씨그널정보

[공사모]

당사의 사업영역은 무선통신 솔루션사업, 멀티미디어/방송 솔루션사업, 통신망 구축 솔루션 사업, 통신 단말 사업(유통) 등으로 구성되어 있습니다.

동사는 TRS사업자로서 현재 진행되고 있는 국가통합망 사업의 진행을 위해 인력 및 기술을 준비하고 있습니다. 하지만, 국가통합망 사업은 현재 정부내 여러 문제 및 투자 타당성에 대한 우려로 진행이 연기되고 있으며, 이러한 불확실성으로 인해 향후 동사의 성장잠재력이 약화될 수 있는 위험이 있습니다.

현재 진행되고 있는 국가통합망 사업은 TRS 사업자에게 큰 기회요인이나 현재 관련 사업은 정부내 여러 문제로 추진력있게 진행되지 못하고 있습니다. 소방방재청 주도로 이루어진 국가통합망 사업 계획은 2009년 중반에 한국개발연구원(KDI)의 투자 대비 효율성이 떨어지고 장비 공급에 있어서 독점이 우려된다는 타당성 재조사 평가를 받으며 무기한 연기되었었습니다. 하지만 2009년도말부터 행정안전부가 사업전면 재검토를 시작하였으며, 국가통합망 구축사업의 연구용역 기관으로 정보통신정책연구원(KISDI) 지정하였습니다. 새롭게 시작되는 연구를 통하여 행정안전부와 정보통신정책연구원은 국가통합망의 구축 및 운용에 대한 중장기 계획을 수립하고, 이전의 지적된 문제점에 대한 근본적인 해소방안을 모색 및 제기할 예정입니다.

동사는 현재 국가통합망 사업의 진행을 위한 인력 및 기술을 차질없이 준비하고 있으나 국가통합망사업의 예측가능성 저하로 인해, 향후 동사의 사업계획을 수립하는데 일부 불확실성이 존재하며, 이로 인한 동사의 성장잠재력이 약화될 수 있습니다.

 동사는 신규사업이였던 멀티미디어/방송 솔루션 사업을 성공적으로 정착시킨 경험을 바탕으로, 새로운 신규 사업 개척을 적극적으로 추진할 계획입니다. 신규 사업의 추진은 새로운 이익 창출원을 개척한다는 긍정적인 면이 있지만, 불확실성이 크고 성공적 안착의 확률이 높지 않는 위험을 내포하고 있습니다.

동사는 통합방송법 시행 후 발생할 다양한 사업 기회를 체계적으로 준비한 끝에, 2009년부터 CMTS 매출이 본격 발생하여 LG 유플러스에 154억원의 매출을 기록하였습니다.

CMTS는 광동축혼합망 사업자가 저렴한 비용으로 FTTH망과 같은 100M서비스를 가능하게 하는 핵심장비로, 오랜기간 LG 유플러스 및 케이블티비 사업자들을 대상으로 영업을 전개한 끝에 작년부터 매출이 본격 발생하였고, 2010년에도 3분기까지 114억의 매출을 실현하고 있습니다.

동사는 새로운 시장기회를 잘 포착하여 신규사업에 성공적으로 안착을 한 것으로 보이며, 동 사업은 현재 착실히 진행중인 하향 100M로의 전환 및 상향 100M로의 전환수요로 향후 상당기간은 매출이 계속될 것으로 예상됩니다.

보호예수 현황]
                                                                                                   (단위 : 주, %)

유통가능여부	구 분	공모 후 주식수	지분율	보호예수기간
보호예수 및 매도금지물량	최대주주 등	1,748,000	51.41%	상장후 1년간 보호예수
	자발적보호예수자	57,000	1.68%	상장후 1년간 보호예수
	우리사주조합	107,040	3.15%	배정후 1년간 의무예탁
	소 계	1,912,040	56.24%	-
유통가능물량	기타주주 등	703,000	20.68%	-
	공모주주	784,960	23.08%	-
	소 계	1,487,960	43.76%	-
합 계		3,400,000	100.00%	-

 요약 재무 정보
                                                                                                      (단위 : 천원)

구분	2006년 (제16기)	2007년 (제17기)	2008년 (제18기)	2009년 (제19기)	2010년3분기 (제20기)
I. 유 동 자 산	6,917,081	13,418,059	12,955,948	16,104,358	22,825,098
(1) 당좌자산	6,227,436	11,767,242	11,720,640	13,379,408	20,627,344
(2) 재고자산	689,645	1,650,817	1,235,309	2,724,950	2,197,755
II. 비 유 동 자 산	4,880,841	4,197,757	4,307,055	4,634,798	5,350,583
(1) 투자자산	876,654	343,765	449,910	516,701	741,207
(2) 유형자산	3,722,456	3,340,399	3,192,752	3,063	2,985,350
(3) 기타비유동자산	281,731	513,594	664,393	1,055,378	1,624,026
자 산 총 계	11,797,922	17,615,816	17,263,002	20,739,155	28,175,681
I. 유동부채	2,626,188	4,429,335	3,750,515	4,024,735	7,719,933
II. 비유동부채	9,112	55,554	176,160	1,122,070	2,351,300
부 채 총 계	2,635,300	4,484,890	3,926,675	5,146,805	10,071,232
I. 자 본 금	600,000	1,254,000	1,254,000	1,254,000	1,254,000
II. 자본잉여금	0	1,220,345	1,220,345	1,220,345	1,220,345
III. 기타포괄손익누계액	47,940	45,765	-19,325	4,301	-5,935
IV. 이익잉여금	8,812,482	10,610,816	10,881,307	13,113,703	15,636,039
V. 자본조정	-297,800
자 본 총 계	9,162,623	13,130,926	13,336,327	15,592,350	18,104,449
I. 매 출 액	22,064,835	25,531,955	23,263,483	40,966,458	30,909,618
V. 영 업 이 익	1,703,242	4,007,327	1,222,699	2,396,292	3,752,960
X. 당기순이익	1,626,143	2,691,334	1,148,290	2,618,628	3,124,256

이동통신 기지국 사업관련 동사의 가장 큰 거래처는 SKT이며, 그외 KT등 국내기간 통신사업자와의 거래가 대부분입니다. 또한 TRS구축의 경우 현재 주요 고객은 공공기관 및 조선, 정유, 건설사 등 대기업 계열군이며, 신규사업인 멀티미디어/방송 솔루션 사업도 주요 거래처가 LG유플러스로서 우량도가  매우 높은 거래처입니다.

올 2월말 행정안전부가 발표한 자료에 따르면, 재난안전통신망(구 국가통합망)의 표준기술 선정을 2011년말에 실시하기로 했습니다. 후보 표준기술로는 테트라(TETRA), 아이덴(iDEN), 와이브로(Wibro), 마넷(MANET) 등이 있으며, 가장 유력한 후보로는 현재 소방과 경찰에서 일부 사용중인 테트라 기술입니다. 표준기술이 선정되면 예산편성을 거쳐 2013년부터 투자가 시작될 것으로 예상되며, 망 운영기관은 566개에 이릅니다.

시장경쟁 상황

ㅁ 무선통신 솔루션 부문

공중망 TRS의 경우 전국 사업자로 아이덴 방식의 서비스를 제공하는 KT파워텔(주)과 지역사업자로 티온텔레콤, 파워텔TRS, 대성글로벌네트웍이 있습니다.

동사는 ㈜리노스, 회명산업㈜, 휴니드와 함께 모토로라 TRS 국내총판계약을 맺고 있으며 세계적으로 통용되는 모토로라 장비의 우수성과 보편성으로 인해 국내 시장확대에 상당히 유리한 위치에 있다고 볼 수 있습니다.

세퓨라, EADS등의 외국 브랜드와 유니모테크놀로지와 같은 장비 국산화 업체와의 경쟁우위가 이 사업의 핵심이며, 높은 브랜드 네임과 기술력을 가진 동사는 이러한 경쟁에서 앞서가고 있습니다.

ㅁ 멀티미디어/방송 솔루션 부문

구분	해외업체	국내업체
주요 업체	모토로라, 시스코, Scientific Atlanta, Augat, General Instrument 등	넷웨이브, 동양텔레콤 등

ㅁ 통신망 구축 솔루션 부문

동사의 주력사업인 이동통신기지국 관련 사업은 국내에서 SKT 33사, KT 3사가 1군협력업체로 등록되어 경쟁하고 있는 상황입니다.

동사는 시험조정, 테스트사업을 수행하는 업체중 SKT , KT 양사의 1군협력업체로 등록된 유일한 회사로써 거래를 계속하여 오고 있습니다. 협력업체선정은 매년 평가에 의해 이루어지는 것이기는 하나 동사는 2009년도 SKT종합평가에서 중부지역 9개 협력업체중 1위를 달성하는 등 우수협력업체로써의 확고한 입지로 진입장벽을 확보하였다고 볼 수 있습니다.

업종	해당업체	유사성여부
무선통신업	전파기지국, 리노스	○
컴퓨터 시스템   통합 자문 구축	링네트, 에스넷시스템, 지에스이, 현대정보기술 등 총 14개사	○
자료 처리 호스팅 및 관련서비스업	가비아	Ⅹ
통신 및 방송장비 제조업	넷웨이브, SNH, 다산네트웍스, 케이디씨정보통신, 제이콤	○
스마트폰	이미지스, 멜파스, 디지텍시스템, 이엘케이, 파트론, 아모텍, KH바텍	Ⅹ
IP TV	셀런, 휴맥스, 토필드, 가온미디어, 홈케스트, 현대디지탈텍, 한단정보통신,	Ⅹ
인터넷통신장비	코위버, 뉴그리드테크놀로지, 텔레필드, 유비쿼스	○

 

회사명	사유	비고
리노스	무선통신(TRS) 부문 유사성 있음	○
링네트	네트워크설계부문이 무선통신, 망구축 및 멀티미디어방송솔루션 부문과 유사성 있음	○
케이디씨정보통신	3D 관련 기업	Ⅹ
제이콤	업종전환(바이오)	Ⅹ
다산네트웍스	네트워크 장비, Switch 등 멀티미디어방송솔루션 부문과 유사성 있음	○
코위버	광전송장비 MSPP 사업	Ⅹ
텔레필드	광전송장비 MSPP 사업	Ⅹ
유비쿼스	네트워크 장비 솔루션사업 및 유지 보수 부문이 멀티미디어방송솔루션 부문과 유사성 있음	○

  유사회사 평균 PER

[2010년 3분기]

                                                                                              (단위 : 원, 주, 배)

구  분	리노스	링네트	유비쿼스	다산네트웍스
당기순이익	6,461,585,916	2,659,154,304	19,824,112,131	21,981,837,480
발행주식총수	35,996,153	11,806,466	21,200,000	19,476,006
주당순이익	180	225	935	1,129
기준주가	2,273	1,646	7,625	10,555
PER	12.66	7.31	8.15	9.35
평균 PER	9.37

주1) 당기순이익은 2010년 3분기수치를 연환산하였습니다.
주2) 발행주식총수는 각사의 2010년 3분기보고서를 기준으로 한 주식수(우선주 포함)입니다.

2)    공모 희망가액 산정

씨그널정보통신	2010년
당기순이익(원)	3,407,000,000
주식수	3,400,000
주당순이익(EPS)	770
적용 PER	9.37
가격	9,389
공모 희망가 밴드	7,500 ~ 8,500
예상 시가총액	255억원 ~ 289억원

주1) 2010년 당기순이익은 3분기 실적으로 연환산한 수치가 아니라, 2010년 12월 6일 기준으로 씨그널정보통신에서 추정한 2010년 예상 당기순이익입니다. 따라서, 이 수치는 결산 또는 세무조정 과정을 통해 변경될 수도 있습니다.

주2) 주식수는 공모후주식수(3,400,000주)이며, 공모비율은 26.24%입니다.

  공모전주식수(2,508,000주) + 공모예정주식수(892,000주)

 비교참고 회사 주요 재무 현황

[2010년 3분기]

(단위: 백만원)

구 분	리노스	링네트	유비쿼스	다산네트웍스
[유동자산]	31,279	42,335	109,978	176,538
ㆍ당좌자산	23,308	38,728	103,211	152,497
ㆍ재고자산	7,971	3,607	6,767	24,041
[비유동자산]	9,837	2,381	27,682	51,322
ㆍ투자자산	3,849	319	18,275	16,360
ㆍ유형자산	8,382	507	1,647	8,558
ㆍ무형자산	(4,606)	62	648	17,472
ㆍ기타비유동자산	2,212	1,493	7,112	8,932
자산총계	41,116	44,716	137,660	227,859
[유동부채]	11,638	26,343	15,193	93,686
[비유동부채]	1,956	481	7,164	1,421
부채총계	13,593	26,823	22,357	95,106
[자본금]	17,998	5,903	10,600	10,466
[자본잉여금]	23,151	3,583	6,903	109,744
[자본조정]	(5,310)	(1,420)	(12)	(21,765)
[기타포괄손익누계액]	133	-	654	(25)
[이익잉여금]	(8,450)	9,826	97,158	34,333
자본총계	27,523	17,892	115,303	132,753
매출액	60,400	41,680	65,484	130,465
영업이익	5,869	1,511	13,933	18,846
당기순이익	4,846	1,994	14,868	16,486