 한국 수출은 전년대비 4.8% 증가로 5개월째 성장. 일평균 수출금액 기준 전년대비 증가율은 12.5%로 1월 5.2%보다 증가폭 확대. 반도체를 필두로 전기차, 선박, 일반기계, 가전, 자동차부품 등이 수출 개선 주도
7. 국내외 매크로 환경과 금융시장 변화는 그동안 억눌려있던 수출주와 성장주 반등에 힘이 실어줄 것. 수출주, 성장주 KOSPI대비 저평가 매력 확대. 특히, 4분기 실적시즌 이후12개월 선행 EPS가 안정을 찾아가고, 외국인 순매수도 재유입되고 있는 반도체, 인터넷, 제약/바이오 업종에 주목. 2차전지도 실적 불확실성 진정, 외국인 순매수 유입 등으로 단기 트레이딩이 가능할 전망
8. 3월 전반부 KOSPI 추가 상승은 저PBR주에서 수출주, 성장주로 바톤터치 이후 막판스퍼트. 1차 상승 목표치는 2,750p로 추정
9. 3월 후반부 흐름은 3월18일 예정된 중국 2월 실물지표 발표와 3월 FOMC 결과에 따라 결정될 전망. 일단, 3월 중순까지 순환매 대응에 집중하고, 이후에는 리스크 관리, 저PBR, 배당주 매매전략을 통해 방어력을 강화할 필요가 있음