원준 Show! 끝은 없는 거야

[주식 이야기]

[NH/스몰캡(강경근)]

[원준] ★ Show! 끝은 없는 거야

■ 2차전지 소재 증설과 동반 성장

2차전지 소재(양극재, 음극재) 생산용 열처리 소성로 장비 제조

2차전지 소재업체들의 공격적인 Capex 투자에 따라 향후 동사 장비 수요 고성장 예상

양극재 분야 주요 고객사인 포스코케미칼의 증설 계획은 2022년 98,000톤, 2023년 152,000톤, 2024년 220,000톤 규모

음극재용 장비 납품도 본격화될 전망

대주전자재료의 실리콘 산화물계 음극재 양산용 장비를 업계 최초로 공급한 이력 보유

대주전자재료의 실리콘 산화물계 음극재 생산능력은 2022년 3,000톤에서 2026년 20,000톤으로 확대

동사는 초기 납품 이력에 기반한 추가적인 장비 납품 기대

작년 말에는 711억원 규모의 SK머티리얼즈그룹포틴향 실리콘 카바이드계 음극재 장비 수주

음극재용 장비는 단가가 높아 수익성 측면에서 긍정적

■ 전고체 전지 모멘텀, 소재 업체향 장비업체로 밸류에이션 프리미엄 

해외 전고체 전지분야 선도 기업에 파일럿 장비를 납품하여 설치 및 시운전 레퍼런스 보유

해당 고객사가 제품 양산할 경우 장비 수주 가능성이 높다고 판단

2022년 매출액 1,382억원(+71.7% y-y), 영업이익 379억원(+109.9% y-y, 영업이익률 27.4%)으로 전망

2차전지 소재 증설 사이클에 힘입어 향후 2~3년간 실적 고성장세 지속될 것

동사의 2022F PER은 12.4배

셀 업체가 아닌 소재 업체에 납품하는 장비사로 밸류에이션 프리미엄 요인 존재

2차전지 장비(셀) 업체들의 2022F 평균 PER 16.2배, 소재 업체에 납품하는 업체(대보마그네틱)의 PER 43.4배, 그리고 전고체 전지 관련 모멘텀까지 고려하면 밸류에이션 매력 보유

☞리포트: https://bit.ly/3uzUvOB