코스맥스 : 중국 Yatsen그룹 & JV 탐방 후기

[맥가이버]

『코스맥스(192820.KS) 중국 Yatsen그룹 & JV 탐방 후기』 
화장품/섬유의복 박현진 
 
▶️ 중국 이센그룹과 코스맥스 간 관계 중요성 강조
- 중국 광저우에서 Yatsen그룹 C레벨 미팅과 JV생산법인 투어 진행
- 2023년 8월부터 중국 광저우에는 Yatsen그룹과 코스맥스 간의 JV생산법인 가동 중
- 현재 Yatsen그룹 물량 40%를 코스맥스가 생산, 향후 80%까지 확대될 것
 
▶️ 중국 로컬 브랜드들 해외 진출은 곧 코스맥스 수혜 
- 향후 3~5년간 중국 화장품 소비 시장에 대한 전망 밝지만은 않음
- Yatsen그룹도 기능성을 부각시킨 색조 제품 개발을 통해 일본과 미국 시장에서의 도약 준비 중
- 세계 Top 수준의 품질, 생산성, R&D 역량 가진 코스맥스가 Yatsen그룹 해외 시장 성장에 지렛대 역할할 것
 
▶️ JV법인에 대한 우려 감소, 업종 Top Pick 유지
- 시장에서 우려했던 JV법인 실적 연결 반영은 이르면 1Q24 혹은 2Q24부터 시작
- 2024년 JV법인 실적 목표는 매출 500억원, 영업흑자
- 중장기 관점에서 Yatsen그룹과 코스맥스 관계를 시장이 우려해왔으나, 금번 간담회 통해 우려 감소
- 1Q24 실적톤을 반영해 2024~2025년 추정치 상향. 목표주가도 19만원으로 상향
 
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=324848