8월 21일 모닝미팅 경제 Note

[joker]

3분기 미국 경제, 하방리스크 있지만 반등 예상 - 한국증권 진은정

-7월 소비, 생산, 고용, 주택경기 등 전 부문에 걸쳐 반등세
-7월 경기선행지수 반등은 향후 경기에 대한 우려를 덜어줘
-대내외 경기 하방 리스크 여전히 남아있지만, 3분기 미국 경기 반등 가능성 확대

7월 소비, 생산, 고용, 주택경기 등 전 부문에 걸쳐 반등세
최근 미국 경제지표들을 보면 7월 경기가 예상보다 잘 버텨줬던 것이 확인된다. 7월 소매판
매, 고용, 산업생산, 수출 등 경기 여건을 보여주는 주요 부문들에서 모두 시장 예상치를 상
회하는 결과를 내줬다. 직전월 경기 흐름을 가장 먼저 파악할 수 있는 ISM 제조업지수가 6
월 중 기준치인 50을 하회한 이후 7월에도 개선되지 못했기 때문에 경기 부진이 더 심화됐
을 것으로 예상됐었다. 뚜렷한 해결책 없이 유럽발 금융시장 불안이 상존해 있는 가운데 유
럽 수장들의 입장 발표 등에 시장의 이목이 집중되는 한편, 컨센서스를 상회한 미국 지표 호
조는 상대적으로 두각을 드러내지 못했다. 그러나 2분기와는 다른 흐름으로 3분기를 연 미
국 경기 여건에 다시 기대를 걸어봐야 하는 시점이라고 판단된다.

2분기 미국 경기 리뷰: 성장률 둔화, 설비투자와 민간재고의 성장 기여도 높아
1분기 2%였던 미국의 경제성장률은 2분기에는 1.5%로 떨어졌다. 개인소비 증가세가 큰
폭 둔화됐지만 수출보다 수입이 빠르게 늘면서 순수출의 성장 기여도를 낮춘 결과였다. 반
면, 민간 재고 증가 및 기업장비 관련 설비투자 증가 덕에 성장세를 유지할 수 있었다. 2분
기 전체적으로 미국 경기는 기업에 의해 주도됐다고 평가할 수 있다.

8월 21일 모닝미팅 산업분석 Report (스몰캡 스쿨)

2분기 성적표 발송 => 특별반 내 옥석 가리기 - 한국증권 기업분석부(스몰캡)

2분기 실적을 바탕으로 특별반 재편성
글로벌 경기악화 영향으로 스몰캡 투자의 변동성이 높아 KOSPI가 올해 연저점 대
비 10% 반등하는 동안 코스닥지수는 7.2% 회복하는데 그쳤다. 하지만 1분기 성적
표 발송에서 우리가 주목했던 바이오/헬스케어 및 우량 내수소비재 종목의 주가는
같은 기간 꾸준한 수익률을 기록했다. 이번에도 우리는 2분기 실적을 바탕으로 특
별반을 재편성했다. 기준은 1) 긍정적인 2분기 실적 및 하반기 기대감이 살아있는
종목, 2) 연간 실적 추정치/가이던스가 상향된 종목 위주로 총 19종목이 특별반에
포함되었다. MDS테크, 대양전기공업, 옵트론텍, 코오롱플라스틱, 휴비츠, 기신정기
등이 새롭게 포함된 종목이다.

헬스케어, 휴대폰 관련주 중심으로 특별반 편성
우리는 45개 기업의 실적을 평가해 특별반, 향상반, 보통반으로 분류했다. 특별반에
속한 기업들은 양호한 2분기 실적에 이어서 3분기 실적도 견조할 것으로 예상되는
기업으로 헬스케어 관련주와 스마트폰 부품주의 비중이 높다. 향상반은 2분기에는
중립내지는 부진했지만, 3분기 실적 호전이 예상되는 기업들이다. 향상반은 2분기
실적부진으로 3개월간 주가가 횡보하였으나 3분기 실적개선에 따른 주가반등이 기
대된다는 점에 주목해야 한다. 보통반은 2분기와 3분기 실적 모두 아직 의미 있는
모멘텀이 발견되지 않는 기업들이다. 따라서 투자자 입장에서는 특별반과 향상반 기
업들에 우선적으로 관심을 가질 필요가 있다.

특별반 중 5개 기업을 선호종목으로 추천
우리는 특별반에서 MDS테크, 오스템임플란트, 대양전기공업, 옵트론텍, 다우기술
총 5개 기업을 최선호 종목으로 추천한다.

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