오늘의 해외 시각 및 동향 !! (10/05)

국제금융시장: 미국은 고용둔화에 따른 고금리 우려 완화 등으로 위험자산 선호 강화                  주가 상승[+0.8%], 달러화 약세[-0.2%], 금리 하락[-6bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 국채금리 하락, 기술주 강세 등으로 상승                유로 Stoxx600지수는 에너지 관련주 약세 등으로 0.1% 하락    ○ 환율: 달러화지수는 추가 금리인상 전망 약화 등으로 하락             유로화 가치는 0.4% 상승, 엔화 가치는 0.1% 하락        ○ 금리: 미국 10년물 국채 금리는 저가매수 유입, 9월 ADP 민간고용 부진 등으로 하락               독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 5bp 하락        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1350.4원(스왑포인트 감안 시 1352.5원, 0.8% 하락). 한국 CDS 상승 금일의 포커스n 미국 9월 ADP 민간고용, `21년 2월 이후 최저. 금리인상 전망 다소 약화○ 9월 ADP 민간고용은 전월비 8.9만건 증가하여 전월(18만건) 및 예상치(15.3만건) 하회.부문별로는 레저 및 숙박 부문에서 늘어난 반면 전문 서비스, 제조업, 무역 부문에서는 감소.한편 기존 직장에 있는 노동자와 이직한 노동자의 연간 임금상승률은 5.9%, 9.0%로각각 `22년 9월 및 `21년 6월 이후 최저 ○ 이번 결과는 전반적인 소비지출 및 경제활동에 큰 영향을 미치는 노동시장이 둔화되고 있음을 나타냈으며,일부 기업은 고물가 장기화 및 조달비용 증가 등을 반영하여 고용을 줄이는 것으로 확인 ○ 아울러 시장에서는 연준의 추가 금리인상 전망이 약화되면서 국채금리가 하락(10Y: 4.73% -6bp).그 동안 임금상승세 둔화가 꾸준히 나타났는데, 이번에는 고용이 급격하게 약화되고 있음을 확인(ADP) ○ 한편 9월 ISM 서비스 PMI는 전월비 하락(54.5→53.6)했으나 확장의 기준인 50을 상회.부문별로는 신규수주, 고용 등이 전월비 하락했으나 가격지수는 전월과 동일.시장에서는 서비스 부문의 성장률이 소폭 둔화되는 모습을 나타냈으며,잠재적인 역풍을 경계하는 모습도 보였다고 평가(ISM) ○ 8월 공장수주는 전월비 1.2% 늘어 7월(-2.1%) 대비 플러스 전환.이는 연준의 금리인상에도 향후 제조업 활동이 견조한 모습을 보일 수 있다는 가능성 제시.부문별로는 전자 및 기계 수주가 늘었으나 항공 수주는 감소 글로벌 동향 및 이슈n UN, 내년 세계성장률 소폭 향상될 것으로 예상되나 위험 요인 주의할 필요○ 내년 세계성장률은 2.5%로 금년 성장률(2.4%, 추정치)을 상회할 것으로 보이나미국의 신용긴축, 대규모 파업, 연방정부 셧다운 등은 역풍이 될 수 있다고 분석 n Fitch, 미국 연방정부의 셧다운 가능하지만 이에 따른 신용등급 영향은 제한적○ 매카시 하원 의장의 해임과 정치권의 벼랑끝 전술 등으로 연내 셧다운이 발생할 수 있다고 평가. 다만 이와 같은 기존 통제 시스템의 약화는 이미 8월 신용등급 강등에 반영된 상태라고 설명  n ECB 총재, 인플레이션 제어를 위해 제약적 수준의 금리를 상당 기간 유지할 방침○ 라가르드 총재는 인플레이션 전망이 바뀔수록 신속한 통화정책 전환이 필요하며,이에 그 동안 강력한 통화긴축을 단행했다고 발언.데 귄도스 부총재는 강력한 금리인상의 효과가 자금조달 부분 등에서 효과를 발휘하고 있지만경제 전반에 미치는 영향을 완전히 확인하려면 금년 혹은 내년까지 기다려야 한다고 평가 ○ 한편 포르투갈 중앙은행 총재인 센테노 위원은 최근 경제 여건을 고려한다면ECB의 통화긴축 사이클이 종료되었을 가능성이 있다고 언급 n 유로존 8월 소매판매, 예상치 하회. 고물가에 따른 소비자 수요 둔화에 기인○ 8월 소매판매는 전년동월비 2.1% 감소하여 전월(-1.0%) 및 예상치(-1.2%) 대비 낮은 수준.이는 높은 수준의 인플레이션으로 소비자 수요가 약화되었기 때문.한편 8월 생산자물가의 연간 상승률은 -11.5%로 전월(-7.6%) 대비 낮지만월간 상승률은 0.6%로 전월(-0.5%) 대비 높은 편. 최근의 에너지 가격 급등이 반영 n 일본 재무상, 환율은 경제 여건을 반영하여 안정적으로 유지될 필요○ 스즈키 슌이치 재무상은 외환시장 개입 여부를 밝힐 수 없으나 엔화 환율의 변동성이 확대될 경우모든 수단을 강구하여 단호한 대응에 나서겠다고 강조.최근 시장에서는일본당국이 외환시장개입에 나서고 있는지주목하고 있는 상황 n 사우디아라비아와 러시아, 감산 정책 유지할 계획.JPMorgan은 원유 수요 감소 예상○ 사우디아라비아의 에너지부는 일일 100만배럴의 자발적 감산을 지속할 것이라고 발표.러시아 역시 노박 부총리가 일일 30만배럴의 감산을 12월말까지 시행할 것이라고 발언.다만 사우디아라비아 에너지부와 러시아의 노박 총리는 모두 11월에감산 폭 확대 혹은 증산 여부를 결정할 것이라고 첨언 ○ 한편 JPMorgan은 최근 원유 재고가 다소 증가했으며, 미국과 유럽에서의 수요 감소가 확인된다고 분석.유가는 연말에 배럴당 86달러에 이를 것으로 전망 주요 경제지표 n  ○ ECB 데 귄도스 부총재 발언, 미국 9월 5주차 신규실업급여청구건수  해외시각 및 외신평가n 미국의 대규모 국채 매도, 경기 연착륙 기대를 위협-WSJ (Bond Selloff Threatens Hopesfor Economy’s Soft Landing)○ 최근의 장기 국채금리 급등세는 일반적인 경제 여건으로 설명하기 어려운 수준.강력한 경제지표, 매파적 연준 외에도 구조적 성장 및 물가 변동성 증가, 예측 가능한 국채수요 감소 등에따른 기간프리미엄 상승이 원인인 것으로 판단.이를 고려한다면 인플레이션이 둔화되어도 장기 차입비용은 높은 수준 지속할 가능성 ○ 경제지표 악화 혹은 금융불안 사태가 발생해야장기금리 급등세가 진정될수 있다는 의견이 제기되는 가운데장기금리 상승, 증시 조정, 강달러 국면이이어지면 `24년 미국 및 세계경제가 크게 둔화될 소지.7월말 이후 악화된 금융여건 지속은 1년래 총생산의 1%p 감소 효과를 초래(Goldman Sachs) n 글로벌고유가,원유수요 둔화 등으로장기간 지속되기는 어려울 가능성블룸버그 (Can Oil DemandWeatherthe $100-a-Barrel Punch?)○ 일부에서는 연내 국제유가가 배럴당 100달러에 이를 것으로 전망하고 있는데,이러한 예상이 현실화된다면 이는 글로벌 경제에 진통을 초래할 우려.특히 유가가 상승할 경우 인플레이션이 심화되면서연준의 통화긴축 및 이에 따른 달러화 강세를 유발하여글로벌경제성장에상당한하방압력으로작용할수있기때문 ○ 단기적 측면에서 유가상승이 글로벌 수요에 큰 영향을 미치기는 어려울 것으로판단.그러나 고유가가 장기화된다면 인도 등 구매력이 취약한 국가의 수요는감소할 수밖에 없을 전망.또한 세계 각국의 성장이 둔화된다면 원유수요 역시이러한 여건에서 자유롭기는 어려울 것으로 관측 n 미국 채권시장, 국채의 대규모 매도 집단 귀환으로 도전에 직면Financial Times (The bond vigilantes are back)○ 최근 국채매도 확대를 통해 부채문제를 초래할 수 있는 수준까지 금리를 끌어올리는채권 자경단(bond vigilante)이 정부 정책을 위협.특히 대규모 재정지출 및 세수감소예상등으로 재정수지 적자 증가에 따른 국채가격 하락 가능성이 부각 ○ 이러한 상황에서 정부는 지출축소와 세금인상 등의 대응에 나서야 하지만,이는 경기침체를 초래할 우려. 아울러 정부지출 확대가 지속될 경우채권 자경단의 국채매도로 인한 시장과 경제의 혼란이 가중될 소지  n 유럽 부동산 시장, 펀드 자금유출로 위기에 직면블룸버그 (European Real Estate Faces New Pressure as Property Funds Wobble)○ 고금리로 채권 및 예금계좌 수익률이 높아짐에 따라 투자자들이 투자처 전환을 위해부동산 펀드에서 자금을 회수. 이에 따라 1조유로 규모에 달하는 부동산 펀드 시장의 취약성이금융안정성에 새로운 위협 요인으로 작용할 가능성 ○ MSCI에 따르면, `23년 상반기 유럽에서 상업용 부동산 투자가 59% 급감했고,두 자릿수의 부동산 가치 하락률이 발생. 특히 프랑스 OPCI 개방형 펀드의 가치 하락 및독일의 펀드 할인 거래 급증은 상환금 인출을 위해 펀드 매각을서두르는 위기 신호일 수 있다고 분석 ○ 아울러 브렉시트 국민투표와 팬데믹 이후 자금입출이 급증한 영국 개방형 펀드에 대해서도 경각심 필요.부동산 소유주가 펀드매각 상환금 마련을 위한 부동산 매각 과정에서과도한 부채로 차입 한도에 직면할 경우 금융안정성이 훼손될 소지 n 미국의기후위기 대응, 관련 기업의 성장 촉진 등을 유도할전망블룸버그 (Climate Destruction Fuels Growing Sector ofthe US Economy)○ 기후변화는 일반적으로 경제 역풍에 따른 비용을 초래.반면, 다른 측면에서는 기후변화가 폐기물 처리, 난방 등 기후관련 기업의 성장에 기여.특히, 기후변화와 관련된 비용은 `16년 이후 국내총생산(GDP)의 32%에 육박하여이에 따른 경제성장 효과가 상당할 것으로 기대 ○ 이는 관련 기업의 주가에서도 확인 가능. 빗물 및 배수 시스템을 취급하는Advanced Drainage Systems Inc.의 경우 `20년 상반기 이후 주가가 거의 4배 가까이 상승.이는 강과 해안 도시 근처의 홍수발생 빈도가 증가한 데 기인.또한 단기 고비용 지출 필요에 따른 할부대출 기관도 수혜대상으로 지목 n 전 세계의 미국 달러화 비중 축소, 안전자산 선호 등으로 용이하지 않은 상황WSJ (TheWorld’s Dollar Addiction Is HardtoKick) n 미국국채금리급등,미실현손실증가로은행주주가의하방압력증가 Financial Times (Treasuries: high yields leave bankstwice bitten, investorsthrice shy)