에코마케팅 : 실적 하향 조정의 마무리를 알리는 반가운 서프라이즈

[주식 이야기]

하나금융투자 엔터/레저/미디어
이기훈(3771-7722)
에코마케팅(230360.KQ, BUY, TP 23,000원(하향)): 실적 하향 조정의 마무리를 알리는 반가운 서프라이즈


★ 목표주가 하향의 마무리 단계
- 오호라의 역 기저효과와 안다르 정상화 과정에서의 실적 부진으로 2021년 영업이익 -32% 감소
- 4분기 실적 하향 조정의 마무리를 알리는 실적 서프라이즈+안다르의 빠른 정상화로 사상 최대 실적 기대
- 실적 조정으로 목표주가 23,000원으로 하향하나 마지막 조정 국면, 올해 예상 P/E 11배로 충분한 가격 및 기간 조정 거친 것으로 판단
- 최근 주주가치 위해 1.8%의 주식 소각 결정

★ 4Q Review: OPM 21.5%(-7.3%p YoY)
- 4분기 매출액/영업이익은 673억원/144억원, 컨센서스(109억원) 상회
- 안다르 계절적 성수기 및 자사몰 판매 비중 상승(69%)으로 효율적인 재고 관리 및 마케팅비 집행, 매출액/영업이익 319억원/31억원 기록
- 별도 영업이익 72억원, 오호라의 역기저와 안다르 등에 따른 역 성장 드디어 마무리
- 안다르 상환전환우선주/전환사채 평가 손실 87억원 반영으로 순이익 38억원(-31%)

★ Business Boosting의 다변화
- 본업의 높은 레버리지로 클럭/센스맘/오호라 등의 흥행을 통해 매년 고성장+안다르 인수
- 그러나, 오호라의 역 기저효과와 안다르의 다양한 외부 변수로 인해 실적 1년 가까이 하향 조정
- 안다르의 빠른 정상화+에코투자파트너스 출범, 브랜드 다양화를 위한 적극적인 투자 진행
- 블록체인, AR/VR, NFT, 메타버스 투자 계획, 빠른 트렌드 변화로 한계가 명확한 단순 소비재에서 무형자산 등으로 확대


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