[신한금융투자 혁신성장 황성환, 심원용]
핌스(347770.KQ): 고객사 다변화 원년
▶️ 4Q21 Re: DDI 공급 부족 이슈로 신규 프로젝트 지연
-2021년 4분기 기준 매출액 171억원(+128.0% YoY), 영업이익 -1억원(적자전환) 시현
-1) AMOLED DDI 공급 부족 이슈로 고객사들의 신규 프로젝트 지연, 2) 신공장 이전으로 인한 일회성 비용 영향
-2022년 국내 대형 패널사 및 중국 주요 패널사로 고객사 다변화 예정
-다만, 1분기에도 DDI 공급 부족 문제는 올 한해 지속 변수로 작용할 전망
▶️ 2022년 중화권 고객사 다변화
-지난 2월15일 Tianma는 TM18(6G, Flexible, 48K/월) 생산라인 가동 공식화
-TM18은 중국 샤먼지역 가장 큰 규모의 제조업 프로젝트, 강력한 정부 지원 예상
-CSOT는 실적 발표에서 T4 Phase1 풀가동 상태와 2022년 2,3단계 본격 가동 및 LTPO, UDC, 폴더블 진출 계획을 밝힘
-2022년 AMOLED 시장에서 중화권 패널업체들은 부상하는 BOE를 중심으로 CSOT, Tianma등의 패널업체들의 가동률이 올라가는 구간
-오랜기간 패널사들과의 레퍼런스로 고품질OMM을 생산하고 있어 최대 수혜 기대
▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 35,000원 유지
-2022년 1) 핌스 Mask로 표준 공정되어 있는 중국 패널사향 물량 증가, 2) 국내 고객사 공급 본격화로 큰 폭의 외형 성장을 시현할 것으로 예상
-매출액 1,006억원(+49.9% YoY), 영업이익 154억원(+111.5%, YoY) 추정
-신규공장 감가상각비 증가분에 따른 이익 추정치 조정과 DDI 공급 부족에 따른 변수를 보수적으로 적용
핌스 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=300759