태광 ; 더디지만 회복 분위기

[맥가이버]

[신한 조선/방산/기계 이동헌]

조선기자재; 태광
1Q24 Review; 더디지만 회복 분위기 

▶️ 신한생각: 끝나지 않은 업황, 1Q24가 바닥 분위기
- 2H23 수주 부진에 따라 1H24는 실적 감소 구간. 수주는 4Q23을 바닥으로 회복세

▶️ 1Q24 Review 수주잔고 감소로 하락 구간, 수주는 점진적 회복
- 1Q24 연결실적은 매출액 734억원(-13%, 이하 YoY), 영업이익 129억원(-35%), 영업이익률 17.5%(-6.2%p)를 기록
- [매출액] 별도기준 654억원(-11%)으로 전년비 부진하지만 수주 대비 선방, 잔고 감소로 납기가 당겨짐. 2H23 수주 감소의 영향(1,153억원, -9%) [영업이익] 별도 영업이익률은 20% 수준, 충당금 환입(20억원 내외) 제외시 opm 17% 수준. [신규수주] 1Q24 650억원 내외(+15% QoQ)로 회복세
[전망] 잔고 부진으로 2Q24까지는 실적 감소. 3Q24부터 회복세 예상
- [업황] 2Q24 수주는 700억원을 넘을 것으로 추정. LNG는 사용량 증가와 함께 생산 프로젝트 급증. FSRU, FPSO, LNG운반선 시장도 호황. 정유, 석유화학은 중동을 중심으로 노후설비의 재정비 주기가 도래

▶️ Valuation
- 매수 투자의견과 목표주가 1.8만원을 유지. ‘24년 추정 EPS 1,985원, EPS 조정폭 미미(+3.4%). 업황회복기였던 ‘21~22년 평균 PER을 40% 할인 적용, 경기 변동성 확대 구간인 점을 반영했지만 업황 호조 기대


※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=325332