다나와

[공사모]

당사는 디지탈카메라 및 컴퓨터에 관한 가격비교정보제공을 목적으로 2000년 04월 10일 개인사업자로 설립되었으며, 2002년 6월 21일 법인전환 후 다양한 상품의 가격비교서비스 및 양질의 쇼핑정보 제공하는 쇼핑포털싸이트로 전자상거래의 중심이 되고자 합니다.

[ 국내 가격비교업체(부문) 매출 추이 ]

(단위: 억원)

년도	네이버 지식쇼핑	다음 쇼핑하우	다나와	에누리	비비	합계
2007	574	70	105	108	27	884
2008	844	173	137	123	34	1,311
2009	1,088	480	171	151	36	1,926

(출처: 각사 홈페이지, 금융감독원 전자공시시스템, 한국기업데이타, 대우증권, 메리츠증권)
주1)	다나와, 에누리, 비비는 가격비교전문업체로 회사의 전체 매출을 기재하였으며, 네이버 지식쇼핑과 다음 쇼핑하우는 NHN과 다음커뮤니케이션 내 쇼핑부문 매출을 기재하였음

한편, 2010년 7월 이베이옥션에서 사업부의 일환으로 "어바웃”을 런칭하며 가격비교서비스 시장에 신규 진입하였으나 추이를 좀 더 지켜볼 필요가 있습니다.

[ 주요 경쟁회사 현황 ]

업체명	내용
다나와 (Danawa.com)	- 2000년 서비스 개시 - PC 및 PC부품 전문 가격비교사이트로 시작하여 해당 분야에 특화됨 - 2005년부터 가전분야에 진출하였고, 이후 여러 카테고리로 사업영역을 확대하고 있음. - PC 및 가전과 관련된 광고매출이 상당한 수준임
에누리닷컴 (Enuri.com)	- 1998년 서비스 개시 - 국내 최초 가격비교서비스 제공 시작 - 가전 분야에서 시작하여 이후 상품 카테고리 확장함
네이버 지식쇼핑 (Shopping.naver.com)	- 2003년 서비스 개시 - www.naver.com의 하부 사이트로서 가격비교 서비스 제공 - 주요 상품카테고리는 의류, 패션, 생활용품 등
다음 쇼핑하우 (Shopping.daum.com)	- 2006년 서비스 개시 - 성격 및 비즈니스 모델은 네이버 지식쇼핑과 유사
어바웃 (About.co.kr)	- 2010년 7월 공식 서비스 시작 - 국내 최대 오픈마켓인 이베이옥션 내 사업부문 - 의류, 패션, 생활용품 등을 중점 카테고리로 네이버 지식쇼핑 및 다음 쇼핑하우와 유사

요약재무정보

(단위: 백만원)

과 목	2010년 (제 9기 3분기)	2009년 (제8기)	2008년 (제7기)	2007년 (제6기)	2006년 (제5기)
[유동자산]	18,125	13,363	9,138	5,481	2,035
ㆍ당좌자산	18,125	13,363	9,138	5,481	2,035
ㆍ재고자산		-	-	-	-
[비유동자산]	6,644	7,027	5,323	5,044	3,567
ㆍ투자자산	117	109	7	-	3,174
ㆍ유형자산	502	545	377	307	262
ㆍ무형자산	165	184	179	86	131
ㆍ기타비유동자산	5,860	6,189	4,760	4,651	-
자 산 총 계	24,769	20,390	14,461	10,525	5,602
[유동부채]	2,206	2,612	1,533	1,309	632
[비유동부채]	2,335	2,249	2,036	1,810	519
부 채 총 계	4,541	4,861	3,569	3,119	1,151
[ 자 본 금]	2,581	2,550	1,500	1,500	1,000
[자본잉여금]	262	108	-	-	-
[자본조정]	11	76	115	107	57
[기타포괄손익누계액]		-	-	-	-
[이익잉여금]	17,374	12,795	9,277	5,799	3,394
자본총계	20,228	15,529	10,892	7,406	4,451
매출액	15,558	17,075	13,712	10,451	7,302
영업이익	5,790	6,127	4,775	3,836	2,125
계속사업이익	5,090	5,517	4,286	3,405	1,894
당기(분기)순이익	5,090	5,517	4,286	3,405	1,894
주당순이익	987원	1,115원	868원	1,135원	9,471원

주1)	당기 주당순이익은 당분기 순이익을 가중평균유통주식수가 아닌 현재 유통주식수(5,161,354주)로 나눈 금액이며, 전기 주당순이익에 관한 사항은 공시된 감사보고서의 내용을 참조하시기 바랍니다.
주2)	2007년 5월 14일에 주당 액면가 가격을 5,000원에서 500원으로 액면분할 하여 300,000주에서 3,000,000주로 증가하였습니다.

2010년 07월 이베이옥션에서 "어바웃"이라는 가격비교 사이트를 개설하며 가격비교서비스 시장에 신규 진입함에 따라 가격비교시장 내 경쟁이 심화되는 양상을 보이고 있습니다. 신규 시장 진입자인 어바웃은 판매금액에 따른 제휴수수료를 수취하지 않고, 제휴수수료에 해당하는 금액을 고객에게 할인쿠폰 형태 제공을 통한 사이트 인지도 확보에 역량을 집중하고 있습니다.

당사의 가장 큰 단일 매출처인 이베이옥션과 이베이지마켓과의 제휴계약기간이 각각 2011년 1월 및 2011년 2월로 종료되며, 신규 경쟁사이트인 "어바웃"의 런칭으로 제휴수수료율이 하락할 수 있음에 따라 당사 성장성 및 수익성이 하락할 수 있습니다.

당사의 제휴쇼핑 사업은 오픈마켓과 홈쇼핑, 종합쇼핑몰들과 제휴계약을 맺고 당사 사이트를 통해 해당 인터넷 쇼핑몰들의 매출이 이루어지는 경우 매출금액의 일정 비율을 제휴수수료로 수취하며, 최근 사이버쇼핑 시장의 급격한 성장과 함께 2010년 3분기말 기준 38.68%의 매출비중을 나타내고 있습니다. 이 중 이베이지마켓과 이베이옥션은 국내 오픈마켓 내 시장점유율 1,2위 업체로서 당사의 매출비중이 가장 높으 매출처입니다.

한편, 2010년 07월 20일 이베이옥션에서 기존 영위하고 있는 오픈마켓 사업 외 "어바웃"이라는 브랜드로 가격비교사이트를 오픈하여 가격비교시장에 진입하였으며, 후발주자로서 매출별 2% 할인정책, 이베이지마켓(이베이옥션이 최대주주로 이베이지마켓의 지분 99.99%를 소유)과 이베이옥션 활용 등 적극적인 마케팅 활동을 펼치고 있습니다.

당사는 신고서 제출일 현재 이베이지마켓, 이베이옥션과 모두 제휴수수료를 수취하는계약을 체결한 상태이며, 각 계약은 1년 주기로 갱신됩니다. 이에 이베이옥션은 2011년 1월, 이베이지마켓은 2011년 2월에 각각 현재 체결된 계약기간 만료 및 갱신기간이 도래하게 됩니다. 이베이옥션에서 당사의 새로운 경쟁사이트인 "어바웃"을 런칭함에 따라 계약 갱신 시 제휴수수료율 협상에 있어서 협상력의 우위를 점할 수 있으며, 제휴수수료율의 감소 위험이 발생할 수 있습니다. 이 경우 이베이옥션과 이베이지마켓이 당사의 단일 매출처 중 가장 높은 매출 비중을 차지한다는 점을 감안 할 때, 제휴수수료율 감소는 당사의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[㈜다나와의 보호예수물량 및 유통가능물량]

(단위: 주)

유통가능여부	구 분	공모 후 주식수	지분율	보호예수기간
보호예수 및 매도금지물량	최대주주 등	3,556,053	53.88%	상장후 1년간 보호예수
	우리사주조합	143,864	2.18%	배정후 1년간 의무예탁
	벤처금융	660,000	10.00%	상장후 1개월간 보호예수
	소 계	4,359,917	66.06%	-
유통가능물량	기타주주 등	945,301	14.32%	-
	공모주주	1,294,782	19.62%	-
	소 계	2,240,083	33.94%	-
합 계		6,600,000	100.00%	-

주1)	공모주주의 주식수는 총 공모주식 1,438,646주에서 우리사주조합 물량을 제외한 주식수 입니다.
주2)	유통가능 물량은 수요예측시 기관투자자의 의무보유확약 및 청약시 배정군별 배정주식수 변경 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

[주식매수선택권 부여 및 행사 내역]

부여일	부여대상	부여주식 종류	부여주식수	행사가격	행사기간	비고
1차 06.01.02	임직원 2명	기명식보통주	4,000주	42,000원	2008.01.02 ~ 2011.01.01	전량 행사
2차 09.12.11	임원 1명	기명식보통주	15,000주	13,333원	2011.12.11 ~ 2014.12.10	미행사
미행사 주식매수선택권 수량   주1)						24,678주

주1)	무상증자 시행 등의 조정사항 반영한 증권신고서 제출일 현재 잔존 수량

당사는 정관 제12조에 의거하여 상기와 같이 임직원에게 주식매수선택권을 부여하였으며 설립 후 총 부여주식수는 19,000주 입니다. 총 부여주식수 중 1차 부여된 주식매수선택권은 전량 행사되었으며, 현재 미행사 보유 중인 임원 1인의 소유 주식매수선택권 24,678주(무상증자에 따른 조정행사수량) 행사시 주식희석화 요인이 될 수 있습니다.

구분	회사명	2009년		2010년 3분기		산정여부
		영업이익	당기순이익	영업이익	당기순이익
전자상거래업	디앤샵	-10,388	-10,019	-5,550	-4,674	X
	예스24	10,659	7,080	4,698	3,192	O
	아이에스이커머스	460	-4,717	-486	-952	X
기타통신판매업	현대홈쇼핑	120,118	95,459	96,358	87,421	O
	씨제이오쇼핑	102,358	78,562	87,875	69,365	O
	아이즈비전	848	-3,939	18	-3,243	X
	GS홈쇼핑	99,116	58,271	82,763	59,946	O
포털 및 기타 인터넷 정보매개 서비스업	NHN	531,819	421,694	456,288	360,339	O
	에스케이커뮤니케이션즈	-7,320	2,359	14,543	9,107	X
	다음커뮤니케이션	44,541	31,096	70,218	91,880	O
데이터베이스 및 온라인정보 제공업	KTCS	12,369	12,315	14,653	13,430	O
	NICE신용평가정보	10,993	17,959	13,391	14,690	O
	모빌리언스	6,815	4,099	7,459	6,355	O
	와이비엠시사닷컴	13,560	10,598	7,242	5,108	O
	에이모션	-2,630	2,966	3,325	1,136	X
	소리바다	2,630	673	3,939	3,610	O
	네프로아이티	4,739	1,582	-533	-1,353	X
	에스비에스콘텐츠허브	11,330	10,356	23,265	17,535	O
	KT뮤직	-2,353	-5,436	-113	2,681	X
	아이엠비씨	-1,964	-1,443	3,116	3,189	X
	디지틀조선일보	-2,802	-1,847	2,236	2,222	X
	다날	9,899	3,725	6,275	-760	X
	레드로버	-634	-526	2,868	2,196	X
	이크레더블	4,372	3,691	4,345	3,820	O
	네오위즈인터넷	5,626	6,051	4,292	10,409	O
	한국사이버결제	1,537	2,026	2,635	3,248	O
	디패션	-2,081	-12,907	-948	-907	X

[2010년 유사회사의 평균 PER]

구분	NHN	다음커뮤니케이션	YES24
발행주식총수	48,127,704	13,283,538	17,200,000
기준주가	191,818	77,082	6,466
시가총액 (억원)	92,318	10,239	1,112
2010년 3분기 당기순이익	360,339	91,880	3,192
연환산 당기순이익	480,452	122,507	4,256
PER(배)	19.21	8.36	26.13
적용 PER(배)	17.90

주1)	2010년 분기보고서(3분기) 재무실적을 연환산하여 산정

(나) ㈜다나와의 평가가치 산출

① 비교가치 평가 요약

[㈜다나와 비교가치 산출내역]

구  분	PER 적용
비교가치 주당평가액	18,336원
희망공모가액	12,000 ~ 14,000원
희망공모가액 기준 공모규모	172.6억원 ~ 201.4억원

㈜다나와의 PER 적용 평가가치

구  분	2010년 3분기	비고
당기순이익(천원)	5,089,772	주1)
유사회사  평균 PER(배)	17.90
시가총액(천원)	121,475,887
적용주식수(주)	6,624,678	주2)
주당 평가가치(원)	18,336

주1)	PER 산정시 실적은 연환산하여 적용함
주2)	적용주식수는 행사되지 않은 주식매수선택권(24,678주)을 반영하였음

③ 공모희망가액 제시범위 결정

(단위 : 원)

구분	내용	비고
평가가액	18,336원	PER 지표 가치
공모희망가액	12,000원 ~ 14,000원	평가가액 대비 65.45% ~ 76.35%수준
확정공모가액	-	수요예측 결과를 반영하여 확정

[ 2010년도 3분기 ]

   (단위 : 백만원)

구분`	NHN	다음커뮤니케이션	Yes24
[유동자산]	718,967	197,435	41,568
ㆍ당좌자산	718,967	197,435	22,117
ㆍ재고자산	-	-	19,451
[비유동자산]	776,625	204,015	55,707
ㆍ투자자산	490,834	89,549	30,500
ㆍ유형자산	229,772	60,902	21,450
ㆍ무형자산	7,430	22,469	865
ㆍ기타비유동자산	48,589	31,095	2,892
자산총계	1,495,593	401,450	97,275
[유동부채]	169,961	66,898	26,242
[비유동부채]	138,478	7,828	15,441
부채총계	308,439	74,726	41,683
[자본금]	24,064	6,653	8,600
[자본잉여금]	194,073	153,829	28,467
[자본조정]	△716,611	8,402	- 214
[기타포괄손익누계액]	31,331	393	4,712
[이익잉여금]	1,654,297	157,446	14,027
자본총계	1,187,154	326,724	55,592
매출액	981,397	244,517	253,488
영업이익	456,288	70,218	4,698
당기순이익	360,339	91,880	3,192