오늘의 해외 시각 및 동향 !! (09/27)

■ 국제금융시장: 미국은 통화긴축 장기화 및 셧다운 우려 등으로 위험자산 선호 약화                     주가 하락[-1.5%], 달러화 강세[+0.2%], 금리 강보합[+0bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 고금리에 따른 경기 불확실성 등으로 하락               유로 Stoxx600지수는 글로벌 경기둔화 우려, 기술주 매도 증가 등으로 하락    ○ 환율: 달러화지수는 연준의 추가 금리인상 가능성 등으로 10개월래 최고치                유로화와 엔화 가치는 각각 0.2%, 0.1% 하락        ○ 금리: 미국 10년물 국채 금리는 고금리 장기화 전망 등으로 상승세 지속              독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 상승          ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1352.1원(스왑포인트 감안 시 1354.2원, 0.4% 상승). 한국 CDS 보합 금일의 포커스n 미국 미니애폴리스 연은 총재, 1회의 추가 금리인상 예상. 셧다운 우려는 지속○ 카슈카리 총재는 경제 상황이 전반적인 인식보다 강하다면 경제활동을 좀 더 진정시키기 위해금리를 인상한 후에 해당 수준을 장기간 유지하는 것이 필요하다고 발언.연준은 인플레이션 목표(연율 2%) 달성을 위해 노력하고있으며, 내년에는 인플레이션이 둔화되면금리인하가 필요할 수 있다고 첨언 ○ 아울러 미국의 경기 연착륙 가능성은 60%에 이르며, 특히 인플레이션 압력이 낮아지는 있으며노동시장 역시 견조하다고 평가.다만 40%의 가능성으로 인플레이션(연율)이 3%대에서 고착화될 수 있으며,이러한 상황에서는 연준이 금리를 유의미한 수준으로 더 높여야 한다고 언급 ○ 한편 이날 공화당의 매카시 하원의장은 바이든 대통령이 연방정부의 셧다운을 피하려면국경 제재 강화 방안에 찬성해야 한다고 촉구.현재 공화당 내 임시예산 합의가 이루어지지 않고 있는데, 이는 강경파 의원들이 국경장벽 건설 예산을마련해야 한다고 주장하고 있기 때문 ○ 다만 일부 언론들은 상원의 경우 공화당과 민주당 의원들이 전년도 수준의 정부지출이 반영된임시예산을 마련하여 셧다운을 피하는데 어느 정도 합의에 이른 것으로 보도.민주당의 척 슈머 상원 원내대표는 기존과 같은 수준의 정부지출이 가능하도록 노력할 것이라고 강조 글로벌 동향 및 이슈n 미국 8월 신규주택판매, 전월비 감소. 9월 소비자신뢰는 4개월래 최저○ 8월 신규주택판매는 전월비 8.7% 감소했으며, 이는 모기지금리 상승 등에 기인.반면 7월 S&P/케이스-실러 주택가격지수는 전월비 0.1% 올라 전월(-1.2%)의 하락에서 상승 전환.금리상승에 따른 금융비용 증가에도 불구하고 공급부족이 이어지면서 가격 상승세 지속 ○ 한편 9월 컨퍼런스보드 소비자신뢰는 103.0을 나타내 전월(108.7) 대비 하락하여 2개월 연속 내림세.물가상승, 금리상승, 정치적 불확실성 등이 소비자 심리에 부정적 영향을 미치는 것으로 추정  n JPMorgan 회장, 정책금리 7%라는 최악의 시나리오 대비할 필요○ 제이미 다이먼 회장은 시장에서 금리인상 사이클 종료를 기대하고 있지만,자신은 스태그플레이션과 연준이 정책금리를 7%까지 높이는 상황을 대비하도록조언하고 있다고 언급.특히 금리가 5%에서 7%로 상승하면서 발생하는 고통은금리가 3%에서 5%로 상승하며 발생하는고통보다 더욱 클 것이라고 지적 n S&P, 차입비용 증가는 유럽 기업의 채무불이행 비율을 높일 전망○ 금리상승과 경제활동 둔화는 역내 기업, 부동산 업체, 은행 등의 신용등급 하향 조정 및 채무불이행 증가를초래할 것이라고 평가. 최근 자금조달 여건 악화로 투자부적격 등급 기업의 신용도가질적으로 크게 악화되고 있다고 진단 n ECB 뮐러 위원, 추가 금리인상은 어려울 것으로 예상. 경제성장 둔화를 고려○ 에스토니아 중앙은행 총재인 뮐러 위원은 유럽의 고물가 시대는 끝났으며현재 관심사는 고금리 유지 기간이라고 발언.고금리 유지 기간은 경제 성장 및 인플레이션 수준에 좌우되는데 최근 경제성장이 점차 둔화되고 있다고 평가 n 조사업체 World Economics, 중국은 일본식 디플레이션에 진입하지는 않을 전망○ 일부에서는 중국이 일본식 디플레이션을 겪을 수 있다고 경고하고 있으나,최근 집계된 자료에 따르면 중국의 물가지수는 50.9로 14개월래 최고치 기록.이는 중국에 대한 일본식 디플레이션 및 그에 따른 초저성장 장기화 우려는 과도하며,경제성장 역시 일정 수준 회복될 수 있음을 의미한다고 설명 n 일본 재무상, 과도한 엔화 약세를 경고. 필요 시 대응에 나설 방침○ 스즈키 슌이치 재무상은 엔화 환율 변동이 과도하게 확대된다면 모든 수단을 강구하여 대응에 나서겠다고 강조. 아울러 최근 엔화 약세 관련하여 외환시장을 면밀히 살피고 있다고 언급.시장에서는 이번 경고가 직접적인 개입 보다는 구두개입을 통해 엔화 약세를 유도하기 위한 의도라고 분석 주요 경제지표 n  ○ 미국8월내구재수주,독일10월 GfK소비자신뢰,일본은행 통화정책회의 의사록 해외시각 및 외신평가n 미국 국채시장, 헤지펀드의 레버리지 동원 거래 관련 우려 확대 Financial Times (The debt-fuelled bet on US Treasuriesthat’s scaringregulators)○ 국제결제은행(BIS)과 연준은 미국 국채시장에서 헤지펀드의 대규모 레버리지에기반한베이시스 트레이드(basis trade)가 증가되고 있으며, 이에 따라 미국채 가격 폭락(`20년 3월),레포금리 급등(`19년 9월) 등의 시장 불안이 재연될 수 있다고 경고 ○ 최근의 베이시스 트레이드는 국채 현물을 매입하고 선물에 매도 포지션을 취해현선물 괴리에서 수익을 취하는 투자법으로 국채수익률 상승에 베팅하는 구조.일반적으로 현물 매입 혹은 선물 매도 시 레포를 이용해 대규모 레버리지를 일으키는데,해당트레이드가청산될경우자금시장에 상당한 충격을 유발 ○ 헤지펀드들은 국채 발행 증가 및 연준 대차대조표 축소 과정에서 레버리지 시장 참가자들이늘어나는 것은 불가피하다고 반박.일각에서는 과거 연준의 유동성 공급이 시장의 도덕적 해이를 야기하면서 투기적 거래가 확대되었다고 비판 n 미국 소비자, 주택구매 비용 증가 등 고금리 장기화의 실질적인 영향에 직면WSJ (Americans Finally Startto Feelthe Sting Fromthe Fed’s Rate Hikes)○ 최근 시장금리가 재차 상승하면서 소비자들의 비용증가를 유발.일례로 30년 만기 모기지 대출의 고정금리는 2년 전 3%에서 최근 7%로 상승.이로 인해 신규 주택 구매자들은 이전에 비해 매달 수백 달러의 추가 비용부담이 발생.이러한 상황은자동차매입등에도나타나고있으며,이는소비심리위축으로연결 ○ 다만 금리인상 이전의 낮은 고정금리로 자금을 차입한 소비자들의 부채 상환부담은 상대적으로 적은 수준.오히려 높은 예금금리 등으로 혜택을 누리는 상황 n 글로벌 고유가 시대, 미국과 유럽의 새로운 유전 발굴이 필요 WSJ ($100 Oil NeedsWestern Drillsto Stay Quiet)○ 사우디아라비아와 러시아가 주도하는 유가상승은 미국과 유럽이 예전보다 에너지 공급 확대에나서지 못할 것이라는 배경에 기인.유럽의 대형 석유업체들은 고배당과 자사주 매입 등으로 원유시추를 통한 생산 확대가 쉽지 않은 상황 ○ 일부에서는 수급불균형을 이유로 내년 배럴당 100달러의 유가를 전망.다만 내년에 미국 대선이 예정되어 있어 OPEC이 원유 공급을 늘릴 가능성 상존.그러나 미국과 유럽에서 궁극적으로 필요한 해결책은 석유기업의 투자 확대  n 인도,JP모건체이스 채권지수 편입을 앞두고 신용도를 제고할 필요 블룸버그 (A Bond Win Is Good, But India Needs a Credibility Boost)○ JP모건체이스는 자사의 국채 신흥시장 지수에 인도 국채 23종을 최대 10%까지편입할 계획이라고 발표. 이에 따라 `24년 6월부터 최대 240억달러의 외부자금 유입이 예상되고인도 성장에 긍정적인 효과를 발휘할 것으로 기대 ○ 다만 투자자 감시가 강화되기에 인도 정부는 신용도(credibility) 문제를 개선할필요.특히 외교 관련하여 모디 총리가 국내 지지율 상승을 목적으로 고립주의 노선을 고집할 경우G20 의장 재임으로 얻은 국제적 신임이 훼손될 소지 ○ 또한 인도의 성장률 과대평가 가능성이 제기되고 있는데, 이는 통계자료의 신뢰도 제고가 필요함을 의미.아울러 `18년 정부의 중앙은행 준비금에 대한 국고 납입 요구 등은중앙은행 독립성 관련 불안 요인으로 상존 n 미국 연방정부의 셧다운, 청년층 일자리 등에도 부정적 영향블룸버그 (US Government Needs aYouthMovement. A ShutdownWon’t Help) n 고금리장기화에따른미국단기국채수요증가,증시에부정적영향블룸버그 (Wall Street Bets on High-YieldingCash Deals in Fresh Blowto Stocks) n 미국 주요 기업, 차입비용 최소화 위해 전환사채 발행 확대 FinancialTimes (Top-rated US companiesturnto convertible bonds asrising interestrates bite)