대신 조선/기계/건설 이동헌,이지니][4Q21 Review]
한화에어로 스페이스; 일회성으로 무난한 실적, 실적보다 수주
보고서 링크; http://asq.kr/XsOERWB
투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 59,000원으로 하향
- 목표주가를 59,000원으로 하향(기존 65,000원, -9.2%)
- 목표주가는 2022E, 23E 평균 EPS 4,188원에 타깃 PER 14배를 적용
(기존 2021E, 22E 평균 EPS 4,638원에 타깃 PER 14배를 적용)
- 타깃 PER은 글로벌 방산/항공기 업체 6사의 평균 PER
- 민수 부문 레벨업, 방산 수출 증가에 대한 기대 한화그룹 우주사업의 중심
4Q21 Review 일회성 환입으로 무난한 실적
- 실적은 매출액 1조 9,738억원(+14% yoy), 영업이익 811억원(+6% yoy)
- 컨센서스 대비 매출액 +5%, 영업이익 +6% 상회하는 무난한 실적
- [항공엔진] 민수 매출 확대 지속, RSP 비용 연간 정산 환입, 사업 회복 기조
- [디펜스] 내수, 수출 매출 증가, K-55 충당금 환입, 매출 증가 효과로 이익개선
- [테크윈] 매출 성장 지속, 물류비와 재료비 증가, 성과급 지급, 개발비 증가
- [파워시스템] 수주잔고 증가에 따른 매출 증가, 이익률도 증가세 지속
- [정밀기계] 중국 칩마운터 계절적 비수기, 신규장비 매출은 지속 증가
- 2021년 민수 호조로 2015년 한화그룹 편입 후 최대실적 기록 지속
실적보다 수주
- 2022년은 항공엔진 리오프닝, 디펜스 수주잔고 증가, 시스템 외형 확대, 민수사업 성장 기조로 외형은 성장 지속. 영업이익은 투자 확대로 감익 예상
- 디펜스 호주, 이집트 3조원 규모 K9 수주 성공. 호주 랜드400 수주 기대